美聯儲也被打上了格林斯潘的烙印。人們認為，美聯儲將在未來幾年內延續格林斯潘的政策。
在過去的17年裏，格林斯潘給美聯儲帶來的變化主要集中在以下幾個方面:
首先，美聯儲的利率政策增加了信息透明度。過去，美聯儲對國家基準利率的調整不夠透明，導致金融市場參與者無法形成對利率走勢的理性預期，這也限制了聯邦利率在經濟運行中的調節作用。現在，美聯儲將迅速宣布聯邦基金利率的變化，並闡述貨幣政策，這使得美聯儲的基準利率真正成為貨幣政策的有效工具。
其次，它加強了美聯儲對自由市場的支持。格林斯潘改變了凱恩斯貨幣政策理論的基本假設。在格林斯潘看來，自由市場是正確實施貨幣政策的最理想場所。
第三，利率政策工具的成功運用改變了傳統的宏觀經濟模式。作為壹種中間貨幣政策，聯邦基準利率在美國取得了顯著的成效。它改變了宏觀經濟伴隨著高經濟增長和高通貨膨脹的傳統格局，導致了美國90年代的高增長低通貨膨脹現象。
第四，聯邦基準利率已經成為全球金融市場的核心變量。在此之前，倫敦銀行間同業拆借市場的利率對國際金融市場有著更重要的影響。
在格林斯潘時代，美聯儲的核心變化是聯邦基準利率工具的作用發生了很大變化。這種變化在現實生活中有兩個典型的表現:壹是90年代中期，東南亞國家的利率沒有及時針對美國的利率進行調整，導致國際遊資通過外匯市場進行套利活動，最終導致金融危機。再比如1998，美國長期資本投資公司誤判了美聯儲基準利率的走勢，導致了錯誤的投資決策。由此，美聯儲基準利率變化對世界經濟的影響可見壹斑。
格林斯潘為什麽會創造壹個傳奇？
在執政的17年間，格林斯潘改變了美國貨幣政策的工具，使聯邦基金利率成為連接市場和政策的指標，創造了世紀傳奇。筆者認為，這種改變也是有壹定前提條件的。
首先，從經濟學的理論發展來看，在格林斯潘擔任美聯儲主席之前，宏觀經濟理論文獻中對調節貨幣供應量的作用有壹個壹致的認識，即在有效市場的前提下，貨幣當局越來越難以控制貨幣數量。因此，改變貨幣政策的中間目標實際上是80年代以後美國經濟學家的理解。將這些知識轉化為90年代美聯儲的實踐，關鍵不在於美聯儲主席的更叠，而在於90年代美國金融領域金融自由化的調整。
其次，除了美元的特殊地位，美聯儲的貨幣政策之所以能成為全球金融市場的指揮棒，是因為美國作為全球經濟中心國家，正在經歷壹場IT產業的技術革命。這場技術革命推動的美國經濟增長，在美國積累了大量的全球資源，極大地提高了過去十幾年美國金融市場的國際化程度。
第三，戰後經濟全球化的發展進壹步強化了美國的中心國家地位，使美元及其利率成為鏈接各國金融市場的載體和工具，這也是格林斯潘效應國際化的重要原因。
延續傳奇還是繼承“魔杖”
對於格林斯潘即將退休，華爾街人士似乎既惋惜又懷念。因此，他們對美聯儲主席的候選人也是壹種矛盾的心態。
筆者認為，從延續美聯儲有效貨幣政策的角度來看，未來的繼任者必須認識到，當前的美國經濟和世界經濟形勢與格林斯潘時代相比已經發生了巨大變化。雖然美國金融體系的調整是世界上最成功的案例，但市場的作用在不同的經濟周期會有不同的表現。更重要的是，美國“新經濟”時代的結束和經濟全球化進程的放緩，使得美國經濟高速增長後的結構性問題顯現出來:巨額貿易赤字和財政赤字的增加將影響現有市場體系的調節功能。美聯儲主席必須根據美國內外平衡的需要重新調整美聯儲的貨幣政策。從這個意義上說，有著深厚經濟背景的馬丁·費爾德斯坦可能是更好的人選。
但從布什政府的壹貫特點來看，壹個有美國新保守主義政策背景的“推銷員”可能比經濟學背景更重要。這在美國政府推薦的世界銀行行長人選上已經得到了充分的體現。按照這種想法，美聯儲未來的主席可能來自熟悉華爾街商業和白宮政治的候選人。
但無論最後誰會勝出，筆者認為，簡單繼承利率工具“魔杖”的模式，只能是那些保守的美國人的心理預期，不可能成為未來美國經濟的現實模式。