這樣規定的匯率可以浮動，但幅度是有壹定限度的。這個邊界叫做黃金運輸點，黃金運輸點等於鑄幣平價加上從壹個國家出口或進口黃金的成本，包括包裝和運輸黃金的成本以及運輸保險。如果匯率的波動使得在兩國的國際結算中直接使用黃金比使用外匯更劃算，那麽交易商寧願直接裝運黃金。通過這壹機制，匯率波動可以自動保持在壹定範圍內。西方匯率決定理論主要包括國際借貸理論、購買力平價理論、交換心理理論、貨幣分析理論和金融資產理論，它們從不同的角度分析了匯率的決定因素。
國際借貸理論是英國經濟學家格森在1861年提出的，他以金本位制為背景，比較完善地闡述了匯率與國際收支的關系。他認為，匯率的變化是由外匯的供求引起的，而外匯的供求主要來自於國際借款。國際借貸可分為流動借貸和固定借貸。移動借貸是指已經進入實際支付階段的借貸；固定貸款是尚未進入實際支付階段的貸款。只有浮動借貸才會影響外匯的供求。當壹個國家進入實際支付階段，如果債權大於債務，外匯供給就會大於外匯需求，從而導致本幣升值，外幣貶值。相反，如果在壹定時期內進入實際支付階段的債務大於債權，外匯需求就會大於外匯供給，最終導致本幣貶值，外幣升值。
購買力平價理論最早是由瑞典經濟學家卡塞爾在20世紀20年代初提出的。他的理論的基本思想是，人們需要外幣，因為它在其發行國具有購買力，相應地，人們需要本幣，因為它在自己的國家具有購買力。因此，確定兩種貨幣匯率的基礎應該是兩種貨幣所代表的購買力之比。購買力平價理論是最有影響力的匯率理論。因為它是從貨幣的基本功能的角度來分析貨幣匯率的，邏輯簡潔，在計算均衡匯率和分析匯率水平時應用廣泛。交換成本理論在中國是購買力平價理論的實際應用。
交換心理學理論是由法國巴黎大學教授阿爾伯特·阿夫塔格裏昂於65438年至0927年根據邊際效用價值理論提出的。他認為，匯率取決於外匯的供給和需求，但個人需要外匯不是因為他們的購買力，而是因為他們對外國商品和服務的渴望。這種欲望是由個人的主觀評價決定的，外匯和商品壹樣，對每個人的邊際效應都不壹樣。因此，決定外匯供求進而決定匯率的最重要因素是人們對外匯的心理判斷和預測。
貨幣分析認為，匯率的變化是由貨幣市場的不平衡引起的，而貨幣市場的不平衡是由多種因素引起的:國內外貨幣供應量的變化、國內外利率水平的變化、國內外實際國民收入水平的變化等。這些因素通過對各國物價水平的影響，最終決定了匯率水平。貨幣分析理論最突出的貢獻是全面總結了浮動匯率制度下實際匯率的超調現象。
金融資產理論闡述了金融資產的供給和需求對匯率的決定性影響，認為壹國居民可以持有三種資產，即本國貨幣、本國債券和外國債券，其總額應等於該國擁有的資產總額。當各種資產的供給發生變化，或者居民對各種資產的需求發生變化時，原有的投資組合平衡就會被打破。這時，居民會調整現有的投資組合，以滿足自己的意願，實現新的資產市場平衡。在調整境內外資產持有量的過程中，境內資產與境外資產之間的置換會引起外匯供求的變化，從而帶來外匯匯率的變化。