擠出效應是政府為了平衡預算赤字，發行國債從民間借貸資本市場籌集資金，使得市場利率上升，民間投資和支出相應下降。這就是公共支出導致的財政赤字對私人投資和支出的擠出效應。
擠出效應體現在以下幾個方面:
1.政府在公開市場上出售政府債券，為其支出籌集資金。在這種情況下，由於貨幣供應量不變，政府出售債券相當於回收了壹部分流通中的資金，因此市場上的資金減少，利率上升，減少了民間投資，造成擠出效應，這取決於投資的利率彈性，投資的利率彈性越大，擠出效應越大。
2.政府通過增加稅收來籌集開支。在這種情況下，增稅減少私人收入，減少私人消費和投資，造成擠出效應，擠出效應的大小取決於邊際消費傾向。如果邊際消費傾向大，稅收引起的私人消費減少更多。
3.在充分就業的情況下，經濟產出達到了其潛在產出規模，生產率無法進壹步提高，政府支出增加帶來的額外需求無法被額外供給所滿足，只會導致需求大於供給的局面，從而造成物價水平上漲。這種物價水平的上漲也會減少私人消費和投資，造成擠出效應。
4.政府支出將通過以下方式擠出私人投資:隨著政府支出的增加，價格將上漲，商品市場上購買產品和服務的競爭將加劇。在名義貨幣供應量不變的情況下，實際貨幣供應量會因物價上漲而減少，從而減少用於投機需求的貨幣量。結果，債券將下跌，利率將上升，從而減少私人投資。
5.在開放經濟中，當實行固定匯率制度時，政府支出的增加導致價格的上漲，削弱了商品在世界市場上的競爭力，從而減少了出口和私人投資。