負債經營在給企業帶來巨大利潤的同時，也使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在收益和風險之間做出適當的平衡。因為債務是壹把“雙刃劍”，債務太多對企業沒有好處，債務太少也不代表好。如果企業負債過多，將增加財務風險並可能導致企業破產；相反，如果債務過小，則無法有效獲得債務可能給企業帶來的利益。債務投資是壹種神奇的工具，但必須正確使用。這時，我們應該堅持借貸的兩個原則:（1）預期收益率必須高於貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現金來償還本金和利息。這裏壹個至關重要的方面是理解金融杠桿的存在和影響。
所謂杠桿，簡而言之就是壹個以小搏大的工具。阿基米德曾說:“給我壹個支點，我可以撬起整個地球。”延伸到金融杠桿，可以說:“借給我足夠的錢，我就可以獲得巨大的財富。”具體而言，財務杠桿是指企業采用債務融資方式（如銀行貸款、發行債券和優先股）時，普通股每股收益的變化率大於息稅前收益的現象。由於利息支出和優先股股息等財務費用是固定的，因此當息稅前收益增加時，每股普通股的固定財務費用將相對減少，從而為投資者帶來額外收益。
假設有壹項投資需要65438+萬元的資金，估計會有30%的回報率。如果我們都用自有資金投資，那麽654.38+萬元的自有資金收益率為30%。但是，如果我們只取出6萬元，則其他4萬元是通過借款獲得的，借款的年利率為654.38+05%，盡管表面上的回報是。但是，由於我們真的只拿出了6萬元，這6萬元自有資金的真實收益率是要賺3萬元（100000×30%），扣除利息支出負擔6000元（40000×15%），因此財務杠桿操作的收益率高達40%（24000）。
由此可以得出以下結論和啟示:（1）債務是財務杠桿的基礎，財務杠桿的效用來源於企業的債務管理；（2）在壹定條件下，自有資金越少，財務杠桿的空間越大。利用金融杠桿操作，看似利率高，但必須操作得當。如果判斷錯誤，投資回報率沒有預期的高，甚至為負，再加上需要承擔的貸款利息，這將成為壹種反金融杠桿操作，但它將遭受重大損失。
二、合理利用財務杠桿，提高企業融資效率
從前述內容可以看出，財務杠桿對企業使用資金具有放大效應。當企業使用負債時，財務杠桿效應就會顯現。然而，負債越多越好。我們首先要分析資金募集後的收益率是否大於利率。如果是這樣，負債的使用將大大提高企業的每股利潤，並且負債反映了積極的杠桿效應。相反，債務的使用將大大降低企業的每股利潤，並且債務反映了負杠桿效應。當然，這只是為了解釋單個債務的財務杠桿效應。對於壹個企業來說，融資渠道很多，財務杠桿效應往往通過組合融資結構來體現。以下是對這個問題的闡述。
從資本結構的角度來看
資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及比例關系。傳統財務理論認為，從凈收益的角度來看，債務可以降低資本成本，提高企業價值。然而，當企業使用財務杠桿時，它們增加了股東權益的風險，這將增加權益資本成本。在壹定程度上，權益資本成本的增加不會完全抵消使用低資本成本率債務所獲得的利益。因此，加權平均資本成本將降低，企業總價值將增加。然而，如果過度使用金融杠桿，低債務成本將無法抵消不斷上升的股權成本，加權平均資本成本將上升。未來，債務成本也將上升，這將加速加權平均資本成本的上升。加權平均資本成本由下降變為上升時的負債率是企業的最佳資本結構。
企業融資包括債務融資和股權融資，表現為債務資本和股權資本的比例關系，即資本結構。企業融資必須實現最低的綜合資本成本，同時將財務風險保持在適當的範圍內，並使企業價值最大化，這是最佳的資本結構。如何在實際工作中合理確定債務融資和股權融資的比例，把握資本結構的最佳點？
1.從企業的營業收入來看，確定營業收入穩定且呈上升趨勢的企業可以提高負債比例。因為企業的營業收入穩定可靠，利潤有保障，現金流可以很好地預測和掌握。即使企業的債務融資金額較大，也會因為資金周轉順暢、利潤穩定而能夠支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業的營業收入時好時壞，其現金回籠的時間和金額也不穩定，其負債比例應更低。企業營業收入的規模決定了其負債的臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率/貸款年利率。如果企業債務融資規模超過這個臨界點，不僅會陷入償債困境，還會導致企業虧損或破產。
2.從企業財務管理技術方面來看，確定長期負債大多以企業的固定資產作為貸款的抵押，因此固定資產與長期負債的比率可以揭示企業債務管理的安全程度。通常固定資產與長期負債的比率為2∶1。只有所有固定資產都正常運營的企業才能在有限的時間內保持1: 1的比例。
3.從所有者和經營者對資本結構的態度來看，確定了如果所有者和經營者不願意讓企業的控制權落入他人之手，則應盡量使用債務融資而不是股權融資。相反，如果企業主和經營者不願意承擔財務風險，他們應該盡力降低債務資本比率。
4.從行業競爭程度判斷:如果企業所在行業競爭程度較低或處於壟斷地位，營業收入和利潤可能會穩步增長，負債在其資本結構中的比例可能會較高。相反，如果企業所在行業競爭激烈，企業利潤趨於減少，則應考慮降低債務以避免債務風險。
5.從企業的信用等級來確定:貸款機構和信用評估機構的態度往往是企業舉債時的決定性因素。壹般來說，企業的信用等級決定了債權人的態度，企業資本結構中的負債率應限制在不影響企業信用等級的範圍內。
從上述融資的定性分析可以總結為:（1）如果企業處於新的或不穩定的低水平發展階段，為了避免還本付息的壓力，應采取強調股東權益的資本結構，包括內部融資、發行普通股和優先股等。；（2）如果企業處於穩定發展階段，可以通過發行公司債券或借款等債務融資方式充分利用財務杠桿的作用，重點關註債務資本結構。
（二）從財務結構來看。
財務結構是指企業各種融資方式的組合，通常用資產負債率來表示。財務結構有三種類型:（1）資產負債率為100%，股東權益比率為0，均為借入資金；（2）資產負債率為0，股東權益比例為100%，均為自有資金；（3）資產負債率與股東權益之比小於100%，借入資金和自有資金各占壹定比例。不同的比例將導致幾種特定的財務結構。當企業全額負債經營時，所有風險都由債權人承擔，這不僅會影響債權人的利益，還會嚴重幹擾壹國的經濟秩序。《中華人民共和國公司法》明確規定，設立公司必須有最低註冊資本，即由股東出資，即實踐中不允許上述第壹種財務結構。企業全部依靠股權基金運營，沒有負債。雖然它們不受法律限制，但股票基金的成本很高，並且不能根據需要靈活調整。此外，在市場經濟中，由於交易的結算關系和臨時資金的需要，第二種金融結構實際上並不存在。第三個財務結構需要在實際經濟生活中研究，即如何安排和調整負債與股東權益資金的比例，使其更加合理。那麽，什麽是理想的財務結構呢？
1.綜合資金成本低。財務理論和實踐告訴我們，借入資金的成本小於權益資金的成本，流動負債的成本低於長期負債的成本，因此提高負債率和流動負債比率將降低公司實際承擔的資金成本。
2.高財務杠桿。財務杠桿是指企業通過負債經營可以從權益資金中獲得的額外收益。當所有基金的息稅前利潤率高於負債利率時，負債管理會使權益基金的利潤率超過所有基金的息稅前利潤率，並且負債率越高，財務杠桿效益越大。但是，如果企業的盈利能力很差，並且所有資金的息稅前利潤率小於負債的利率，債務管理或高負債率將使權益基金的利潤率下降，甚至無利可圖或資本虧損。應該盡可能避免財務杠桿的這種負面效益。企業所有資金的息稅前利潤率等於債務利率，這是債務管理的臨界點。前者大於後者。提高負債率將使股東獲得更多的財務杠桿利益。
3.財務風險適中。企業的高負債率和流動負債率可以降低綜合資金成本，為股東帶來財務杠桿效益，但增加了財務風險。如果風險太大，債務到期無法償還的概率很高，企業可能會陷入破產，其持續經營將受到影響。因此，企業應根據預期現金流合理安排債務的金額、類型和期限，以降低財務風險。
三。相關問題的討論
企業要發展，經濟要增長，就必須有投資。在自有資本私有制的情況下，負債投資無可非議。那麽，如何才能在企業發展和債務風險控制之間找到最佳路徑呢？通常情況下，債務成本必須低於投資項目的預期回報，否則，經營將無利可圖，任何有利的融資條件和有吸引力的投資項目都是不可取的。
（A）確定適當的債務結構
企業壹旦確定要進行負債經營，第壹步是確定負債金額，合理把握負債率；二是考慮借入資金的消費結構。企業通過借款籌集資金時，必須考慮合適的借款方式和資金類型。隨著經濟體制改革的深入，借錢的方式從單壹的向銀行借款轉變為多渠道融資。企業應根據借款金額、使用期限和所能承受的利率選擇不同的融資方式。（1）這仍然是企業借款的主要渠道。然而，由於銀行是中國宏觀調控的主戰場，銀行貸款受到資金頭寸和貸款額度的雙重限制，因此很難放貸。如果國家收緊貨幣政策，那些大量借貸的人將首先受到監管。（2）抵制從資本市場借款。它通過金融機構和資本市場收集壹些企業的閑置資金，然後借給短期內急需資金的企業。通過這種渠道獲得的資金壹般不會長期使用，資金成本較高。（三）發行公司債券。向企業發行債券可以緊密團結員工，共同為企業的興衰而努力，但籌集的資金非常有限。公開募捐可以籌集大量資金，但資金成本高，稍有不慎就會帶來巨大的金融風險。（4）謹慎使用商業信貸。它是發達國家廣泛使用的壹種融資方式，不僅成本低，而且可以通過背書轉讓。當資金緊張，急需現金時，您可以在銀行打折取款。是解決三角債的最佳選擇。然而，要使用商業信用，我們必須有健全的經濟法規和良好的商業道德，即良好的商業信譽，才能安全地使用它。否則，再好的方法對名聲不好的人來說都是壹紙空文。⑤引進外資。即通過各種渠道（政府、銀行、企業和個人）從國外借入資金。引進外資時，妳需要考慮外匯風險。當前國家利率政策宏觀調控雖然嚴格，但社會資金去除成本存在較大差異，不能盲目選擇融資渠道，努力降低資金成本。同時，應考慮借入資金的期限結構。借入資金使用期限短，企業無法還本付息的風險大；使用壽命長，風險低，但資金成本高。因此，企業應合理匹配不同期限的借入資金，以保持年度還款相對平衡，避免還款過於集中。
（二）復合杠桿和企業融資效益
財務管理涉及的杠桿主要包括經營杠桿、財務杠桿和綜合杠桿，分別對應企業經營風險、財務風險、企業總風險和相關收益。財務管理中使用杠桿的目標是在控制企業總風險的基礎上以較低的成本獲得較高的收益。
經營杠桿和經營風險。經營杠桿是指由於固定生產經營成本的存在，導致息稅前收益變化率大於產銷量變化率的現象。也就是說，如果固定生產經營成本為零或業務量無限大，則息稅前收益變化率將等於產銷量變化率，此時不會產生經營杠桿效應。從另壹個角度來看，只要有固定的生產經營成本，就會出現息稅前收益變化率大於產銷量變化率的現象。經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前收益=（基期營業收入-基期可變成本）/基期息稅前收益。（1）在其他因素不變的情況下（如營業收入不變），固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險越大。（2）在固定成本不變的情況下，營業收入越多，經營杠桿系數越小，經營風險越小。
2.復合杠桿與企業總風險。復合杠桿是經營杠桿和財務杠桿聯動的結果，它反映了營業額的小變化導致普通股每股收益的大變化的現象。（1）綜合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿程度。（2）綜合杠桿系數反映企業的總風險程度，受操作風險和財務風險（同向變化）的影響。因此，為了實現保持總風險水平不變、提高企業總收益的目標，企業可以通過降低經營杠桿系數來降低經營風險，同時適當提高負債率來提高財務杠桿化程度，從而增加企業收益。雖然這將增加財務風險，但如果運營風險的降低可以抵消財務風險增加的影響，則仍然會降低企業的總風險。因此，將出現企業總風險保持不變（甚至下降）而企業總收益增加的良好現象。
綜上所述，要提高企業的融資效率，必須把握企業的財務結構和資本結構，根據企業的預期合理匹配各種融資方式；同時，合理安排企業的負債規模、期限和結構，實現財務杠桿的優化，從而解決財務杠桿和企業融資效率的問題。