10年末，廣義貨幣(M2)余額261.29萬億元，同比增長11.8%，比去年同期高3.1個百分點，繼續保持兩位數增速。
受訪專家指出，6月5438+00的金融數據低於市場預期，反映出當前市場參與者預期偏弱，寬信貸進程放緩。當前，擴大內需的必要性進壹步增加，國內通脹的放松為政策調控打開了空間。加大對實體經濟的支持力度，繼續推動基礎設施、制造業、房地產等領域的信貸恢復和擴張，幫助經濟運行保持在合理區間。
6月信貸融資數據5438+00低於預期。
10當月信貸融資數據整體低於市場預期，新增人民幣貸款和社會融資增量規模均由上月同比增長轉為小幅增長。
從新增信貸結構看，6月份5438+00戶貸款減少18億元，其中短期貸款減少512億元，中長期貸款增加332億元；企業(機構)貸款增加4626億元，其中短期貸款減少6543.8+0843億元，中長期貸款增加4623億元。整體來看，6月5438+00的信貸結構呈現出“居民弱、企業強”的特點。
10月，居民貸款相對疲軟。民生銀行首席經濟學家文彬指出，6月5438+10月，多地疫情反復，消費信貸活動低迷，非制造業PMI服務業活動也在閾值以下，導致居民短期貸款下降。居民中長期貸款增幅較上月明顯萎縮，主要原因是6月5438+10月房地產銷售旺季不旺，購房者觀望情緒依然濃厚。
當月企業(機構)中長期貸款表現較好。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究總監龐明對證券時報·中國記者表示，企業中長期貸款表現在於當月經營預期持續改善，企業融資需求回暖，政策性開發性金融工具、“保交房”專項貸款、專項債務余額限額等資金加速落地。預計隨著設備更新改造貸款的加快，企業中長期貸款有望繼續回升，保持較高景氣度。
從社融增量結構看，6月5438+00實體經濟人民幣貸款增加4431億元，同比少增3321億元；委托貸款增加470億元，同比多增643億元；企業債券凈融資2325億元，同比多64億元；國債凈融資2796543.8億元，同比減少3376億元。
文彬指出，6月5438+10月新增社會融資中，人民幣對實體經濟貸款和國債融資是主要拖累因素。前者同比增長主要是基數效用高，內生融資需求弱，後者受國債到期量較大和6月5438+10月專項債發行節奏錯位影響，雖然加快了5000多億專項債余額上限。
“現階段應該相對弱化對社會融合的關註，重點分析信貸增長的總量和結構。”光大證券首席固定收益分析師張旭對記者表示，現階段的社會融資數據並不能準確、同步地反映實體經濟獲得的資金規模，也很難觀察到社會融資增速變化中實體經濟資金需求的強弱。
擴大內需的需求增加，財政政策加碼的空間打開。
10年末，M2、社會融資規模存量、貸款余額同比增速分別為11.8%、10.3%、11.1%，均保持在10%以上。另壹方面，6月份狹義貨幣(M1)同比增長5.8%，增速比上月末回落0.6個百分點，反映企業經營和投資活動有待進壹步修復。
最近，中國人民銀行行長易綱在十三屆全國人大常委會第三十七次會議上作國務院金融工作報告時指出，中國有條件長期保持正常的貨幣政策，保持貨幣穩定。總量上，保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的信貸支持，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配。
龐偉表示，在穩預期、穩主體、穩就業、穩民生、穩增長的政策背景下，預計四季度貨幣政策總體仍將保持適度寬松，社融數據將繼續向好。流動性仍將保持合理充裕，但項目資金、實物工作量、人民幣匯率雙向浮動、彈性增強等因素可能導致資金波動加劇。
基於6月5438+10月的金融數據和進出口數據，目前我國需求端呈現內需疲軟、外需加速下滑的趨勢，擴大內需的必要性上升。廣發證券首席經濟學家郭磊表示，擴大內需不僅涉及逐步優化消費環境，還涉及穩定固定資產投資，因此信貸總量和金融條件的支持必不可少。目前國內通貨膨脹的減緩打開了信貸和金融政策的空間。
在張旭看來，與中期借貸便利(MLF)降息相比，後續RRR降息的可能性可能更大。中國人民銀行可以使用多種工具向金融市場提供資金。屆時，“RRR降準+MLF降準”的組合可能成為壹種政策選擇，既能向銀行提供低成本的長期資金，又不至於泛濫成災，增加信貸投放能力，促進企業融資成本降低。
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