165438+10月3日晚間，上交所和螞蟻集團發布公告稱，暫緩螞蟻集團在上海證券交易所科創板和香港聯交所上市。
推遲上市的原因是:螞蟻集團實際控制人、執行董事長、總經理被監管約談，金融科技監管環境發生變化，可能使螞蟻集團無法滿足相關發行上市條件或信息披露要求。
無論從哪個維度來看，螞蟻集團的上市和暫緩上市都將是金融史上的壹件大事:公司此前估值創a股最高，有望創下史上最大IPO紀錄，新增凍結資金達到驚人的20萬億！
然而，上市計劃的中止將給螞蟻集團帶來壹系列問題。例如，如何歸還高達20萬億元的新資金，以及如何處理壹些基金公司已經發行的與螞蟻有關的上市基金。
更重要的是，市場人士擔心螞蟻集團暫緩上市是否會引發金融科技公司的價值重估，從而深刻改變整個行業的運作邏輯。
而這壹切，隨著今晚的公告，成為了市場下壹個需要解決的問題。
165438+10月3日晚間，上交所發布《關於暫緩螞蟻科技集團股份有限公司在科創板上市的決定》。
據上交所披露，螞蟻科技集團股份有限公司原申請於6月5日在上交所科創板上市，股票代碼165438。近日，螞蟻集團公司實際控制人、董事長、總經理被相關部門聯合約談監管，螞蟻集團還就其金融科技監管環境變化等重大事項進行了通報。該重大事件可能導致螞蟻集團無法滿足發行上市條件或信息披露要求。
上交所表示，根據《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》第二十六條和《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十條規定，經征詢保薦機構意見，決定螞蟻集團公司暫緩上市。螞蟻集團和保薦人應當按照規定發布公告，說明重大事件的相關情況以及螞蟻集團將被暫停上市的情況。
當晚，螞蟻集團宣布已於今日收到中國大陸相關監管部門的通知。由於實際控制人、執行董事長和總經理被監管約談，以及金融科技監管環境發生變化等重大事項，螞蟻集團可能不符合發行上市的相關條件，或信息披露要求，因此決定暫緩在科創版a股上市。h股在香港聯合交易所有限公司主板同步上市也將暫停。
對於接下來的發展，有投行人士指出，重大政策變化的會後事件畢竟是對公司經營和投資者投資有重大影響的事情，需要認真研究並充分披露。“補充披露後可以再次上市。”
所謂“金融科技監管環境的變化”可能與螞蟻集團在IPO上市前夕被四大監管部門聯合約談有關。
165438+10月2日晚間，證監會發布公告稱，今日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡小明進行了監管約談。
對此，螞蟻集團並未詳細披露，僅回應媒體稱:“我們將深入貫徹落實約談意見，繼續遵循‘穩健創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏’十六字方針，持續提升普惠服務能力，助力經濟民生發展。”
根據《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》第二十六條規定，中國證監會作出註冊決定後至發行人股票上市交易前，發行人應當及時更新信息披露文件內容。財務報表逾期的，發行人應當補充財務會計報告等文件；保薦機構和證券服務機構應當繼續履行勤勉盡責義務；發生重大事件時，發行人和保薦機構應當及時向交易所報告。本所應當及時處理上述事項，發現發行人存在影響發行條件和上市條件的重大事項的，應當發表明確意見並及時報告中國證監會。
關於監管環境的變化，6月2日，165438+，中國人民銀行銀保監會和中國就《互聯網小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見。該意見的監管範圍涉及螞蟻的兩大核心貸款產品——花唄和借唄。
10 31周六，金融委召開專題會議，明確指出“要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，切實防範風險。”
壹位接近監管的人士表示，市場低估了上周末金融委會議上提出的“依法全面監管金融活動”的表述。
今年6月5438日至10月，央行先後發布《中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》和《商業銀行法（修訂草案征求意見稿）》，將對金融控股公司和系統重要性金融機構的監管加入其監管職責。
壹位資深業內人士指出，像螞蟻這樣從事金融業務的非金融機構，如果得到國務院金融委的認可，可能會受到金融控股公司的措施和系統重要性金融機構的監管。
多位市場人士表示，如果金融科技監管環境持續變化，最悲觀的預期是金融科技價值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。
按照此前公布的發行價計算，螞蟻總市值達到2.1萬億元，刷新a股上市公司最高市值。
10 6月26日，上交所公告顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，最終a股發行價確定為每股68.8元，總市值為2.1萬億元，與此前多家投行預測相比折讓約2.5萬億-3萬億元，折價率約20%-30%。港股的發行價也在同壹天公布，發行價為80港元，剔除匯率影響後與a股基本持平。
有分析人士表示，監管風險是金融科技公司最大的風險因素。盡管大多數投資者仍對金融科技的增長充滿信心，但未來的估值前景應得到重新審視。
此前，壹位香港大型券商投行人士表示:“它相當於給大型互聯網公司命名。表面上看，它提高了門檻，有利於螞蟻等頭部玩家。但實際上意味著長期想象空間有限，互聯網估值是通過未來前景來判斷的。阿裏巴巴和騰訊等大型互聯網公司將受到影響。”
壹些金融科技公司的人士表示，螞蟻和JD.COM等等待IPO的金融科技公司壹直拒絕財務估值。例如，銀行的估值取決於市凈率（PB），而互聯網公司的估值則更多地取決於未來的自由現金流和貼現率。
對於上交所暫緩螞蟻集團上市，壹位大型基金投資人士表示，雖然螞蟻集團上市延期，但市場此前並無預期。不過，分析原因可能與大型互聯網公司將在金融業務方面加強監管有關。如果互聯網金融的監管加強，此時上市將增加後續金融科技嚴格監管的難度。
此外，如果對金融科技公司的嚴格監管繼續加強，市場對金融科技公司進行重估，而股票價格繼續下跌，許多投資者將被“套牢”。從保護中小投資者的角度來看，暫停上市可能會更好，這樣可以避免上市後出現下跌和被套的情況。
如果按照這個邏輯，我們可以從螞蟻集團的新抽簽結果中看出。
根據螞蟻集團此前披露的信息，螞蟻將在a股發行不超過654.38+0.67億股新股，其中654.38+0.34億股將初步戰略配售給機構和個人投資者“打新”3.34億股（綠鞋機制前）。按每股發行價計算，綠鞋前a股募資總規模為115億元，其中面向a股機構和個人投資者的“科創板”規模超過220億元。
10 10月29日，螞蟻集團披露認購情況及中簽率公告。回撥機制啟動後，網上發行最終中簽率為0.12670497%。本次網上發行的有效認購人數約為565，438+60萬，創下科創板新高。總認購金額超過19萬億，這也創下了a股新紀錄。10月30日中午，65438+，螞蟻集團和螞蟻h股已有近1.5萬人認購，凍結資金近1.3萬億港元，均打破h股歷史紀錄。也就是說，如果A+H合並，將有666萬戶家庭的資金超過20萬億人民幣，這些家庭將參與螞蟻創新。
由於螞蟻集團之前已經完成了IPO上市的所有程序，所以明天才上市。IPO計劃在上市前夕突然中止，這在歷史上是罕見的案例。
上壹次類似的案件發生在2010年4月。當時，在湖南盛景山河公司登陸深交所前夕，有媒體發文稱其招股書不實，涉嫌虛增銷售收入。監管緊急叫停，公司申請暫停上市。此後，2011年4月，盛景山河公司第二次被否，成為繼寧波立立電子、蘇州恒久“募集資金到位，但IPO最終被否”後中證史上第三家擬上市公司。
雖然暫停上市的螞蟻集團已經是註冊制下的中國股市，但圍繞其上市仍有許多後續問題需要解決。
第壹，如何歸還新增資金。
螞蟻集團宣布，將盡快公布有關暫停h股上市及退還已申請股份的進壹步詳情。壹位投資者說，螞蟻集團已經大量上市進行新的投資，現在它不知道如何處理新基金。此前，螞蟻集團的港股創下新高，甚至港股經紀系統壹度崩潰。由於認購火爆，螞蟻集團面向機構投資者的國際配售也提前兩天結束認購，創下了港股市場的新紀錄。
二是圍繞螞蟻集團上市，部分基金公司已發行與螞蟻相關的上市基金。“我們現在不知道如何處理這些資金。公司領導也在詢問。”壹位公募基金投資經理表示。
根據《證券法》第二十四條的規定，國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門發現證券發行登記的決定不符合法定條件或者法定程序，尚未發行證券的，應當予以撤銷，停止發行。已經發行但未上市的，撤銷發行註冊決定，由發行人按照發行價格加算銀行同期存款利息返還證券持有人；發行人的控股股東、實際控制人、保薦人應當與發行人承擔連帶責任，但能夠證明自己沒有過錯的除外。
由於螞蟻集團暫緩上市是上交所公告的決定，特發布《關於螞蟻科技集團股份有限公司暫緩在科創板上市的決定》。
那麽，螞蟻集團應按照發行價加同期銀行存款利息返還證券持有人。此外，螞蟻集團的控股股東、實際控制人、保薦人應當與發行人承擔連帶責任，是否處罰“能夠證明自己沒有過錯的除外”的例外條款還有待觀察。
螞蟻彩票中獎者呢？654.38+55萬香港投資者可能損失了超過4億港元的利息，壹些個人希望索賠。
螞蟻官方回應暫緩上市:道歉並“擁抱監管”
螞蟻集團暫緩在科創板上市，投行人士表示:補充披露後可再次上市。
螞蟻集團暫緩上市彰顯了其保護投資者利益的堅定決心。
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