企業的財務管理活動受到財務管理環境的制約。研究財務管理環境中各種因素對企業財務管理的影響，目的是分析財務管理的發展規律，尋求提高財務管理水平的途徑。影響我國民營企業財務管理的因素既有宏觀因素，也有微觀因素，它們相互交錯、互為條件、相互制約。
(壹)宏觀社會環境因素的影響
宏觀社會環境包括國家經濟政策、產業政策、經濟發展水平和金融市場狀況。宏觀社會因素的積極刺激是由於地方政府鼓勵民營經濟的態度更加明顯，地方政府出臺各種經濟政策優化環境，促進民營經濟發展，經濟結構中市場化成分進壹步完善。金融市場進壹步完善，融資“不分企業性質壹律平等”，為民營企業調劑資金余缺、進行資本投資提供了便利。稅法、公司法等法律法規不按所有制性質區別對待，促進了私營企業市場的公平競爭和規範管理活動。負面影響包括，政府有關部門對民營經濟的思想排斥仍然很強，政府經濟主管部門和執法監管部門對民營企業掌握政策“不要寧左不要松”，公共經濟資源配置中的差別待遇仍然存在，金融業信用貸款仍然不對民營企業開放，企業融資渠道少、融資總量有限。這些負面影響導致民營企業不敢貿然擴大投資，對外投資信心不足。宏觀社會環境因素的變化直接影響著企業財務管理的地位、功能和活動空間。
(二)微觀環境因素的影響
民營企業的組織形式、結構、生產經營水平、所有者和財務人員素質以及企業文化都影響著企業財務管理的發展。
1.組織形式的選擇不同類型的企業有不同的資金來源結構，不同的適用法律和不同的財務管理活動的空間範圍。民營企業大多選擇有限責任公司作為組織形式，但大多是親戚、家人、朋友共同組建的企業，這類企業在建設初期就以善良代替規章制度。不同的企業組織形式有不同的資本結構，資本結構和組織特征影響著財務監管模式和財務管理的具體內容。
2.所有者素質:民營企業所有者往往既是投資者又是管理者，其素質直接影響財務管理活動的開展。企業的財務管理目標能否實現，取決於所有者在戰略上控制和監督財務管理的素質。
3.企業文化。所有者在企業文化的形成中起著極其重要的作用。企業文化還影響著財務管理人員的選擇和使用、財務管理的職責和權限以及財務信息在企業管理中的披露程度。企業文化在壹定程度上也是吸引和穩定財務管理人才的重要因素。
4.科學技術的發展。在高科技民營企業中，人力資源是企業的重要資源，企業的發展壯大依賴於科技創新和管理創新。因此，科學技術的發展影響著企業管理機制和利潤分配機制，也影響著財務管理的功能。
在客觀因素和微觀因素中，微觀因素對企業財務管理活動的激勵作用更大。下面重點介紹微觀環境因素，分析不同環境因素影響下的財務管理特點。
二，民營企業財務管理的特點
企業只有在財務環境中各種因素的影響下，實現財務活動的協調和平衡，才能生存和發展。民營企業財務管理人員的來源，財務監控模式有* * *的壹面；但是，由於民營企業發展階段不同，內部環境因素水平不同，企業的財務管理水平也不同，呈現出階段性的特點。
(壹)規模小，層次低的民營企業的財務管理特點
小型民營企業投資規模小，自有資金有限，管理水平低，產品科技含量高。從業人員素質不高，市場競爭力有限。這類企業的財務管理主要有以下幾個特點。
1，憑經驗決策，財務管理地位較低的小型非科技型民營企業，其決策模式主要是經驗決策民營企業在經營決策上具有效率高的優勢，但決策程序粗糙。在決策所需的信息中，仍在相當程度上使用以供銷人員為主體的偶發市場信息收集方法。信息的收集、處理和利用沒有規範的規則，財務人員參與信息的收集和分析，導致決策的準確性差，可靠性低。企業財務管理沒有得到重視，財務管理在所有者之外的管理中影響力小，地位低。大多數小企業都配備了獨立的財務管理機構或人員，財務人員被視為“記賬員”，主要負責向外界提供財務和稅務報表。
2.財務人員專業素質低，財務管理職能作用不大。在發展初期，人與人之間的關系是建立在血緣關系和地緣關系上的，他們自然不信任群體之外的人。在敏感的財務部門，“忠誠”成為用人的重要標誌，沒有血緣關系、沒有家鄉關系的財務管理能力者群體很難與家族勢力制衡。因此，在小規模、低層次的民營企業中，很難留住真正的金融專業人才。大多數財務人員沒有經過正規的專業培訓，缺乏財務管理的能力，很難為高層管理人員提供有效的財務信息。
3.業主說了算，理財內容單壹。中國民營企業在其發展初期，呈現出個人壟斷和家族控制的特征。他們80%以上的資產都集中在企業家身上，董事長和總經理是常事。企業資金的籌集和使用，老板說了算。集權的家族式管理，使得財務管理高度集中。許多小型民營企業的財務管理活動僅限於財務控制，即財務部門通過控制財務收支和分析檢查財務指標完成情況，降低產品成本，增加企業利潤，協助所有者實施財務監控，來監督企業自身的經營活動。
(二)大型、高科技民營企業財務管理的特點民營企業完成了原始積累，發展到壹定規模(資本1000萬元以上)。企業的發展靠的是科技和管理人才，企業管理也比國企快。財務管理活動表現出現代企業財務管理的特征。
1，企業財務管理目標明確，重視財務管理。所有制結構決定了私營企業的經營以追逐利潤為目的。在這個總體目標的指導下，企業的各個部門，包括財務管理部門，都在努力為企業創造更多的價值。同時，民營企業資產達到壹定規模後，企業生產經營的各個環節都是市場化的，財務工作也處處體現出市場對企業資金籌集和利用的深遠影響。企業正是通過財務管理的統籌安排和統壹協調，將各種形式上相互隔離但內容上密切相關的決策過程組合起來，以面對不可預測的市場環境。在這種巨大的外部壓力下，私營業主和高級管理人員不得不重視財務專業人員的作用。許多大型私營企業設立了財務管理機構，並賦予其適當的權力和手段，以合理有效地籌集資金，並加強財務分析和監督。
2、激勵機制靈活，財務管理的創新在相當壹部分大型民營企業中不斷。財務人才在財務管理崗位上受重視，企業主也意識到了。企業需要的不再只是壹個“記賬”的人，而是財務專家。此外，民營企業資產達到壹定規模後，承受的外部壓力更大，需要淡化家族色彩，以適應惡劣的法律政策環境和社會輿論。摒棄“鬥兄弟、鬥老虎、鬥父子”的舊觀念，超越家族式管理的原始積累階段，以其靈活的人才用人機制，在激烈的人才競爭中占得先機。為了吸引和穩定高層次人才，民營企業在激勵機制和企業文化建設上下了很大功夫。二是壹些大型、高科技的民營企業以“幹股”、“認股權證”、“年薪”、“津貼”等激勵機制獎勵有功官員，有效促進了管理者在管理上的創新和奮進。財務專家不再只是“聽老板話、管好賬、管好錢”的人，而是善於管理、善於開拓、敢於提出獨到見解、能為企業發展做出貢獻的專業人士。相對於國企，財務管理受框架限制更少，更容易創新發展。各種財務戰略管理方法和手段更容易被采用以適應現代企業的發展，市場觀念、競爭觀念和開放觀念更容易被財務人員接受。
3.集中財務管理模式。財務控制分析功能突出大型、高科技的民營企業，通常形成壹定的授權經營機制，從而形成所有者以外的管理層。然而，大多數私營企業仍然信奉“穩定第壹，兼顧效率”的原則，實行集中管理。“在企業中統壹規劃。在監督下，下屬分支機構和部門的財務活動得到有效管理，通過完善的內部財務管理制度堵塞漏洞，確保資金的安全有效使用。這種高度集權的管理模式，對民營企業集團的發展起到了統籌規劃、集中有效財力開發產品、搞大項目、占領市場、促進資本原始積累、制止資金浪費、保證集團資產安全的積極作用。相應加強了企業的財務控制和分析功能，財務管理部門制定控制標準，分解落實財務責任，實施跟蹤控制，及時調整誤差，分析差異，為評價財務活動提供信息。同時，公司財務人員參與企業管理的全過程，對企業的決策和經營實施動態管理和制約，促進企業管理的高速穩健運行。
雖然我國大型民營企業的財務管理得到了改善，財務管理也得到了所有者和管理當局的重視，但總體上仍處於低效率、低水平的階段。財務管理不符合民營企業日益增長的要求。為了使我國民營企業的財務管理為企業的穩定增長和長遠發展做出更大的貢獻，使企業具有強大的生命力和超強的競爭力，我們應該進壹步優化企業的財務環境，突出財務管理的戰略地位，完善財務管理機構，並將其放在高層管理的位置上，賦予財務管理部門更大的權力和責任。要按照市場經濟的要求，進壹步轉變觀念，更新內容和功能，建立健全財務管理人員的激勵機制，充分調動他們在財務管理中的積極性和創造性，采取有效措施，切實提高民營企業的財務管理水平。
壹，企業財務管理目標和特點的思考
企業財務管理的目標特征是指財務管理系統中目標要素的內在的、固有的、定性的規定性。筆者認為，從系統論的基本原理來看，企業財務管理目標具有以下四個基本特征:
1.系統化。系統化是指企業財務管理的目標要素對財務管理系統中的其他要素和有機組成部分具有終極指導作用。換句話說，財務管理目標是財務管理系統的出發點和歸宿，目標的設定要基於系統的整體優化。因此，財務管理目標既要兼顧所有利益相關者的利益，實現系統優化，又要引導企業的財務行為在持續經營期內始終服務於其財務管理目標，避免短期行為。在各種財務管理目標模型中，企業價值最大化基本符合這壹特征；但利潤最大化有短期行為，不符合終極目標。股東財富最大化只關註股東利益，不符合制度優化原則。
2.相關性。相關性是指企業財務管理目標與系統中其他要素之間的壹致性、協調性和有機聯系，從而達到系統優化的目標。具體而言，應與企業財務主體的空間範圍相壹致，適應企業所處的財務環境，兼顧和協調各利益相關者的利益。利潤和企業價值最大化可以滿足這壹要求。但是，股東財富最大化混淆了企業與股東的關系。壹個金融主體的理財是為了另壹個金融主體的財富最大化，理論上無法解釋。財務管理環境對其目標模式有很大影響。目前，我國現代企業制度還沒有真正完整地建立起來，選擇企業價值和利潤最大化的模式是現實可行的。股東財富最大化模型只適用於上市公司，只關註股東的利益，而對企業中其他關聯方的利益關註不夠。而且股價受很多因素影響，不是公司完全能控制的。將不可控因素引入財務管理目標，顯然是不合理的。
3.可操作性。可操作性是指確定企業財務管理目標的方法具有先進性、可行性和可操作性。可操作性的關鍵問題在於衡量。利潤最大化的目標模型更具可操作性，但不考慮資金的時間價值和風險，具有短期行為的傾向。股東財富最大化模型是建立在股價最大化的基礎上，也具有可操作性，但相關性和可行性不強。企業價值最大化模型只能通過資產評估來確定企業價值，且確認成本較高，確認時間和範圍也受到限制。
4.效率。效率是指財務管理目標的設定。必須考慮資金利用效率，努力實現資金利用效率的最大化，這不僅有利於金融資源的優化配置，也有利於社會經濟資源的有效利用。企業價值和利潤最大化只關註企業財務管理效果的最大化，而沒有考慮企業財務管理效果與其投入資本的關系，即財務管理效率問題。雖然股東財富最大化的目標模型是以每股股價為基礎的，但不同股票的每股含量在經濟上是不相等的，所包含的凈資產和市場價格也是不同的，即每股收益所換取的投資額是不同的，這就限制了每股收益及其股價在公司之間的橫向比較，因而難以促進社會經濟資源的合理配置。
從以上評論可以看出，以上三種理財模式都存在壹定的缺陷和不足。筆者認為，符合這四個基本特征的企業財務管理目標應該是企業經濟增加值率最大化。
二、企業財務管理目標的最優選擇——企業經濟增值率最大化
企業經濟增加值率最大化目標模型是指通過合理的財務管理，在保證企業長期穩定發展的基礎上，采用最優的財務政策，使企業在壹定時期內的經濟增加值(eva)與投入資本(C)之比最大化。Eva是企業的經濟增加值[EVA = ebit。(1-t)-kw.c，其中ebit為息稅前收益；t是所得稅率；Kw是資本率的加權平均成本；c是企業投入的平均資本。壹般來說，通過壹定的技術性財務調整，eva可以近似等於有息債務和權益賬面價值之和。企業經濟增加值率(evar)可以用以下公式來衡量:
上式中，evat為t年企業的經濟增加值；k是適合風險的貼現率；Ct是t年內企業的平均資本投資；t是eva和c的具體時間；n是企業經營的持續時間。從上式可以看出，企業的經濟增加值率evar與eva成正比，與K和C成反比..當k和c不變時，eva越大，evar越大；當eva不變時，K和C越大，evar越小。在不考慮企業資本投資C的情況下，K的水平主要由企業風險決定。風險高的時候，k高；當風險較小時，k較低。換句話說，企業的經濟增加值與預期收益成正比，與預期風險k成反比，從財務管理的假設中可以看出，報酬和風險是同時增加的，報酬的增加是以企業風險的增加為代價的，這會直接威脅到企業的生存，只有當風險和報酬達到較好的平衡時，企業的經濟增加值才能達到最大。
當企業經濟增加值的eva不變時，可以通過考慮企業的資本投入C來衡量企業資本增加值的效率。如果eva現值較大，C不變或較小，企業經濟增加值率趨於最大化；或者反過來說，以企業經濟增值率為財務管理目標的達拉斯到大禮堂有以下優點:①考慮獲得報酬的時間，運用時間價值原理進行計量。而且經濟增加值的壹個重要屬性是投資年度eva的現值，等於投資年度npv(凈現金流量現值)，未來凈現金流量現值之和就是企業價值。因此，這個目標模型包含了企業價值最大化的目標模型。②科學考慮風險與回報的關系。③克服企業追求利潤的短期行為。因為不僅當期利潤會影響企業的經濟增值率，而且預期的未來利潤也會對其經濟增值率產生較大的影響。④比較經濟增加值的現值和投入資本的現值，可以評價和分析企業資本增值的效率。進行企業財務管理，既要正確權衡收益遞增和風險遞增的得失，努力實現二者的最佳平衡，又要註重投入資本的增值效率，使企業價值和資本增值效率最大化。因此，企業經濟增值率最大化的觀點體現了對經濟效益的深刻理解，是現代財務管理的最優目標。
企業經濟增值率最大化作為現代財務管理目標的最優選擇，也具有幾個明顯的特征，主要可以分為以下四點:
1.企業經濟增值率最大化，既擴大了考慮範圍，又註重目標的兼容性和指導性。現代企業理論認為，壹個企業是多邊契約關系的總和，各方都有自己的利益，* * *參與並構成了企業的利益平衡機制。如果試圖通過損害壹方的利益來讓另壹方獲利，其結果必然導致矛盾和沖突，不利於企業的長期穩定發展。企業經濟增加值最大化包含企業價值最大化目標，具有兼容性。因為企業的經濟增加值(eva)是根據ebit這個公式來確定的。(1-t)-kw.c，以息稅前利潤為基礎，考慮資本投入和綜合資本成本，要實現eva最大化，必須充分利用財務資源，這無疑取決於財務管理目標的正確定位，而企業經濟增加值率最大化恰恰有利於上述功能要求的實現。
2.企業經濟增加值率最大化關註財務管理目標的相關性特征。科學合理的財務管理目標必須考慮與企業有契約關系的各方的利益。企業在壹定時期內的經濟增加值就是企業增加的財富。企業經濟增加值率最大化是在發展中考慮經濟問題，在企業經濟增加值增長中滿足各方利益。從邏輯上講，當壹個企業的總財富不變時，各方利益都在變化；當企業財富增加時，各契約方的利益會得到更好的滿足，實現財務管理的良性循環。
3.企業經濟增加值率最大化符合優化金融資源配置、提高經濟資源配置效率的要求。企業的經濟增加值是壹個相對指標，壹般反映在考慮資金時間價值和風險價值的前提下，投入的每單位資金所帶來的經濟增加值，是壹個效率指標；它不僅反映了投入資本的效果，也反映了投入資本的增值效率。企業經濟增值率最大化不僅要求企業充分利用財務資源，更重要的是優化財務決策，提高財務資源的利用效率。因為社會資源通常會流向企業經濟增值率最大化的企業或行業，這不僅有利於社會效益最大化，也有利於提高社會經濟資源的配置效率。
4.企業經濟增加值率最大化的目標更加現實，符合我國社會主義初級階段市場經濟的國情。中國正在逐步建立和完善社會主義市場經濟體制，企業改革正在逐步走向建立現代企業制度。然而，現代企業制度的建立在中國有壹個獨特而復雜的發展過程。因此，與國外企業相比，在微觀方面，中國企業更加強調財務管理的重要地位，提高財務資源配置效率，最終實現企業經濟增加值率的最大化。同時強調勞動者的利益和權利，強調資本的保值增值，強調社會財富的積累，強調各方利益的協調，實現* * *共同發展* * *共同富裕。在市場功能和宏觀調控方面，要強調市場配置資源的基礎性作用，同時要加強宏觀調控，規避市場風險，提高社會資源配置效率。因此，在選擇理財目標時，局限於股東是不符合中國國情的。選擇企業價值最大化的目標並不能體現資源有效配置的要求。企業經濟增加值率最大化，才是符合社會主義初級階段市場經濟特征的最佳、最現實的選擇。
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