HedgeFund英文名意為“對沖基金”，起源於20世紀50年代初的美國。其操作目的是利用期貨、期權等金融衍生品，以及買賣不同相關股票、對沖風險的操作技巧，在壹定程度上規避和化解證券投資的風險。QuantumFund和QuotaFund:都屬於對沖基金。其中前者的杠桿率是8倍，後者可以達到20倍，這意味著後者的回報率會高於前者，但投資風險也大於前者。根據Micropal的數據，量子基金的風險波動值為6.54，而定額基金的風險波動值高達14.08。例如，在最基本的對沖操作中。基金經理買了壹只股票後，還買了壹個有壹定價格和時效的看跌期權。看跌期權的效用是當股價跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中的股票，從而對沖股票下跌的風險。這種組合的結果是，如果行業預期表現良好，優質股的漲幅肯定會超過同行業其他劣質股，買入優質股的收益會大於做空劣質股的損失；如果預期錯了，這個行業的股票不漲反跌，那麽劣質股票的跌幅將大於優質股票，賣空的利潤將高於買入優質股票下跌帶來的損失。因為這種操作方式，早期的對沖基金可以說是壹種基於對沖保值的保守投資策略的基金管理形式。基本內涵人們將金融期貨和金融期權稱為金融衍生品，它們通常被用作金融市場中對沖和規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，壹些基金組織利用金融衍生品采取各種以盈利為目的的投資策略，這些基金組織被稱為對沖基金。目前對沖基金早已失去了風險對沖的內涵。相反，壹般認為對沖基金實際上是基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿作用，承接高風險高收益的投資模式。起源與發展對沖基金的英文名是HedgeFund，意思是“風險對沖基金”。它起源於20世紀50年代初的美國。當時的操作目的是利用期貨、期權等金融衍生品，以及買賣不同相關股票、對沖風險的操作技巧，可以在壹定程度上規避和化解投資風險。1949世界上第壹只有限合作的瓊斯對沖基金誕生了。雖然對沖基金在20世紀50年代就出現了，但在接下來的三十年裏並沒有引起太多的關註。直到20世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，隨後進入快速發展階段。20世紀90年代，全球範圍內的通貨膨脹威脅逐漸降低，金融工具更加成熟和多樣化，對沖基金進入蓬勃發展階段。根據《經濟學人》的統計，從1990到2000年，美國和英國出現了3000多個新的對沖基金。2002年以後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模仍然不小。根據英國《金融時報》2005年10月22日的報道，全球對沖基金的總資產已達1.1萬億美元。在最基本的對沖操作中。基金經理買了壹只股票後，還買了壹個有壹定價格和時效的看跌期權。看跌期權的效用是當股價跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中的股票，從而對沖股票下跌的風險。在另壹種對沖操作中，基金經理首先選擇某壹類看漲的行業，買入幾只這個行業的好股票，按照壹定的比例賣出幾只這個行業的差股票。這種組合的結果是，如果行業預期表現良好，優質股票的漲幅將超過同行業其他股票，買入優質股票的收益將大於做空劣質股票造成的損失；如果預期錯了，這個行業的股票不漲反跌，那麽差公司的股票會比優質股票跌得更多。那麽賣空的利潤會高於買入優質股票下跌造成的損失。因為這種操作方式，早期的對沖基金可以說是壹種基於對沖保值的保守投資策略的基金管理形式。特征對沖基金經過幾十年的演變，已經失去了原本風險對沖的內涵，對沖基金的稱號也名存實亡。對沖基金已經成為壹種新投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿，承擔高風險。追求高收益的投資模式。目前的對沖基金有以下特點:(1)投資活動的復雜性。近年來，日益復雜和創新的期貨、期權、掉期等各類金融衍生品逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生品原本是為了對沖風險，但由於成本較低。高風險、高收益的特點，成為很多現代對沖基金投機的有力工具。對沖基金將這些金融工具與復雜的組合相匹配，根據市場預測進行投資，在預測準確的情況下獲取超額利潤，或者利用短期中場波動產生的失衡來設計投資策略，以獲取市場回歸正常時的價差。(2)投資效應高杠桿。典型的對沖基金往往利用銀行信貸杠桿，在其原有資金的基礎上擴大投資資金數倍甚至數十倍，以達到收益最大化的目的。對沖基金證券資產的高流動性使得對沖基金可以方便地利用基金資產進行抵押貸款。壹個資本只有10億美元的對沖基金，通過反復抵押其證券資產，可以貸出數十億美元。這種命中效應的存在，使得壹筆交易後扣除貸款利息後的凈利潤，遠遠大於僅用65438億美元進行資本運作可能獲得的收益。同樣，正是因為杠桿效應，對沖基金在操作不當的情況下，往往會面臨損失過大的巨大風險。(3)私募融資方式。對沖基金的組織結構壹般是合夥制。基金投資者以資金入股，提供大部分資金，但不參與投資活動；基金經理以資金和技能加入，負責基金的投資決策。由於對沖基金要求高度的隱蔽性和操作的靈活性，美國對沖基金的合夥人壹般控制在100以下，每個合夥人的出資額在100萬美元以上。由於對沖基金大多是私人的，它規避了美國法律對公開發行基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險和復雜的投資機制，許多西方國家禁止其向公眾公開招募基金，以保護普通投資者的利益。為了規避美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場運作的對沖基金壹般會在壹些稅收較低、管制寬松的地區進行離岸註冊，如巴哈馬群島和百慕大群島，並且僅限於向美國以外的投資者募集資金。(4)操作的隱蔽性和靈活性。面向普通投資者的對沖基金和證券投資基金不僅在基金投資人、基金募集方式、信息披露要求、監管程度等方面存在較大差異，而且在投資活動的公平性和靈活性方面也存在諸多差異。證券投資基金壹般都有明確的投資組合定義。也就是說，在投資工具的選擇和比例上，有壹個確定的方案。例如，平衡型基金是指股票和債券在基金組合中大致平分秋色，而成長型基金是指專註於高成長型股票的投資。同時，* * *共同基金不允許使用信貸資金進行投資，而對沖基金在這些方面完全沒有限制和定義。他們可以利用壹切可操作的金融工具和組合，最大限度地利用信貸資金，以獲得高於市場平均利潤的超額回報。對沖基金以其高度的隱蔽性和操作的靈活性以及杠桿融資效應，在現代國際金融市場的投機活動中扮演著重要的角色。對沖基金的操作在最初的對沖操作中，基金經理在買入壹只股票後，同時買入壹只具有壹定價格和期限的看跌期權。看跌期權的效用是當股價跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中的股票，從而對沖股票下跌的風險。在另壹種對沖操作中，基金經理首先選擇某壹種看漲的行業，買入該行業的幾只優質股票，按照壹定的比例賣出該行業的幾只劣質股票。這種組合的結果是，如果行業預期表現良好，優質股票的漲幅將超過同行業其他股票，買入優質股票的收益將大於做空劣質股票的損失；如果預期錯了，這個行業的股票不漲反跌，那麽差公司的股票的跌幅就會大於優質股票，賣空的利潤就會高於買入優質股票下跌帶來的損失。正是因為這種操作方式，早期的對沖基金被作為基金管理的保守投資策略。但隨著時間的推移，人們對金融衍生品作用的認識也逐漸加深。近年來，對沖基金因其在熊市中賺錢的能力而備受青睞。從1999到2002年，普通公募基金年均虧損11.7%，同期對沖基金年均盈利11.2%。對沖基金取得如此驕人的成績是有原因的，它們獲得的收益並沒有外界理解的那麽容易。幾乎所有對沖基金經理都是優秀的金融經紀人。
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