新興市場國家區別於發達國家的壹個重要特征是債券市場的結構不同： 1.為了規避通貨膨脹率的波動，新興市場中的貸款人傾向於發行期限短的債券和貸款。相比之下，像美國這樣的市場中通脹風險比較穩定，因此甚至大約壹半的住房抵押貸款在長達30年的期限中采取固定利率。 2.由於本幣幣值經常發生變化，新興市場國家的企業、銀行和政府為了規避匯率風險，傾向於發行以外幣（通常是美元）計值得債券。這種情況稱為“債券美元化” 這兩種情況對於貨幣危機過渡到金融危機是致命的——首先，伴隨貨幣危機而出現的本幣貶值會使得借款人的債務加重，因為借款人的收入通常是以本幣計算的。因此結果是借款人（多數為本國企業，有時是本國政府和本國銀行）的以本幣計算的資產價值不變，而債務加重了。然後，由於債券期限很短，企業在面臨債務加重的時候，很快就面臨償還的壓力。很多企業會因此而倒閉。企業的大批倒閉，使得銀行的資產負債表進壹步惡化，令銀行家實行惜貸的政策，或者願意投入高風險領域放手壹搏。而在政府方面，由於政府會努力維持本幣價值，提高利率以維持投資者持有本幣的信心。這樣做會耗盡國家的外匯儲備，並加大該國的幣值下跌風險。
上一篇:為4x400米運動會點贊下一篇:如何安全理財？