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工業品出廠價格指數的PPI修正

月度的數據在發布的4個月後有壹次修正。年度的修正在2月份發布,隨公布的1月份數據壹起讓公眾得悉,可回溯到過去的五年。

生產者物價指數是測算價格變化的指標,該價格是制造商和批發商在生產的不同階段為商品支付的價格。這裏任何壹點的通貨膨脹都可能最終被傳遞到零售業。畢竟,如果銷售商不得不為商品支付更多,那麽他們更樂於把更高的成本轉嫁給消費者。

生產者物價指數並不僅僅是壹個指數,它是壹族指數,是生產的三個漸進過程的每壹個階段的價格指數:原材料、中間品和產成品。占據所有的頭條並對金融市場最有影響的是最後壹個,即產成品的PPI。它代表著這些商品被運到批發商和零售商之前的最終狀態。在生產最後狀態的價格常常由原材料和中間品過程中遇到的價格壓力來決定。這就是為什麽觀察這所有的三個過程都很重要的原因。

對匯率的影響

PPI的上升對外匯市場的交易者來說是壹個好的信號。畢竟美元從通貨膨脹的略微上升中獲利。因為這也促使美國的短期利率升高。然而壹個快速上升的通貨膨脹報告可能損害美元的價值,因為聯儲對此的積極反應會威脅到美國整體的增長。大體來說,伴隨著恰當緊縮的通貨膨脹的逐步上升,可能導致美元的升值。

2013年5月PPI同比下降2.9% 跌幅創8個月新低

通縮風險隱現

6月9日,國家統計局發布的數據顯示,5月份中國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.9%,跌幅較上月擴大0.3個百分點,創8個月新低。  摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示,PPI大幅回落的原因主要包括兩點。從國內看,制造業持續疲軟,部分關鍵行業,存在嚴重的產能過剩問題,而且庫存再次攀升至非常高的水平,對生產者價格形成下行壓力;從外部看,近幾個月全球大宗商品價格不斷下跌。過去3個月,摩根大通大宗商品指數總體水平下跌6.9%。

5月上、中、下遊工業產品出廠價格同比降幅呈現由大到小態勢,彼此之間的差距也較上月繼續擴大。交行報告指出,5月采掘與原材料、原材料與加工工業、加工工業與生活資料價格同比之間的差距分別擴大至3.9%、2.4%和2.8%。這意味著近期工業生產的上、中、下遊行業表現差異加大,中上遊行業景氣惡化較為明顯,而相對平穩的下遊行業未能有效支撐上遊行業的需求。

國資委研究中心研究員胡遲在分析5月PPI時表示,數據表明總需求擴張依然不足,而供給端企業產能過剩的狀況還十分嚴峻,“去產能化”的過程壹再超過人們的預期。如果PPI繼續下降的趨勢不改,則通縮將成為更加值得關註的問題。

海通證券 分析師姜超亦表示:通脹大幅回落,PPI已陷通縮,未來通脹壓力將顯著減弱,且由於近期央行政策持續偏緊,更需警惕通縮風險。

增長動能不足

中國鋁業 日前發布公告宣布,暫時關停電解鋁產能約38萬噸。近期,跟中國鋁業壹樣宣布減產的還有雲南鋁業、鑫恒集團等多家鋁業公司。

中國第三大銅生產商金川集團高管5月24日表示,該公司已關閉年產能20萬噸的冶煉設施。此舉可能使該公司今年精煉銅產出減少逾16%。而在更早些時候,國內第四大銅生產商雲南銅業 宣布減產。鋼材行業也有同樣的趨勢,據統計,唐山鋼廠高爐開工率為91.03%,與上周調查相比,降1.92%。這壹數據,也是去年11月至今以來連續7個多月的低點。

經濟增長動力不足,盈利前景堪憂是諸多行業主動調整的原因。中國銀行 戰略管理部副總經理宗良表示,以前出現經濟過熱產能就會過剩,但只要過壹段時間,投資恢復需求又將回升,產能過剩就逐漸消化。

“這種模式要循環的前提是經濟要壹直保持高速增長。”宗良說,由於中國已經到了經濟結構轉型的關鍵時期,不大可能再保持以往兩位數的高速增長,產能過剩遇到結構調整,產能過剩的轉化就需要壹個比較長的消化期。

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