美國的次貸危機是怎麽回事？

美國次貸市場風暴的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。次級抵押貸款是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。利率上升導致還款壓力增大，很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能，對銀行貸款的回收有影響。美國次貸市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率還貸，之後以浮動利率還貸。在2006年之前的5年裏，由於美國房市的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次貸市場發展迅速。隨著美國房市的降溫，特別是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房市的持續降溫也使得購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押的房子進行再融資。這種情況直接導致大量有次級抵押貸款的借款人不能按時還款，進而引發“次貸危機”。陳曦2008-07-13 15:48報道首先，與美國金融監管當局貨幣政策由寬松轉向緊縮有關。從2001開始到2003年6月，經過13次降息，寬松的貨幣政策環境體現在房地產市場上，即同期房貸利率也有所下降。利率的持續下降是導致21世紀以來美國房地產持續繁榮和次貸市場泡沫的重要因素。因為利率下降，很多高風險的金融創新產品有了產生的可能，也有了在房地產市場擴張的機會。表現之壹就是浮動利率貸款和無息貸款大行其道，占全部抵押貸款的比重迅速上升。與固定利率相比，這些創新形式的金融貸款只需要購房者每月承擔較低且靈活的還款金額。表面上緩解了購房者的壓力，支撐了過去多年的繁榮。自2004年6月以來，美聯儲收緊了貨幣政策。連續加息增加了住房貸款成本，開始發揮抑制需求、冷卻市場的作用，導致房價下跌，房貸違約風險大幅增加。其次，與過去壹段時間美國投資市場以及全球經濟和投資環境持續積極樂觀的情緒有關。21世紀，世界經濟金融全球化趨勢增強，全球利率長期下降，美元貶值，資產價格上漲，擴大了全球範圍內的流動性，刺激了追求高收益而忽視風險的金融產品和投資行為的流行。次級抵押貸款的衍生產品作為壹種從原貸款人手中購買抵押貸款並出售給投資者的貸款包證券化投資產品，客觀上具有投資回報空間。在低利率環境下，可以使投資者獲得較高的收益率，吸引了越來越多的投資者。美國金融市場的影響力和投資市場的開放性不僅吸引了美國的投資者，也吸引了歐洲和亞洲其他地區的投資者，從而使需求更加旺盛。面對巨大的投資需求，許多抵押貸款機構降低了貸款條件，以提供更多的次級抵押貸款產品。這客觀上埋下了危機的隱患。不僅是美國，包括歐洲和亞洲，甚至中國在內的世界主要商業銀行和投資銀行都參與了對美國次貸衍生品的投資，而且金額巨大，使得危機發生後沖擊波及全球金融體系。第三，與美國壹些銀行和金融機構違規操作，忽視抵押貸款和證券包裝的規範和風險有關。在美國的這壹輪次貸熱潮中，壹些銀行和金融機構利用抵押貸款證券化的機會將風險轉移給投資者，有意無意地降低貸款的信用門檻，導致銀行、金融和投資市場的系統性風險增加。過去幾年，美國住房貸款的首付率逐年下降。歷史上標準的房貸首付金額是20%，壹度降到零，甚至出現了負首付。在壹些金融機構，對房貸的專業評估也變成了電腦化的自動評估，這種自動評估的可靠性並沒有得到驗證。