我壹看到到處都在說全球性降息，然後說降息的國家都是負責任的國家，這種說法，我就覺得很好笑。就好比在98年東南亞金融風暴中說貨幣貶值的國家是負責任的國家壹樣，或者說就好比說在碰到猛獸的時候，跑在前面的人是最負責任的人壹樣，都是非常可笑的。因為如果按照這個說法，98年的時候，整個東亞和東南亞，只有中國是唯壹貨幣沒有貶值的國家，那豈不是說中國是當時唯壹不負責任的國家？
這是最可笑的事情了。把所有不懂金融或者僅僅懂點金融的皮毛的人，全部蒙在鼓裏了，令我更加詫異的是，迄今為止，我居然沒有看到任何地方任何文章對於此點提出像樣的質疑。降息真的有效麽？我覺得不見得。這也是為什麽到處寫次貸危機的東西比比皆是，而我卻還是壹定要寫這篇文章的原因了。我希望讓所有人明白壹些真正實質性的東西。
我的題目原本是金融危機的實質，但是既然說了這麽多，那麽我們繼續把這個鋪墊說下去，好了，我們回到98年吧，並以此作為2008年全球性金融危機的參照和對比。
在98年以前，日本陷入持續的衰退以後，把投資的重點都放到東亞東南亞，導致這個地區的短暫繁榮，別的地方的過量的投資持續湧入，我們看看這個模式：
外貿順差（或逆差）＋資本項目順差－財政赤字》0
無論順差或者逆差吧，很簡單的道理，資本項目都肯定是順差的，因為投資不斷湧入啊，投資不斷湧入之後，虛假繁榮便產生了，那些對沖基金公司啊，投資公司啊，炒高妳的股市，炒高妳的樓市，並且造成壹個本國貨幣虛高的假象。貨幣虛高的實質，壹方面外匯儲備多啊，這個是因為有不斷的外資湧入，進來炒作妳的房產股市泡沫，壹方面本國人的超前消費水平大大提高，事實上本國貨幣已經有強大的貶值的動力了，只不過危機還沒有挑明，壹旦明了，會瞬間崩潰。
這就是98年的模式，從97年7月2號開始，在資產泡沫下，在消費信貸泡沫下，泰銖開始貶值，最後蔓延到韓國，甚至蔓延到俄羅斯。我想，到這裏，有人會看不懂，我就讓大家看個明白。這個就從貨幣局制度說起吧。
壹：貨幣局制度及98年金融風暴
貨幣局制度其實並不是只有壹種理解，而是有多種理解。不過壹般說來，指的是以本國貨幣盯住目標國貨幣的匯率制度，比如2005年以前的中國，現在的香港等，這個制度的目的是造成壹個人為施加的對本國貨幣的影響，其依靠的是足夠數量的目標國貨幣儲備和調控政策。
比如以2005年以前的中國為例，以8.27的匯率盯住美元，依靠的是美元儲備的壹個調節作用。當人民幣幣值下降時買入人民幣拋售美元，當幣值上升時買入美元拋售人民幣。但是總的來說是存在壹個上升的壓力，所以壹直在拋售人民幣而買入美元。這是細節了，總之，就是說美元這種儲備貨幣，或者說全球性貨幣，是很多國家貨幣穩定的基礎。
於是97年泰銖貶值的實質就是大家對於泰國的經濟失去信心，於是紛紛拋售泰銖，換成美元，這樣造成的後果就是泰國的美元儲備最後消耗殆盡，然後泰國就需要更多的美元來兌現本國貨幣，來維持本國貨幣的價值，當維持不了的時候，泰銖貶值。
當時的泰國，以及甚至於後來的韓國，其美元儲備用完之後，貨幣迅速貶值，他們在申請了國際援助，借來大量美元，甚至兌換了本國的大量黃金之後，才穩住局面。
我們這樣就可以直接看到前段時間的越南，其實情況是壹樣的，只不過越南政府實在是笨得不行，我想或許是因為他們在98年的時候沒有犯過錯吧。越南沒有重工業基礎，在摩根高盛等跨國投資機構的鼓吹下，越南股市和樓市在2007年都奏響了從勝利走向進壹步勝利的凱歌，什麽越南即將取代中國而成為世界投資的首選地，什麽越南經濟奇跡之類肉麻而不切實際的吹捧都出來了。
就是從那個時候開始，我開始關註這個國家，因為壹旦這些跨國投資機構開始吹噓的時候，往往就是他們要撤離的時候了，我當時就想，越南，妳該歇歇了，妳也該垮了吧。
於是今年，越南垮了。
垮的模式幾乎和97年泰國垮掉的模式壹模壹樣。都是資產泡沫過後的外資撤離，外資撤離過後的儲備枯竭，儲備枯竭過後的國際求援。
農德孟（是這麽拼的嗎？）不去求援國際金融機構，而特地跑來中國，找老大哥幫忙，很簡單啊，因為知道那些國際機構是狼虎，他們提出來壹系列苛刻條件，什麽清算妳的銀行了，什麽監督妳的貸款了，什麽之類的了，看看那些拉美國家借債都搞得跟吸毒上癮壹樣，陷入債務危機不能自拔了，他敢找嗎？所以越南也算是最後清醒了壹把。經濟沒有拉美化。
結果我不知道，我想中國會幫的，就如同98年宣布人民幣不貶值壹樣，這是中國對於本地區的壹貫責任心。但是2008年，情況有所不同：
二：多米諾骨牌效應下冰島政府的破產和韓元的暴跌
很抱歉還是先回到98年，98年中國宣布人民幣不貶值，大家都知道，但是我想並不是都知道其影響是什麽，我這裏簡單說壹下：
這裏就涉及到壹個金融危機的多米諾骨牌效應了，當泰銖貶值時，那些國際或者非國家的金融機構會開始在泰國以外的其他地區尋求拆借的資產來沖抵損失，我們打個比方，當摩根斯坦利在泰國的投資受到損失的時候，為了彌補損失或者挽救損失，比如說為了償還其以美元標價的債務，它可能會變賣它在中國的資產換得美金去泰國救火，這樣的情況下，若是所有的國家的貨幣都在貶值，而唯獨中國不貶值的話，中國就成了出頭鳥了，很可能很多投資都會趁這個機會來變賣中國的資產換得美元。包括泰國本國在中國的投資。
所以在98年，中國經濟不如現在這麽開放的情況下，人民幣不貶值，依然是對整個東南亞的世界的巨大貢獻，具體的數據我沒有查到。我來說說中國當時這樣做的後果。
當時人民幣不貶值，其實是中國重新拾起其歷史上對於整個東亞（這裏包括東南亞，但是未必包括日本，以下同）的責任。我們是從後果來推測這個動機的，這樣導致的後果就是，在幾乎任何東南亞國家，人民幣成了香餑餑，成了幾乎可以任何時候自由兌換的貨幣，我們這裏做個比較，比如馬來西亞的馬幣，在中國銀行裏是不能夠兌換成人民幣的，因為馬幣不具備這個資信，而人民幣可以在馬來西亞的銀行直接兌換成馬幣。這就是差異。簡而言之，經歷了98年的金融風暴之後，人民幣幾乎成為整個東亞的硬通貨。毫不誇張得說，人民幣已經部分取代了美元在亞洲的地位。這就是98年中國做法的戰略影響，直接奠定了人民幣在整個東亞的地位，足以用深遠來形容。
但是今年是2008年，今年的情況已經大不壹樣了。
首先，中國經濟的開放程度比98年要高得多，其次，這次金融危機不是98年那樣區域性的，而是全球性的。以中國的經濟容量，可以為成為東亞經濟的定海神針，但是絕對不夠實力成為世界經濟的穩定軸，而且，更重要的是，98年是亞洲經濟出了問題，美國經濟至少還算健康，而現在的情況是美元本身出了問題。
不過由於美元仍然是目前來說唯壹最重要的儲備貨幣，所以我們會看到壹個相當奇怪的現象，壹方面美國的經濟已經開始衰退，甚至於全世界對美國經濟的信心都在動搖了，另壹方面卻違背金融學常規，美元相對於其它貨幣，尤其是那些扛不住金融風浪的小經濟體比如韓國、馬來西亞等的貨幣匯率急速爬升，美元在美國經濟疲軟的情況下卻表現得異常堅挺。像這種情況，在其它國家都不可能存在。
當然，由於人民幣相對於美元並沒有貶值，人民幣也是堅挺的。
其實，其根本原因並不在於美國經濟出問題，而在於全球經濟都出問題了。因為這個是壹個***生的關系，說白了，中國若是不依靠美國人的消費來尋求發展，在美國經濟出問題的時候，中國也不至於外向型企業紛紛破產。我們究竟應該責怪美國濫發貨幣來消費，還是應該責怪我們這種發展模式的固有缺陷呢？
就如同吸毒上癮的人是應該責怪毒品，還是應該責怪自己不該沾染毒品呢？
於是，壹個吸毒上癮的國家死掉了，這個國家，就是冰島。
另壹個吸毒上癮的國家奄奄壹息，這個國家，就是韓國。
死呢，有各種死法，冰島的死法，不是因為美國人的消費，而是因為他自己的消費。就好比說金融危機各不相同，98年金融危機的實質是投資過剩導致資產泡沫與消費過剩，泡沫破裂後的經濟崩潰。這次的原因呢？
其實還是資產泡沫，只不過這次的資產泡沫是全球性的，而不是區域性的，而且從美國開始，98年的資產泡沫當中，美國國內的經濟還算是健康的，美元來“拯救”亞洲以後，其美元霸權的地位還是保住了，不但保住了，甚至地位上升了，而且，整個的金融危機，影響到了幾個小的經濟體，卻並沒有影響到全世界，其原因在於全球經濟對於美元的信心。
而這次泡沫破裂當中，以美國為最，美國經濟瀕臨崩潰的背後，卻是美元的持續上漲，這個美元上漲的根源在於其它國家，比如冰島，比如韓國對於美元的需求量增大，受金融危機波及的國家，都購入美元來穩定本國貨幣的穩定。
但是且慢，如果說98年以後，世界經濟仍然對美元霸權的地位有足夠信心。但是2008年，我可以斷言，美元已經走到了其真正的轉折點了。這個伴生的轉折點，變同時也是中國經濟和全球經濟的轉折點。
中國人有句老話說得很好：壹朝被蛇咬，十年怕井繩。全球經濟在2008年被美元咬了壹口，難道以後還會上美元消費的當麽？還會上虛假繁榮的當麽？
好了，終於引出了我這篇文章蘊含的真正主題了：
這裏我大膽得設想，或許美元霸權真的就此終結了，或者，至少，是壹個轉折。
而且在我看來，世界各國購入美元，本身就是壹種飲鴆止渴的行為，但是，除此之外根本沒有別的辦法，美國就像是壹個維護金融秩序的黑社會老大，現在老大的健康出了問題，各個小弟或者不是小弟的國家，害怕美元崩潰之後造成的權力真空會令整個世界更加動蕩，經濟困難更加難以對付，所以只能眼巴巴得拯救美元支撐下的全球經濟。更何況，這個世界的很多資產，是以美元標價的。
所以，現在不拯救美國，不拯救美元，是肯定不行的。
黑社會老大生病了，而且不再像從前那麽強壯了，大家都看得清清楚楚，只不過在目前情況下，大家彼此都利益相關，很多國家的很多資產，很多東西靠著老大借的錢維持。比如中國日本德國。
全球經濟培養了美國這個打手，這個打手發行美元，作為全球貨幣，美聯儲就是全球中央銀行，美國的軍事實力和經濟實力，代表這美元的信用度。
但是以後呢，在這個危機過後呢，會出現什麽情況，很簡單，這個世界不再信任這個老大了，整個世界的金融格局將改寫了。這就是現在面臨的最大問題，這個問題在於，全球金融系統，可能因為美國金融危機的深入而崩潰。
三：當下的全球性金融危機
這幾天幾乎世界各主要國的股市都出現了史所罕見的暴跌，在我看來，其根本原因並不在於對金融危機本身的恐懼，其實質是世界各國對於美國經濟崩潰的恐懼。世界各國的股市將會繼續暴跌，這次的金融動蕩剛剛開始。
美國經濟究竟到了什麽程度：
目前來說，全世界降息，美國已經急得賣武器，急得要日本承擔阿富汗戰爭的駐軍費用，美國是真的沒錢了，美國現在背著10萬億美元的債務，另外每年還要支付超過4000億美元的軍費支出。美國過分透支了自己的國力和經濟實力。這是美國衰落的根源。也是美元衰落的根源。而全球經濟，已經被美元霸權給極度扭曲了。以美國13萬億美元的GDP總量來說，其將來的債務負擔和軍費負擔幾乎是其GDP總量的十分之壹。
另外，美國幾乎所有的大型投資機構全部都破產或者瀕臨破產，其影響波及全世界。美國經濟基本上已經處於崩潰邊緣了。
降息的原因在於需要擴大貨幣供給，擴大投資，增大流動性，刺激經濟，應對當下的經濟困境。當然，這需要全球所有國家的***同努力，這次步調很壹致。但是，絕對是治標不治本。其根本在於，全球金融體系需要改變，金融秩序需要改寫。
於是，我斷言，美元的霸權，很有可能因為這次金融危機而終結。並且，世界金融秩序會如同73年那樣改寫，只不過是往反方向，也就是不利於美國的方向改寫。也就是說，美元的霸權，會因為這次金融危機而結束。
整個世界，將重新進入多極的“戰國時代”。在這之前，全球經濟將可能經歷壹場巨大的考驗，並且開始重新分配金融格局，需要少則3-5年，多則5-10年，才能完成。整個過程，都是危機四伏，很多國家的經濟將崩潰。甚至包括壹些大國。
我們現在看到的，盡盡是冰山壹角的壹角。所有的人，要有心理準備。