首先，利率的調整直接面對通脹風險。從6月5438到去年2月，由於食品價格上漲，CPI上漲了2.8%。1增長2.2%，2月份數據顯示CPI增長2.7%。再加上煤電調價壓力和潛在油價上漲壓力，通脹明顯有上行壓力，有繼續上漲的可能。為了維持經濟“低通脹”運行的穩定環境，加息有利於提前調整通脹上升的預期，防止通脹水平繼續攀升。
第二，面對流動性風險。近年來，全球流動性過剩和外貿順差的輸入使流動性過剩問題困擾著中國經濟的正常運行，產生了許多不平衡、不協調的矛盾，包括投資過度、銀行新增貸款快速增長、貨幣政策獨立性受到遏制等。利率的調整將有助於配合存款準備金的調整和央行票據的發行，同時改善過剩的流動性，促進投資的反彈，帶來經濟運行的不穩定，降低銀行新的壞賬積累的風險。
第三，面對以資產價格泡沫累積為特征的風險。自20世紀90年代以來，世界經濟危機的特點是資產價格泡沫的破裂。日本和東南亞的經濟危機顯然是由資產價格泡沫破裂引發的。中國被資產價格泡沫形成的國際環境所包圍，資產價格泡沫的風險累積特征非常明顯。我們無法避免這種全球化趨勢所驅動的全球金融體系中的新風險。
在當前國際國內金融特點和趨勢下，不可低估利率對資產價格泡沫的預防作用。實際上，在傳統的對抗通脹的貨幣政策中，利率的調整是通過基準利率的調整發出信號，讓所有市場參與者根據信號調整信貸和投資，進而調整通脹。在這個過程中，利率首先通過成本函數影響資金價格，然後影響投資收益，最後通過調整整體投資規模影響宏觀經濟通脹水平。事實上，貨幣政策以通脹為目標，調整資金價格是最關鍵的環節。資金價格的變化改變了投資成本、投資行為和投資規模，既穩定了宏觀經濟形勢，又進行了合理的市場化資源配置。壹般來說，資金成本低是資產價格泡沫形成的重要因素之壹。當通貨膨脹的風險變得不那麽明顯，資產價格泡沫的風險越來越突出的時候，利率作為資金成本的功能就可能凸顯出來。貨幣政策以通脹為目標，防止經濟大起大落和經濟周期變化帶來的經濟風險。當資產價格泡沫成為經濟大起大落的主要危機因素時，利率抑制資產價格泡沫的作用可能會加強。
央行這壹次的利率調整，其實是在資產價格泡沫積累和形成風險的前期。從資金價格的角度，給予了必要的政策管理和警示，對於防止泡沫積累和破滅引發經濟危機是非常及時和必要的。
人們還擔心利率的調整會鼓勵更多的資本流入，特別是熱錢流入，並進壹步影響資產價格的非理性擴張。事實上，自人民幣匯率機制改革以來，為了防止投機資本乘虛而入，利率調整壹直非常謹慎，刻意與美元保持3%的利差，以增加資本流入的機會成本。但是，在當前人民幣穩步升值加強的壹定預期下，如同當年日元持續升值壹樣，為資本流入創造了壹個沒有匯率風險的環境，促使資本無後顧之憂地流入。5%甚至更高的升值水平，與美元和人民幣之間3%的利差相比，超過了利差形成的機會成本，實際上並不能阻止資本流入。特別是大規模資本流入推高了資產價格。2006年中國股市上漲150%，資金流入的利潤大大超過3%的利差。日元被迫升值時，日本政府維持低利率政策的錯誤，對低利率帶來低資本收益，阻止資本流入產生了不切實際的作用，完全忽視了資產價格泡沫帶來的短期巨大利益對貪婪逐利的資本流入的吸引，錯過了調整的時機，為泡沫經濟危機留下了空間和機會。
第四，推進利率市場化進程。我國利率制度安排的市場化程度很高。除了存款利率上限和貸款利率下限，其他利率基本都可以由金融機構自行調整。所謂需要推進的利率市場化進程，就是銀行自身根據基準利率進行調整的能力。央行運用利率工具，有利於引導銀行在利率調整中的主動性，增加銀行對利率的敏感性，在操作層面推動利率市場化進程。銀行業的全面開放也使得央行在貨幣政策工具的運用上更加註重市場化。
至於貸款基準利率與存款利率同幅度上調，從提高資金成本的角度來說是有道理的。但根據利率體系的安排，貸款利率上限是完全放開的。換句話說，貸款上限的調整讓銀行可以自行調整，這是培養銀行自主利率定價能力最關鍵的地方。央行壹起提高貸款利率，代替銀行定價。除了保護銀行的利差收入，也不利於銀行盈利模式的改變和利率的市場化。但至少不會影響銀行的利差收入。銀行走向利率市場化需要壹個過程。希望下次利率調整時，貸款利率的調整能留給銀行決定。
因為這是今年的第壹次利率調整，而且只改變了27個基點。我們認為這次利率調整對包括證券市場在內的各個方面的影響都比較大，或者說信號的作用大於實質性的影響。但這壹次，信號傳達的信息遠比過去復雜。而要實現利率政策的目標，絕不是壹次小小的調整就能完成的。市場要充分關註市場各方面的風險變化，不排除央行根據情況調整利率的可能。