因為我是少數預見到這種情況的人之壹，所以我開始受到很多關註。美國國會就此次危機舉行了聽證會，並邀請我作證。165438+10月，我成為了路易·魯凱澤華爾街周的特邀嘉賓，這是從事市場交易的人必看的節目。這兩次，我都自信地宣稱我們正走向蕭條，並解釋了原因。
墨西哥違約後，美聯儲增加了貨幣供應，以應對經濟崩潰和債務違約。這導致了股市創紀錄的上漲。雖然這讓我感到驚訝，但我將這壹現象解釋為市場對美聯儲行動的條件反射。畢竟在1929，股市上漲15%之後，出現了史上最大的壹次暴跌。6月1982，我在備忘錄裏寫下了我對這種情況的診斷。我認為美聯儲的努力失敗，經濟崩潰的概率是75%；美聯儲的行動壹開始成功刺激了經濟，但最後失敗的概率是20%。美聯儲已經提供了足夠的刺激來拯救經濟，但最終引發惡性通脹的概率是5%。為了通過對沖避免最不利的可能，我開始購買黃金和國債期貨作為對歐洲美元的對沖，這是壹種押註信用問題惡化的風險控制方式。
但是我全身都濕了。經過壹段時間的拖延，美國經濟對美聯儲的努力作出了反應，並以無通貨膨脹的方式復蘇。換句話說，在通貨膨脹率下降的同時，經濟增長在加速。股市開始了大牛市。隨後的18年，美國經濟經歷了歷史上最繁榮的無通脹增長時期。
這是怎麽發生的？終於，我找到了原因。隨著資金從債務國大量撤出並回流美國，壹切都變了。這使得美元升值，對美國經濟造成通縮壓力，這樣美聯儲就可以在不加劇通脹的情況下降息。這推動了經濟繁榮。銀行得到了保護，因為美聯儲借給它們現金，也因為債權人委員會和國際貨幣基金組織和國際清算銀行等國際金融重組機構做出了安排，使債務國能夠通過借入新債務來履行償債義務。這就相當於每個人都假設壹切都很好，然後在很多年裏逐漸記下那些壞賬。
我這期間的經歷就像被蝙蝠打了頭壹樣。犯了這麽大的錯誤，尤其是在眾目睽睽之下，這是極其屈辱的，讓我幾乎失去了我在橋水創造的壹切。我發現我以前是個自以為是的傻子，固執地相信壹個完全錯誤的觀點。
這是我創業8年後的情況，壹事無成。雖然我是對的比錯的多，但是突然又回到了原點。
在那段時間裏，我損失了很多錢，以至於我沒有能力支付和我壹起工作的人的工資。我只好讓他們壹個個離開，只留下兩個員工——科爾曼和我。然後科爾曼不得不離開，在所有人的眼淚中，他的家人收拾行李回到了俄克拉荷馬州。所以橋水只剩下壹個員工——我自己。
失去壹個我如此在乎的人，我為自己工作的夢想幾乎會被摧毀，這對我是毀滅性的。為了收支平衡，我甚至不得不向父親借了4000美元，直到賣掉第二輛車。我來到了壹個岔路口:我應該打領帶去華爾街找工作嗎？那不是我想要的生活。另壹方面，我要養活妻子和兩個年幼的孩子。我意識到我正面臨著人生中最重要的轉折點之壹，我的選擇將對我和我的家庭的未來產生巨大的影響。
通過市場交易很難賺錢。對此，才華橫溢的交易者和投資者伯納德·巴魯克(bernard baruch)形象地說:“如果妳準備好放棄其他壹切，像醫學生研究解剖學壹樣仔細地研究市場的整個歷史和背景，研究所有主要的上市公司——如果妳能做到以上所有，並且妳還擁有賭徒的冷靜、第六感洞察力和獅子的勇氣，妳就能抓住壹個機會。”
回過頭來看，導致我崩潰的錯誤顯然是令人尷尬的。
第壹，我可笑的過度自信，沈迷於被情緒左右。我(再次)認識到，無論我知道多少，無論我多麽努力，我都無法自信地做出壹個絕對的斷言，就像我在路易·魯凱澤的《華爾街壹周》中說的那樣:“軟著陸不會發生。我可以絕對肯定地說，因為我知道市場是如何運作的。”時至今日，我對自己的自以為是感到震驚和尷尬。
第二，我再次體會到了學習歷史的價值。說到底，當時發生的事情不過是“舊事重演”。我應該意識到，以壹國貨幣計價的債務可以在該國政府的幫助下成功重組，當各國央行同時提供刺激時(他們在大蕭條觸底的3月1932做了，6月1982又做了壹次)，通脹和通縮可以相互抵消。就像在1971，我沒能體會到歷史的教訓。對這壹點的認識，讓我試圖去理解過去100年間所有主要經濟體和市場的所有活動，並總結出那些被仔細驗證過的永恒的、普遍的決策原則。
第三，這件事提醒了我，把握行情的時機有多難。我對市場均衡水平的長期估計不夠可靠。在我下註和我的估計實現之間會發生太多的事情(如果真的發生的話)。
盯著這些失敗，我明白，如果不想再大概率遭遇重大挫折而繼續前行，就必須客觀看待自己，做出改變。在追求目標時，我總是表現出天生的進取心。我想學習更好的方法來應對這種攻擊性，這可以成為我改變的起點。
想象壹下，為了過上好日子，妳要穿越壹片危險的叢林。妳可以安全地待在原地，過正常的生活；也可以冒險穿越叢林，活出精彩。妳會如何看待這個選擇？花點時間思考壹下，因為不管它以什麽形式出現，這都是我們所有人必須做出的選擇。
即使在我失敗後，我也知道我必須冒著各種風險去追求這種精彩的生活，所以我的問題是如何“穿越這片危險的叢林”而不在途中被殺死。回想起來，我的失敗是發生在我身上最好的事情之壹，因為它讓我變得謙卑，我需要謙卑來平衡我的侵略性。我學會了壹種很好的害怕犯錯的感覺，這讓我的心態從認為“我是對的”變成了問自己“我怎麽知道我是對的”。我清楚地看到，回答這個問題的最佳方式是找到其他與我有著相同使命，但對問題有著不同看法的獨立思考者。通過深思熟慮的方式與他們交流，我可以理解他們的推理，讓他們對我的推理進行壓力測試。這樣我們都可以減少犯錯的可能性。
換句話說，我的目標只是讓自己正確——我不在乎正確答案是否來自我。所以我學會了讓自己保持極度開放的心態，允許別人指出我可能忽略的地方。我發現我能成功的唯壹方法是:
1.找到與我觀點不同的最聰明的人，讓我試著理解他們的推理。
2.知道什麽時候不能有明確的意見，不要急於下結論。
3.逐步總結出永恒的、普遍的原理，加以檢驗，使之系統化。
4.平衡風險以維持較大收益，減少向下波動。
這樣做會顯著提高我相對於風險的收入，同樣的原理也可以應用到生活的其他領域。最重要的是，這段經歷讓我把橋水建設成了壹個富有創造力、以成績為基礎的機構。它不是壹個威權機構，由我領導，別人跟隨；它不是壹個民主機構，每個人都有平等的投票權；相反，它是壹個創造性的組織，鼓勵故意的不同意見，並根據不同人的相對優勢來分析和權衡他們的觀點。
把人們的反對觀點公之於眾，並加以分析，讓我對人們的思維方式有了很多了解。我漸漸發現，人最大的缺點和最大的優點，都是正面和負面的。比如有的人傾向於過度冒險，有的人過於厭惡風險；有的人太註重細節，有的人想的太宏觀。大多數人在某壹方面過度，在另壹方面不足。通常，當我們遵循自己的天性時，我們可能不會考慮自己的弱點，這將導致我們失敗。最重要的是失敗後怎麽辦。成功的人改變做法，使他們能夠繼續利用自己的優勢，彌補自己的不足，而不成功的人不會這樣做。在下面的文章中，我會描述具體的改變策略，但這裏需要註意的是，只有當妳能夠承認甚至接受自己的弱點，妳才能做出對自己有利的改變。
後來我發現，我遇到的那些極其成功的人，大部分都經歷過類似痛苦的失敗，這給了他們教訓，也正是這些教訓最終幫助他們走向成功。
史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)在1985回憶他被蘋果解雇時說:“這是壹劑苦藥，但我猜病人需要它。有時候生活會給妳當頭壹棒。不要失去信心。我深信，讓我不斷前進的唯壹動力就是我喜歡我所做的事情。”
我發現，要想追求卓越，就必須挑戰自己的極限，而挑戰自己的極限可能會讓妳倒下，會造成巨大的痛苦。妳會覺得自己失敗了，但這不壹定是失敗，除非妳放棄了自己。信不信由妳，但之後妳的痛苦會逐漸消散，以後妳還會有很多其他的機會，盡管那時妳可能看不清楚。妳能做的最重要的事情就是總結這些失敗所提供的教訓，學會謙虛，學會極度豁達，從而增加妳成功的幾率，然後繼續挑戰自己的極限。
我的最後壹課也許是最重要的壹課，因為它在我的生活中壹再被應用。起初，我似乎面臨著壹個“要麽全得，要麽全失”的選擇:要麽為了追求高回報而冒巨大風險(並可能在這個過程中失敗)；或者降低自己的風險，滿足於獲得較低的回報。但我要的是承擔低風險，享受高收益。在探索如何使之成為可能的過程中，我明白了當面對兩件妳們都需要但看起來矛盾的事情時，妳需要耐心地做出選擇。這樣，妳就會探索如何盡可能地兩者兼得。幾乎總有壹條有利的路是妳還沒有找到的，所以妳需要繼續尋找，直到找到為止，而不是滿足於壹開始對妳來說很明顯的選擇。
雖然過程非常艱難，但我最終找到了壹個兩全其美的方法。我稱之為“投資的聖杯”，這正是橋水在背後的秘密成功的原因。