壹般債務是在債券化之後，由壹些專門的信用評級機構進行評級。有還款能力的是信用等級AAA+的優良資產。壹筆未償還或風險較大的債務會有較低的評級，如C或d，優級債券的市場需求往往遠高於劣級債券。
CDO的問題在於，由於美國鼓勵窮人買房，窮人的還款能力很低。然後，投資銀行會試圖將這些無法償還的壞賬與其他好債混合，打包到CDO。因為CDO可以打包成另壹個CDO2，CDO2可以打包成CDO3，以此類推。最終CDO8復雜的結構使得信用評級機構的評級標準失效，很難發現裏面的壞賬。比如壹個爛蘋果賣不出去，但是把它和壹袋好蘋果混在壹起就可以賣到好蘋果的價格。
然後這些混了很多壞賬的CDO被保險公司投保，重新包裝。(就像給那袋蘋果貼上了質量標簽。)就這樣，壞事被反復包裝，保險變成了好事。因為保險公司也低估了這些CDO的風險，這些CDO就像定時炸彈，隨時都會爆炸。它們在金融市場上不斷被交易和炒作。
最終，美國房價上漲，窮人無力償還債務。這些CDO壹個個爆炸，投行的這些CDO成了廢紙。保險公司就算破產也賠不起。