銀行外包如何控制債券投資風險
壹、外包業務發展情況
所謂債券委外，壹般是指商業銀行將自營或理財資金以信托計劃或定向賬戶的形式委托給券商、基金公司、信托公司、資產管理公司等外部機構進行管理，從而進入債券市場。在整個投資過程中，銀行作為資金委托人，承擔實際投資風險，享有預期收益和部分超額投資收益，而外部機構作為實際資金管理人，提取固定比例的管理費和約定比例的超額投資收益，但不承擔實際投資風險。
委外業務源於部分中小城商行和農商行自身資產和融資規模的快速增長，但短期內難以建立自己的投研團隊，於是將資金委托給更專業、投研能力更優秀的非銀機構。隨著2014的債券牛市，以及全國範圍內銀行理財規模的不斷擴大，越來越多的中小銀行加入了委外投資的浪潮。
受罪嗎？資產荒？為了分散投資風險，追求資產配置的多元化，近年來許多大型銀行都將部分資金委托給外部機構管理。據相關機構預測，是信用風險暴露和流動性充裕造成的？資產荒？現象越來越嚴重，2016年銀行委外的債券占比將繼續擴大。預計委外規模將達到2-3萬億元，成為中國債券市場走向不可忽視的力量。
二、銀行外包業務的風險防範
受經營壓力、抗風險能力和人才吸引等因素影響，對於眾多中小銀行，尤其是部分區域性農商行和農信社而言，債券委外投資在未來相當長壹段時間內仍將是資產配置的重要組成部分，因此委外業務的風險防範不容小覷。
首先，選擇合作夥伴，建立白名單進行篩選。
中小銀行由於抗風險能力較弱，在選擇合作債券管理人時不能只註重投資收益，而應優先考慮資金安全，盡量選擇資產規模大、歷史業績優秀、投研能力強、組織架構清晰的管理人，綜合考慮後建立合作夥伴白名單。此外，還要對管理人進行實地走訪，與投資管理人進行深入交流，了解管理機構的投資風格、投資策略和整體風險控制措施。
二、嚴格審查合同協議，明確權利和義務
簽訂委托管理業務協議時，應當明確委托人、托管人和管理人的權利和義務；對於投資範圍和投資限制，委托人要逐壹考慮自身的投資要求和相關監管機構對委托人的要求，對投資債券的期限、單只債券的集中度、行業集中度等做出具體要求。當前形勢下，盡量避免投資兩高壹過剩行業的私募債。
第三，控制杠桿率，防範流動性風險
自2014的債券牛市以來，單只債券收益率不斷下降，單純依靠持有到期的策略難以滿足投資者的需求。在資本利得空間縮小的形勢下，銀行委外資金加杠桿的局面愈演愈烈，壹些小機構追求超額收益的杠桿率翻倍甚至更高。
當資金流動性充裕時，杠桿率高的問題並不明顯。但隨著短期資金供求的邊際變化以及對信用風險和估值的擔憂，壹旦市場出現意外的負面因素，流動性風險和債市調整風險將進壹步放大，尤其是銀行吸收的成本高、來源不穩定的表外理財資金，更容易受到流動性的困擾。因此，筆者建議在目前的市場環境下，外包業務的杠桿率應控制在1。
第四，掌握底層資產明細，建立債券投資風險控制體系。
在壹般的外包業務合作過程中，管理人可以根據客戶的需求提供債券投資的底單，有些客戶往往只關註投資收益，不關心投資過程。我們認為，中小銀行應重視投資過程，根據管理人提供的基礎資產明細，跟蹤其債券的評級、凈值、發行人的變化，建立自己的債券投資風險控制體系，這在采用定向專戶投資模式時更為重要。
動詞 （verb的縮寫）豐富交易對手，分散投資風險
資產客戶要盡量找不同類型的金融機構做管理人。券商、資產管理人、基金、信托等不同類型的金融機構，內部管理模式和風險控制措施不同，投資風格也不同。在賬戶管理能力範圍內，客戶應盡量豐富交易對手，分散投資風險。
六、設立風險準備金，建立應急預案。
即使資產管理人和委托人建立了完整的風險控制體系，在信用風險持續暴露的環境下，市場上也不存在100%安全的資產，也沒有管理人或投資顧問敢承諾委托資金的絕對安全。因此，作為委托人，我行應盡快建立外包投資的風險準備金，建立遇到信用風險時整個決策響應的應急預案，定期測試流動性風險、信用風險等不同場景下相關業務部門的應對措施，在沒有風險時做最壞的打算。