如果負利率意味著負的到期收益率，那麽誰在買負利率債券？根據摩根大通的報告，投資者有六種類型，從交易商到央行，其中最大的負利率購買群體是銀行、保險公司和其他金融機構，他們不得不繼續購買，主要是因為未來的通縮。換句話說，此時買入並不意味著持有到期。在各國大規模量化寬松的情況下，國家債券還是有機會轉手的，比如歐洲央行後續的購買力。
從這個角度來說，負利率是對通貨緊縮的壹種回應。其實我們說的負利率是指名義負利率，並不直接等於實際收益，實際利率也取決於物價指數。實際上，生活中經常會出現真正的負利率。當物價指數大於名義利率時，就會出現負利率，這在高通脹時代往往存在。過去，中國的存款也長期呈現實際負利率。從這個角度來看，只要物價指數較低甚至為負，名義負利率往往不代表真實負利率，這也解釋了為什麽會有負利率國債的買家。
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