在中國的貨幣政策管理中，中央銀行以相對穩定的貨幣供應量增長來實現貨幣政策的穩健運行。從壹般貨幣理論來看，貨幣供應量的增長有兩種不同的操縱方式:常數和權變。前者認為，只要貨幣供應量保持固定的增長率，公眾就會做出合理的預期，這樣物價就會收斂到穩定。後者認為，貨幣供應量應該隨著經濟的變化隨時由中央銀行進行調整。前者的缺點是太死板，現實中幾乎跑不起來；後者受到決策者預測的主觀性和公眾對未來預期的不確定性之間的沖突的挑戰。因此，許多國家采用預先公布貨幣供應量增長區間的方法進行調控。在中國，有人認為控制貨幣供應量不是很好的貨幣調控手段，利率應該是調控的中間目標。實際上，中國的利率還處於管制階段，企業還處於對利率不敏感的時期。在這種條件下，央行實際上不可能放棄對貨幣供應量的調控，轉而通過調整利率來影響經濟。？
實施穩健貨幣政策的手段？
隨著中國經濟市場化程度的提高，貨幣政策的三大傳統工具得到了很好的應用。首先，2003-2004年，央行兩次上調存款準備金率，雖然分別只提高了1和0.5個百分點，但產生了很大的市場效應。上世紀90年代，央行也多次調整準備金率，調整幅度遠高於這兩次，但市場幾乎沒有反應。這說明中國經濟的市場化程度已經很高了。其次，公開市場操作日趨成熟。通過在市場上公開買賣政府債券，中央銀行放松或收縮對商業銀行系統的貨幣供應，從而發揮調節貨幣供應和確保穩健貨幣政策實施的作用。隨著積極財政政策的淡出和外匯儲備大幅增加導致的貨幣供應量快速增長，央行除了出售國債以外，還增加了央行票據的發行，以抵消人民幣的過快增長。銀行間債券市場交易量2003年達到約14萬億元，2004年接近12萬億元，大大超過了其他證券市場的交易量。第三，利率工具的使用變得越來越重要。2004年初，商業銀行和信用社貸款利率浮動上限分別放寬至65438+央行基準利率的0.7倍和2倍。到當年6月5438+10月，存貸款基準利率上調0.27個百分點，放開商業銀行存款利率下限和貸款利率上限。特別是上次的利率調整，雖然幅度不大，但對市場的影響很大，甚至國際金融市場和部分國際原材料市場的價格都出現了下跌。這表明了中國市場經濟進程和經濟國際化的深化。加息給了市場非常明確的信號，央行調控經濟過熱的作用進壹步加強。？
中央銀行還通過再貼現政策、窗口指導和發布某些風險提示來實施宏觀調控。可以看出，央行不再依賴單壹政策，而是巧妙地運用壹系列微調手段，主動推出壹系列措施，以達到綜合的政策效果。這種調控結合的模式將是未來主要的調控手段。緊縮貨幣政策壹般是指當經濟出現通貨膨脹時，政府的金融/貨幣管理部門會通過加息來抑制消費增長，控制物價的過快增長，從而達到控制通貨膨脹的目的。
緊縮的貨幣政策:
第壹，當前宏觀經濟過熱的現象沒有得到有效控制。4月15日，國家統計局公布，壹季度中國GDP增長9.7%，這說明中國快速運行的經濟列車並沒有減速的跡象。分析壹季度經濟運行情況和走勢，發現投資增長過快、新開工項目過多、部分行業和地區盲目投資、低水平重復建設等問題依然存在，加劇了主要原材料、能源、交通等“瓶頸”約束。統計顯示，3月份的CPI已經達到今年宏觀調控的臨界值3%。壹系列問題的凸顯，使得央行有必要進壹步加強和改善宏觀調控，盡快解決經濟運行中的新問題，保持經濟平穩較快增長。
二要切實增強金融資源配置對經濟結構優化的促進作用，防範和化解金融風險。銀行信貸資金的運行離不開經濟，但金融在促進經濟資源有效配置方面發揮著重要作用。報告顯示，今年3月末，中國廣義貨幣供應量(M2)同比增加19.1%；狹義貨幣供應量(M1)同比增長20.1%；市場貨幣發行量(M0)同比增加12.8%。廣義貨幣和狹義貨幣增速繼續高於同期GDP和CPI增速之和。壹季度金融機構實際增加貸款8356543.8億元，占全年2.6萬億元預期目標的32%，同比多增247億元。如果銀行信貸非正常擴張，銀行信貸升溫，可能會給需求增加新的泡沫，給通脹帶來新的壓力，助長經濟過熱。特別是部分投資者自有資金短缺，想盡辦法獲取銀行信貸資金。壹些建設項目甚至成為壹家或幾家銀行承擔大部分風險的“銀行項目”，造成新的產業結構不合理和信貸資源錯配，新增銀行不良貸款和“短存長貸”的系統性金融風險。4月25日起，對所有金融機構普遍上調存款準備金率0.5個百分點，壹次性凍結金融機構可用資金約11000億元，這對於擰緊銀行資金外流“閥門”，防止貨幣信貸總量過快增長無疑具有重要意義。
第三，下壹階段貨幣政策的取向是適度從緊，但要防止急剎車，避免大起大落，促進經濟平穩發展。這說明中國央行貨幣政策總體趨勢依然穩健，這是穩目標下的“收緊”信號。也說明中央監管部門對當前經濟形勢的判斷越來越清晰，加強宏觀調控的方式、方法和手段越來越科學，未來將更多地運用市場手段來實現調控目標。我們有理由相信，中國經濟持續快速協調健康發展將得到有力保障。
壹季度貨幣政策的實施再次表明，當前我國經濟發展正處於關鍵時期。在經濟趨於過熱、防範通脹的背景下，央行和金融監管部門要加強對金融業窗口的指導，督促金融業按照科學發展觀的要求審時度勢、保速度、提質量、增後勁，為經濟金融協調發展做出應有的貢獻。