直接投放貨幣1000億元,社會經濟承受能力需要看當時社會的發展狀況、貨幣的購買力、社會的性質等壹系列的因素,不能壹概而論。
壹、央行貨幣投放工具及金融市場新增貨幣量
就近年來央行的操作看,對金融機構貨幣投放量的調控主要運用三大間接性工具,具體為調整商業銀行存款準備金比率、進行公開市場操作以及對金融機構實施再貸款再貼現。根據公開信息進行系統整理,今年以來至3月16日,央行增加對金融機構貨幣凈投放達2.9萬億元。
(壹)調降存款準備金比率增釋長期資金1.33萬億
存款準備金是限制金融機構信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金,央行規定各存款性金融機構的存款準備金額占其存款總額的比例,以改變貨幣乘數,從而控制商業銀行的信用創造能力,間接控制社會貨幣供應量的措施。
今年1月6日,央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,此次降準是全面降準,降釋放長期資金8000多億元,體現了經濟下行情況下逆周期調節的政策,目的是增加實體經濟的資金來源,降低金融機構支持實體經濟資金成本。
針對明顯受疫情沖擊的實體經濟現金流困難或融資饑渴狀況,央行宣布於3月16日實施今年的第二次降準,,對達到考核標準的商業銀行定向降準0.5~1個百分點;對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,支持發放普惠金融領域貸款。此次定向普惠金融降準***釋放長期資金5500億元。其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放4000億元,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放1500億元。
(二)通過公開市場操作增加凈投放7500億
央行利用在公開市場上買賣有價證券的方式,調節金融機構的信用規模、貸幣供應量和利率,以實現其金融控制和調節的活動。該工具具有主動性、靈活性和時效性,可以經常、連續地操作,必要時還可以逆向操作。該工具被越來越多國家的央行運用,近年來美聯儲通過公開市場業務對金融市場的貨幣吞吐量高達九成,我國央行也逐步增加了公開市場操作。
根據wind數據庫並結合互聯網公開信息,今年以來至3月16日,央行公開操作增加對金融市場貨幣凈投放7526億元,體現在三個方面:
1、主要通過中期借貸便利(MLF)操作增加對金融市場貨幣凈投放6915.9億元。具體為:先後3次利用中期借貸便利工具增加凈投放6000億,利用定向中期借貸便利工具(TMLF)增加凈投放2405億元;利用抵押補充貸款工具(PSL)增加凈投放202億元;通過常備借貸便利工具(SLF)減少凈投放691.1億元。
2、通過2次發行央行票據,增加對金融市場貨幣凈投放110億元。
3、通過數筆國債等證券的逆回購、逆回購到期的操作,總***減少對金融市場貨幣凈投放500億元。
(三)利用再貼現再貸款增加凈投放8000億
再貼現、再貸款也是央行向金融市場吞吐基礎貨幣的重要工具。再貼現是央行通過買進商業銀行或其他金融機構持有的已貼現但尚未到期的商業票據,向金融市場提供融資支持的行為。再貸款是央行為實現壹定的貨幣政策目標,對商業銀行或其他金融機構發放貸款的行為。
今年2月7日,央行為支持疫情防控設立了3000億元專項再貸款額度,向主要全國性銀行和湖北等10個重點省市的部分地方法人銀行提供資金,精準支持直接參與抗擊疫情的企業。2月26日,央行宣布實施今年以來的第二次再貸款再貼現政策,增加再貸款再貼現專用額度5000億元,具體為支農與支小再貸款額度分別為1000億元與3000億元、再貼現額度1000億元。
二、金融機構終端貨幣投放遠不及預期
從上述詳解央行近三個月的貨幣投放操作可知,如今央行對金融市場貨幣投放主要采取調整準備金比率、公開市場買賣、再貸款再貼現等中間工具進行間接性操作,藉此調控金融機構的流動性,金融機構再與廣大企業、居民之間產生最終的貨幣供求關系。在企業與居民貨幣需求大小、金融機構放貸意願強弱、貨幣乘數高低等因素的***同作用下,決定金融體系向經濟社會提供的貨幣供應。
通常可用廣義貨幣M2或新增社會融資總量指標來衡量最終貨幣投放狀況。今年2月末,我國M2余額同比增長8.8%,增速比上年末僅提高0.1個百分點。今年前2月新增社會融資5.92萬億元,同比僅多增0.27萬億,增速僅4.8%。今年前2月新增人民幣貸款4.24萬億元,同比僅多增1308億元;其中2月份人民幣貸款增加9057億元,同比僅多增199億元。這三個指標僅微增的事實表明,我國前2月金融機構對經濟社會的新增貨幣投放遠不及政策預期,前述央行對金融機構的新增貨幣投放並未能如期向實體經濟釋放。