影響1 ◆◆
美國消費減少影響中國出口。
雷曼兄弟的倒閉和美林的收購與去年開始的次貸危機壹脈相承。在很多專家看來，這壹事件只是整個危機過程中的壹波，不應孤立看待。它對中國經濟的影響實際上是次貸危機對中國宏觀經濟影響的延續。
中國社科院世界經濟與政治研究所世界金融研究室副主任張斌在接受本報記者采訪時表示，可以從出口和進口兩個方面來理解這場危機對中國的影響。
在出口方面，可以預計，由於席卷華爾街的金融風暴，中國宏觀經濟的外部環境將更加嚴峻。海關總署進出口數據顯示，今年前8個月，我國外貿出口增速明顯放緩。由於美國是中國商品的最大出口市場，6、7月份壹度激增的中國外貿出口增速將再次受到考驗。張斌表示，外需下降意味著國外消費者對高附加值產品和低附加值產品的需求會同時下降。在這種環境下，出口商可能沒有創新技術的動力，而是被迫通過降低產品價格來維持市場份額，這可能導致中國出口企業的貿易條件進壹步惡化。
張斌還分析說，在金融危機的沖擊下，美國經濟下半年仍可能下滑，這將導致其國民消費能力和欲望繼續下降，而投資支出將增加。"這對中國的外貿出口來說不是好消息."如果美國國民的消費需求減少，制造業因投資增加而逐漸復蘇，從中國進口的商品必然減少。
影響二◆◆
增加國內進口商品的成本
在進口方面，金融風暴帶來的沖擊與美元匯率密切相關。目前國際市場上幾乎所有的商品都是以美元定價的，美元的強弱決定了商品的價格走勢。從可觀察到的數據來看，原油、鐵礦石等大宗商品的價格由於近期美元的反轉而呈現下跌趨勢，這對需要大量資源性產品的中國來說是個好消息。然而，雷曼兄弟破產，美林被意外收購，美國政府壹周前宣布的“兩房”，美國金融市場的反復動蕩嚴重影響了美元匯率的走勢和持有人的信心。
復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫也認為，雖然二季度美國經濟形勢表現好於預期，顯示出足夠的韌性，但這是由於美元疲軟帶來的出口強勁。因此，在金融風暴和國內需求疲軟的情況下，美國政府將繼續在“弱勢美元”下促進出口，並為美聯儲進壹步降息預留空間。
張斌表示，盡管中長期來看美國經濟強勁，美元匯率高企，但短期內美元走弱的政策似乎已經得到了市場的認可。這樣壹來，原油、鐵礦石等資源性產品的價格將被再次推高，中國進口以美元計價的商品的成本也將大大增加。
影響3 ◆◆
嚴重打擊了國內金融市場的信心
中央財經大學中國銀行(3.05，0.08，2.69%，右)行業研究中心主任郭田勇表示，雷曼兄弟的破產是美國次貸危機的延續，給金融機構帶來了相當大的損失和沖擊。華爾街五大投行擁有強大的投研團隊，資產超過數千億美元，信息資源極其豐富，足見危機的嚴重性。“不同的金融機構遭受了不同程度的損失，唯壹不同的是損失的金額，比如被美國政府接管的雷曼兄弟、房利美和房地美，以及3月份被摩根大通收購的貝爾斯登。然而，考慮對金融市場信心的影響比估計投資者的直接損失要好。
就中國而言，郭田勇認為其影響有兩個層面。第壹個層面是市場信心。美國出現大問題的機構破產，給中國的投資者心理蒙上陰影。
可以確定的是，雷曼兄弟破產消息傳來的第二天，恰逢中秋假期三天，a股市場開盤，滬深股市銀行板塊全線暴跌，表現只能用“慘不忍睹”來形容。其中，中國工商銀行(3.44，0.02，0.58%，右)跌9.95%，中國建設銀行(3.81，-)在各種利空消息的垂直打擊下，滬深兩市銀行股成交量全天跌幅超過9.0%，多達8只銀行股跌停。根據昨日披露的最新信息，招商銀行(14.92，0.45，3.11%，右)截至昨日有* * * 7000萬美元雷曼兄弟發行的債券敞口，其中包括6000萬優先債券。
影響4 ◆◆
給國內金融機構帶來直接損失
雷曼兄弟破產對國內金融機構的直接影響包括兩個方面:壹方面，我國金融機構和投資者持有次級債券較多，造成實際損失；另壹方面，金融危機導致美國經濟衰退，會傳導到中國。
《商業周刊》北美版前執行主編、清華大學新聞與傳播學院高級訪問學者羅伯特·道林在接受本報記者專訪時，表達了對中國銀行業的擔憂，中國銀行業持有大量美國金融機構的股票和基金。
根據破產文件，雷曼兄弟的前30名無擔保債權人主要是亞洲金融機構，包括日本青空銀行、中央三井信托、三井住友金融、瑞穗實業銀行、信托中央金庫，以及再次卷入其中的國內金融機構中國銀行。據悉，雷曼欠日本青空銀行4.62億美元，欠瑞穗實業銀行3.82億美元，欠花旗集團香港子公司2.75億美元，而中國銀行紐約分行也牽頭向雷曼貸款5000萬美元。
“華爾街金融風暴也將在很大程度上減緩中國的經濟增長。奧運會後，中國的經濟增長已經放緩，”道林說。“美國的金融動蕩只會讓這個問題更加嚴重。金融風暴導致美國股指暴跌，而中國行政部門大量買入華爾街股票，中國的銀行和基金公司也大量買入美國基金。此外，金融危機導致的貸款困難將直接影響中國的貿易出口。”
“事實上，中國目前宏觀經濟的下滑，壹部分是因為國內的經濟因素，也有壹部分確實來自美國，來自外部。”郭田勇說，“我們談論輸入性通貨膨脹。事實上，經濟衰退在某種意義上也是輸入性的。因為美國是世界上最大的經濟體，對商品的需求和對各國的投資都會非常大。因此，美國經濟壹旦出現問題，就可能導致世界或許多主要國家的經濟下滑或經濟衰退。”(駐京記者楊實習生畢子嘉)
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美國華爾街金融危機意味著大規模的國際金融調整將不可避免。那麽華爾街危機對中國經濟有什麽影響呢？記者就此采訪了中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍教授。
危機傳播是壹個動態過程。
問:席卷全球的華爾街金融風暴是否會大大增加中國經濟增長面臨的風險？
趙錫軍:如果壹家公司發生危機，對中國的直接影響仍然有限。雖然中國的金融機構和壹些企業持有這些美國金融機構的債券或資產，但規模都不是很大。這些金融機構在中國也有合資企業和投資項目，它們的困境可能會對中國的業務產生壹些影響。但總體來說，影響是可以控制的。
當次貸危機把這些金融機構的困難串聯起來，可能會對全球金融市場和與美國經濟聯系緊密的國家產生負面影響。中美之間的貿易和投資非常密切，危機肯定會通過各種渠道傳導到中國。影響有多大，目前很難說，因為這是壹個動態的過程。
問:華爾街危機對中國經濟的傳導渠道有哪些？
趙錫軍:首先是實體經濟之間的傳導。金融動蕩將影響美國的投資、消費、就業和居民收入。比如雷曼破產時，約有2萬名員工失業，次貸危機導致更多人失業。隨著其消費和投資的下降，其從中國的進口將會減少。
如果美元貶值更多，以美元計價的產品價格就會提高。我們很多進口產品都是以美元計價的，進口成本上升了很多，從而影響到中國企業的生產成本，出廠產品肯定會漲價。
第二，金融市場的傳導。中國的外匯儲備、金融機構和企業在美國的投資主要是債券。美國的這些金融機構壹旦破產，其債券等投資產品的價值會迅速下降，市場風險很大。
與此同時，許多美國金融機構在中國投資了公司和項目。許多美國銀行在中國有法人銀行、合資銀行和參股金融機構。華爾街的母公司出了問題，肯定會影響到在中國的投資和合作項目。如果這些公司大量出售在中國的資產，從中國匯出大量資金，短期內也會對中國外匯市場造成很大影響。
此外，投資者的心理也受到影響。雖然我國控制外資直接進入金融市場，但心理傳導是持續的。
三是通過影響企業業績來傳導。在次貸危機中，中國的出口公司和為出口提供服務的公司的業績會受到影響，從而間接影響地方財政收入和就業。比如浙江、廣東的GDP會降得更快。
充分估計危機的嚴重性
問:華爾街的危機形勢恰恰證明了國內學術界對次貸危機“深不可測，尚未見底”的普遍看法。那麽，我們該怎麽辦呢？
趙錫軍:要找到危機傳播的渠道，充分估計危機的嚴重性，采取有針對性的措施。
首先，在出口方面，要未雨綢繆，開拓新的出口市場，出口壹些受金融波動影響較小的高附加值產品。特別是要避免惡性出口競爭，迫切需要從數量競爭向品牌競爭轉變。在出口結算貨幣的選擇上，需要規避匯率風險。
其次，在金融投資方面，要加強風險管理，加強規避風險的手段和工具的運用。中國的金融機構在美國的投資越來越多，投資規模也越來越大。以前選擇保守的理財產品進行投資，現在情況不同了。即使妳購買美國國債，到期後可以獲得本金和利息，但壹旦美元貶值，妳的投資就會縮水。現在風險發生了新的變化。信用風險曾經是主要風險。現在金融創新越來越多，要考慮的風險種類也越來越復雜。
最後，加強國內投資者的能力建設和心理引導，避免受外部環境影響，能夠理性判斷自己的市場。
貨幣政策應該找到壹個平衡點
問:有人說降低兩率是應對華爾街危機的措施之壹，這壹調整將成為中國貨幣政策的轉折點。妳同意嗎？
趙錫軍:兩個利率的下調都是應對華爾街危機的措施，這只是壹個巧合。兩個費率的下調主要是針對國內的問題，但是國內的問題是國外的變化造成的。我認為兩個費率的下調是結構性的下調，並不代表政策的根本轉變。短期貸款利率下調較多，針對的是中小企業的現金流困難。存款準備金率下調，主要針對中小銀行。中小銀行吸收不了大銀行那麽多的儲蓄，資金短缺，只好高價向大銀行借錢，否則會經營困難。
貨幣政策的制定和實施要找到壹個平衡點，而不是遷就舊的發展模式。政府應在產業政策、財政收入、貿易服務政策等方面幫助企業完成從粗放型管理向創新型企業的轉變。而不是因為企業困難而降低要求回去。貨幣政策應該促進企業積極求變，而不是維持現狀。