眾所周知，自去年6月5438+2月以來，央行頻繁下調RRR和降息。
每次公布數據大家都會跟著HIGH，各種嗶嗶嗶的聲音就出來了。
例如，樓市將反彈，股市將起飛，2022年的大洪水時代即將到來...
請不要聽他們瞎嗶嗶。
天黑路滑，謹慎駕駛才是王道！
在現代信用經濟環境下，完整的放水過程如下:
楊媽媽通過MLF等貨幣工具向金融體系放水，金融體系通過信貸向市場放水。市場上的企業和個人用錢投資或消費，整個市場經濟鏈條就活了。
資金空轉是指央媽投入金融體系的水在銀行之間流動，無法進入市場，導致資金的經濟效應沒有顯現出來。關於這個現象，我有壹篇文章做了詳細解讀。大家可以點擊看壹下:為什麽央行還是覺得市場上沒錢了，錢緊了？
從2021到12，央媽開始頻繁降低RRR和降息，領導人也頻繁在各種高層新聞發布會上發表意見，直指廣義貨幣環境。
當時的情況是這樣的:
先看新增貸款數據。65438+2月人民幣貸款增加1.1.03萬億元，弱於預期的1.24萬億元，同比少增1.30億元，也低於前值1.27萬億元。
看看M2的貨幣供應量，同比增長9%，好於預期的8.7%，前值為8.5%。
貨幣供應量的增加與央行下調RRR和降息所釋放的貨幣量增加相對應。
貸款規模的減少對應的是商業銀行沒有放錢的市場。
也就是說:在2021 65438+2月，央行RRR降息和各種寬松措施釋放的貨幣沒有進入實體、消費和資產領域，而是以極低的成本閑置在金融機構內部。
那麽問題來了。2022年這4萬億是國家信譽背景提供的數據，是實際流入市場的資金量。為什麽說資金以另壹種形式空轉？
國家公信力權威機構給出的相關數據無需質疑，中國金融市場向來講究開門紅。這壹成就必須讓最高管理層滿意，這確實是壹個好跡象。
我們要詳細討論的是信貸規模的內部結構，即哪些具體指標上去了？哪些指標下降了，讓我們可以看到經濟的真實狀態和貨幣流動的真實反應。
2022年第壹個月的財務數據已經發布。讓我們來看看壹些具體的關鍵數據:
從總量來看，可以說是壹個好的開始，超出了預期。
社會融合達到了新的高度，M2的增長率超過了預期...人們很容易直接聯想到壹個結論。
-水來了，錢多了，形勢大好。
當大多數人關註“M2經濟增長率達到9.8%，遠超預期”時，他們忽略了下面壹組數據。
——65438+10月M1增速為“-1.9%”。
中國M1有數據歷史以來首次出現負增長。
M1是活期現金，M2是M1加定期存款或定期理財，兩者相背離，證明活期現金正在向存款轉化。
M1的負增長簡單來說就是:消費意願下降，投資意願下降，經濟活動仍然很差。
M1反映了現實生活中的購買力。
高，說明老百姓手頭寬裕，願意花錢，企業願意投資。他們對未來的投資和良好的流動性有很高的期望。
如果低，則表明人民缺錢，沒有花錢的欲望。企業對未來收益不樂觀，不願意投資，實體經濟流動性不足。
M2的增加只能說明楊媽確實給了銀行更多的錢。
信貸總額的增加也表明銀行確實通過信貸向市場釋放了洋馬給的錢。
然而，市場是否得到這筆錢是另壹回事。
MI和M2之間的背離只是表明市場得到了錢，但沒有花掉它，而是將錢轉移到銀行並再次返回金融機構。
就像過年的時候，親戚中的長輩給孩子壓歲錢壹樣。孩子們拿到錢後，沒有花在購物上，而是轉手給了父母。
那麽，為什麽呢？為什麽要借錢轉手存起來？
當然是因為我覺得投資賺錢不靠譜，不如吃息差！
畢竟還是沒有信心，市場對投資預期非常悲觀！
楊媽降低銀行資金成本後，銀行貸款利息也在下降，資金使用成本降低了。疊加銀行為了完成任務，各種免息/低息貸款產品開始推向市場。在這種情況下，壹些機構啟動了信用轉讓套利模式。
例如，在央行降低RRR並全面降息後，中信證券立即啟動了配股融資。結果，這筆錢拿到手後，需要花80億元到華夏銀行存入固定期限，券商必須支付利息才能賺錢。這不是壹個很好的謊言嗎？
錢繞來繞去，但還是回到金融體系去空轉，唯壹不同的是去年65438+2月市場下行，參與了資金空轉。
無論如何，資金在市場上走了壹圈，對實體經濟、企業投資和個人消費起到什麽作用了嗎？
自然沒用！
不信？我們來看看新增人民幣貸款的細分情況:
6月5438+10月人民幣貸款總規模增加3944億，企業中長期貸款僅增加600億，居民短期貸款和中長期貸款均有所減少。
居民短期貸款對應的是生活消費，又減少了，說明消費端不好；
居民中長期貸款對應的房貸也在萎縮，說明樓市不太可能出現小陽春；
這兩者都在減少。那些看到4萬億元就開始高喊樓市反彈、房價上漲的人應該停下來嗎？妳想打臉嗎？
只是這個數據上的錢數對不上。其余的錢去了哪裏？放出的水流向了哪裏？
當然是短期公司貸款和公司票據！
其中，企業短期貸款創歷史新高！
眾所周知，企業短期貸款屬於壹年以內的貸款，利息低、放款快、操作簡單。
短期貸款大幅增加，而中長期貸款卻在萎縮。
這是什麽意思？
銀行正在使用短期貸款來抵消指標，市場上壹些機構已經與銀行合作，取得了良好的開端！
所謂的信貸規模增長，剖開來看，數據並不能反映真實的市場需求，也不會帶來經濟增長，而是人為拉動貸款指標，主動推高信貸規模，為的就是讓數據好看！
很有趣，對吧？
202112，央行高層提出“主動出擊，支持實體，貨幣政策先行見效”的信貸任務。他語重心長的話語和強硬的態度是前所未有的，金融系統也面臨著信貸壓力。有必要向市場釋放積極信號，提振市場信息和投資預期。
因此，各大商業銀行都在通過大量的“短期貸款”來搶灘最高管理層提出的信貸任務。我們找到了壹些信用好、經濟效益好的合作單位。低息貸款去做任務，然後轉給銀行收利息。壹旦任務完成，沒有人會輸。數據壹出來，央行和金融系統的臉色就會好看起來，銀行和企業之間的關系也會變得更加緊密...
這家銀行開了個好頭，銀行真的很努力，主動出擊，積極放貸，忙得不亦樂乎。
在現實經濟環境中，富裕的企業在玩短期借貸和存款的遊戲，而真正缺錢的企業仍然無法獲得資金，因為風險指數很高，仍然無法搞好生產、企業運營、規模擴張和就業改善...
但妳對此無能為力，不是嗎？中國國內經濟環境和市場的寒蟬效應會在哪裏突然消失？
想想銀行的信貸開放。為什麽貸款難？不僅疫情影響下的企業躺著不敢放貸，銀行在放貸時也害怕風險。現在信貸是終身負責制，銀行領導不僅要完成任務還要避免壞賬。
在這樣的思維指導下，與其冒大風險把錢給真正需要錢的實體，不如借給同行，或者和不需要錢的企業玩壹場短期貸款換存款的遊戲。
有人總結說，央行花了這麽多力氣，從寬貨幣（央行向銀行放水）到寬信用（銀行向市場放水），壹直無法真正做出有效的努力。市場不敢投資，百姓不敢消費，根本原因不就在於此嗎？
他們擔心的是貸款利息太高，怕還不上。
然後保持利息下降，或者直接歸零！
誰會拒絕白花錢呢？
此外，所有發達國家都實行低利率，有些國家甚至實行負利率，以防止人們平躺並存錢而不是投資。中國遲早會邁出這壹步。為什麽不降低RRR並多次全面降息呢？
這有用嗎？
當然沒用而且有風險！
首先，中國目前的國內經濟環境已經面臨很大的債務風險，這已經不適合增加杠桿。具體可以看我的文章:中國現在面臨怎樣的債務危機？
疫情影響下，實體經濟不敢借錢，即使寬信用降到最低，也沒有行業敢借錢。更何況，原本的支柱產業——房地產業也壹直在萎縮。即使他們敢借錢，國家也絕不會允許資金再次流入房地產市場。
為什麽？
因為沒有現實是不可能繼續的！這將對實體經濟產生較大影響，而國家放水的目的是為了支持經濟，也是為了發展工業，實現共同富裕。
房地產行業長期以來壹直是金融屬性，它需要轉變為真正的實體經濟並實現其真正的居住屬性。
再者，如果允許資金進壹步流入房地產，擁有更多房地產的人的財富繼續增長，這無異於擴大貧富差距，這完全違背了國家調控的初衷。
而且2021年中國住戶部門杠桿率已經達到72.2%，高於國際平均水平，還在繼續加居民杠桿？這不是很吵嗎？
回想壹下日本房地產泡沫危機爆發時，有多少家庭被債務拖累。增加居民杠桿等於繼續透支居民未來的購買力，把錢花在糧食上是不可取的！
最實際的是從根源入手，通過向實體企業註入資金來支持經濟，有效改善居民就業並實現經濟增長。
其次，美聯儲加息的預期越來越強烈。為了促進資本回流，方便其收割掠奪，美國正在世界各地制造事端制造危機。首先，年初哈薩克斯坦發生了騷亂，現在全世界還在盯著俄羅斯和烏克蘭的局勢。在如此不穩定的形勢下，大規模放水刺激無異於給國內資本市場添亂。
大水漫灌，即主動制造通脹並推高資產泡沫，是否仍在主動為美元收割提供機會？
顯然，中國“以我為主”的貨幣規劃策略不會這樣做！
最後，疫情仍是最大的不確定性。
中國的經濟環境與政治息息相關，很多時候，政治決定經濟。
冬奧會將於2022年上半年舉行，第二十次全國代表大會將於2022年下半年舉行。這兩件大事決定了我國的“疫情動態清零政策”將更加嚴格。
因為，冬奧會的重點是向世界展示中國的城市治理水平，目的是獲得壹些積極的政治支持和經濟投資回報。因此，在2022年上半年，中國高層絕不會允許疫情失控，只會更加嚴格地防範疫情，而其付出的壹定是經濟相對收緊帶來的損失。
下半年，在第二十次全國代表大會正式召開之前，中國的民生保障、經濟穩定、就業指標、疫情控制等方面將不允許出現任何問題，這是政治正確！
在這樣的背景下，2022年中國貨幣政策不會出現大水漫灌！
2021年中國GDP再創新高全年GDP總量達到114.3萬億元，比上年增長8.1%。
國家統計局發布的初步核算數據顯示，高技術制造業同比增長18.2%，增速居主要行業首位。
沒想到吧
2021年，不是房地產業，不是消費復蘇，也不是外貿增長，而是高技術制造業！
其中，新能源汽車、工業機器人、集成電路和微型計算機設備產量分別增長145.6%、44.9%、33.3%和22.3%，保持強勁增長勢頭。
在房地產和建築業投資持續萎縮嚴重拖累GDP增速的前提下，高技術制造業以超高增速拉動GDP增長至8.1%。
這是什麽意思？
國民經濟結構改革初見成效！
從2021年底的貨幣寬松表述，以及2022年向市場釋放真實貨幣，到如今的信貸規模擴張，國家保持經濟穩定的步伐壹直在向前邁進，每壹步都走得很穩！
然而，這種宏觀貨幣政策調整就像開車壹樣，需要保持平穩:
輕踩油門，感受下車的動能；
不行，加關鍵力度再踩；
如果它不起作用，就連續踩它-直到汽車開始啟動。
如今，經過幾次積極的貨幣政策調整後，盡管資金仍在空轉，但主要原因是貨幣流通遇到了堵點。
但是，我們必須明白，所有政策的出臺和實施都需要時間和過程，所有的堵點都需要通過有形的手壹點壹點地清除和解決。
而且效果已經開始顯現了，市場開始接觸資金了不是嗎？
有了這第壹步，就會有第二步。那麽，為市場上的實體企業註入動力、重建市場信心和預期還會遠嗎？
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