［關鍵詞］民間信貸；博弈策略；納什均衡
［中圖分類號］F830.5 ［文獻標識碼］B ［文章編號］2095-3283(2012)07-0115-03
壹、博弈分析的背景
（壹）銀行等金融機構的策略及其收益
銀行等金融機構的策略組合為貸款給中小企業或貸款給大型國有企業，采取這些策略時所獲得的收益情況為：貸款給中小企業的收益大於貸款給大型國有企業的收益。但是，中小企業信息不透明，財務狀況不穩定。基於信息的不對稱性，銀行等金融機構很難對中小企業進行有效監管。當企業遭遇資金周轉困難或經營困境時，很多中小企業常常隱瞞其經營困境，以便獲得更多的融資，這使得銀行等金融機構在這種不完全信息博弈中處於劣勢地位，承擔更大的風險。雖然國家實施貸款浮動利率政策，根據中國企業家調查系統的調查結果，62.3%的小型企業的銀行貸款利率高於基準利率，而大型企業的這壹比例為27.2%，這使得銀行給予中小企業貸款時所獲得的收益更大，但是國家政策對大型國有企業的傾斜，促使銀行在選擇策略時的第壹選擇仍是貸款給國有大型企業。
（二）中小企業等借款人的策略及其收益
中小企業等借款人的策略組合為向銀行借貸或向民間借貸，其收益情況可以通過收益公式P=αM/rt?β-C/M來分析。公式中變量的含義為：P—策略收益、M—貨幣總量、r—貸款利率、α—系數、t—借貸等待時間、C—融資成本、β—借款人對資金需求程度。為方便分析，對於壹般借款人，β取1；對於急需資金的借款人，β>1；對於對資金需求度不高的借款人，β1，t成為影響收益最重要的因素，也是影響參與人策略選擇的重要因素。由上可知，中小企業做出策略選擇的時效性很強，如果錯過了選擇策略的最佳時間，即使之後做出策略選擇，收益仍為零。
（三）民間資金擁有者的策略及其收益
資本是能帶來剩余價值的價值，而資本的增值必然發生在資本流動中，所以壹個理性人不會選擇讓資本閑置，必然會讓資本發揮效用。我國民間資金擁有者的策略通常為：選擇貸款給中小企業、選擇將錢存入商業銀行或者選擇其他投資渠道。而目前我國正規金融市場利率過低、大眾性投資渠道和品種受到限制。壹是正規金融市場利率過低。目前，1年期的利率為3.5％，活期儲蓄利率更低，而民間借貸（以溫州為例）月利息從1分到8分不等，甚至還有1角多的。民間借貸的利息收益如此之高，人們自然沒有將錢存入銀行的意願。況且，當前CPI指數較高，如果將錢存入銀行得到的利息收益遠遠不能彌補物價的快速上漲，這就是人們常說的“負利率”。2011年以來，我國銀行存款利率（大多指的是壹年期的利率）小於同期CPI的上漲幅度，如果此時民間資金繼續存放在銀行中，隨著時間的推移，它的購買力會逐漸降低，而對於擁有民間資本的理性人來說，這時將資金存放在銀行會使其收益逐漸下降；二是大眾性投資品種和渠道的局限性和滯後性。近年來國家加大對房地產市場的調控力度，越來越多的人對投資房地產的前景感到擔憂，基於大部分普通的消費者是風險回避者理論，民間資本不願投向風險極大的房地產市場。而在2007年美國次貸危機直至2008年全球金融危機爆發期間，中國證券市場的無數證券投資者因此破產，時至今日，許多投資者仍心有余悸，而當前證券投資處於微利甚至虧損狀態更使民間資金望而卻步，因此當前證券投資市場對投資者的吸引力明顯不高，而其他投資品種和渠道更是遠離眾多普通的民間資金擁有者。相比之下，還是將資金投放到高利息的民間借貸市場更容易產生較大收益，因此民間資金擁有者選擇的投資策略是從事民間借貸。
二、構建靜態博弈模型
（壹）假設前提
構建的靜態博弈模型基於以下假設前提：中小企業可以按時還清借款，同時中小企業向民間借貸與向銀行借貸的成本時間近似相同，不考慮收益以外因素的影響；策略依據上述博弈背景分析，只做兩種策略分析，收益值也依據博弈背景分析所得；博弈雙方進行的是靜態博弈，即博弈雙方同時做出決策；假設商業銀行資金固定為L，民間借貸資金固定為K，即總資金為壹個定值，不考慮經濟發展帶來的資金增長。
（二）構建模型
中小企業的策略為向銀行借貸或向民間借貸，商業銀行的策略為給予中小企業貸款或給予國有大型企業貸款。商業銀行與中小企業的博弈收益矩陣如表1所示。
民間資金擁有者的策略為向中小企業貸款與存入銀行；中小企業的策略為向民間借貸或向銀行借貸。中小企業與民間資金擁有者的博弈收益矩陣如表2所示。
（三）模型分析
在商業銀行與中小企業之間的博弈中，當商業銀行選擇策略“是”時，中小企業的最佳對策為“是”；當中小企業選擇策略“是”時，銀行的最佳對策為“是”，所以根據博弈論的觀點，此時他們的策略選擇達到了納什均衡。由於納什均衡的策略是壹種自我實施的信念，在沒有其他外界因素幹擾的情況下，博弈雙方必然會選擇納什均衡策略，即中小企業向銀行借款，銀行給予中小企業貸款。
而在民間資金擁有者與中小企業之間的博弈中，中小企業的策略“否”嚴格優於策略“是”，所以作為理性人的中小企業必然選擇策略“否”。作為理性人的民間資金擁有者通過換位思考知道中小企業的選擇後，不得不選擇策略“否”，這樣壹來，銀行的固定資金將更加充足，L將不斷增加，而此時民間借貸資金會逐漸減少，資金K會不斷降低。在這樣的策略博弈下，博弈三方（銀行、中小企業、民間資金擁有者）的收益分別為：（3，2，0）。可是在這種情況下民間資金等於無償地借給中小企業和銀行使用，民間資金從中沒有獲得任何收益，作為理性人的民間資金擁有者必然不會滿意這樣的收益格局，所以這樣的純策略納什均衡是不穩定的，理性的民間資金擁有者會尋找壹切可能的方法去打破既有的收益分配格局。因此，在各種因素存在且復雜的社會中，這樣的策略選擇是很難維持穩定的。