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四月外匯事件

人民幣匯率波動的放松有很多積極的影響:

首先,有利於進壹步推動人民幣回歸均衡匯率。匯改以來,人民幣對美元匯率中間價累計升值超過30%,人民幣對美元匯率基本趨於均衡。當前,我國外匯市場發展趨於成熟,交易主體自主定價和風險管理能力日益增強,人民幣匯率變動預期開始分化,是啟動改革的良好時間窗口。

其次,有利於推進人民幣匯率市場化,促進人民幣匯率的價格發現,完善以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度建設,為最終實現人民幣匯率自由浮動奠定基礎。

第三,有利於推動人民幣國際化。由市場供求決定的有效、靈活的匯率形成機制是人民幣國際化和資本賬戶開放的必要前提。根據國際經驗,在匯率不能靈活反映市場供求的條件下,資本賬戶的開放會導致非常劇烈的資本流動,容易引發很大的金融風險。此次放寬人民幣匯率波動是人民幣國際化進程中的重要壹步,將進壹步加快人民幣國際化步伐。

第四,有利於抑制短期資本的大規模流動。世界上大多數其他貨幣對美元的匯率在5%到20%之間波動。由於人民幣的波動性太低,投機人民幣升值的短期資金獲得誘人的低風險收益,加劇了熱錢的流入。壹旦匯率彈性增加,投機人民幣匯率的風險肯定會增加,這使得國際熱錢不得不權衡風險,對進入中國市場更加謹慎。匯率彈性本身可以有效抑制短期資本的持續大規模流動。

湖南外貿網也指出,擴大人民幣對美元浮動區間的負面影響不容忽視。

首先,會增加部分出口加工企業的匯率風險;其次,銀行管理外匯資產的壓力加大;第三,國際短期資本可能大規模流出。人民幣對美元匯率波動加大,國際短期資本風險加大。不排除集中且大幅加速的外流會對我國經濟造成壹定沖擊;第四,人民幣匯率達到均衡狀態後,通過外匯占款被動投放基礎貨幣的壓力可能消失,這將影響市場基礎貨幣的原有渠道;第五,不排除人民幣對美元波動區間擴大後,人民幣升值空間會增強,因為人民幣升值的趨勢沒有根本改變。第六,央行貨幣政策的制定和執行難度將進壹步加大。

擴大人民幣對美元浮動區間有利有弊,但總的來說利遠大於弊。這是人民幣國際化必須邁過的門檻,勢在必行。未來人民幣匯率形成機制的改革也應該與利率市場化改革相結合。只有利率市場化才能在匯率和利率政策的協調中建立靈活的反應機制,實現經濟的內外均衡。有理由相信,只要各方考慮周全,應對及時,改革措施全面,人民幣匯率改革的負面影響很快就會消除。

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