然而，金融危機之間有著本質的區別。當前的危機標誌著以美元為全球儲備貨幣的信貸擴張時代的結束。大繁榮的其他周期性危機——破產過程的壹部分。當前金融危機的頂峰——超級繁榮周期——已經持續了60年。
繁榮-蕭條周期通常圍繞著信用狀況，並且總是包含偏見或誤解。這通常是壹種不被認可的反射(reflex)，是意誌和抵押相關價值觀之間的循環。如果信貸容易獲得，就會帶來需求，這種需求就會推高房地產的價值；轉，這增加了可用信用的數量。當人們購買房地產並期望從抵押貸款再融資中受益時，泡沫就出現了。近年來，美國住房市場的繁榮就是壹個證明。對於60年的超級繁榮，這是壹個更復雜的例子。每當信貸擴張時，金融當局就會采取幹預措施，向市場註入流動性，並尋找其他方式刺激經濟增長。
麻煩。這就形成了壹個不對稱的激勵體系，也就是所謂的道德風險，它促進了更強勁的信貸擴張。該系統如此成功，以至於人們開始相信美國前總統羅納德·裏根被稱為“市場魔術”？我稱之為“市場原教旨主義”(市場原教旨主義)。原教旨主義者認為，市場會趨於平衡，讓市場參與者追求自己的利益，最有利於同壹批人的利益。這顯然是壹種誤解，因為金融市場的崩潰不是市場本身，而是當局的幹預。然而，市場原教旨主義在20世紀80年代成為主導思維模式，這是金融市場全球化的開始，美國的經常賬戶赤字開始出現。
全球化使美國能夠節省在世界其他地方的學習，而不是出口更高的消費品。2006年，美國經常賬戶赤字達到其國內生產總值(GDP)的6.2%。通過引入越來越復雜的產品和更慷慨的條款，金融市場鼓勵消費者借貸。當全球金融體系陷入危險時，金融當局的幹預起到了推波助瀾的作用。從1980開始，監管機構不斷放松，甚至到了只有名字的地步。
次貸危機使發達國家重新評估金融機構和資產配置的風險。未來兩年，發達國家將不得不轉回資本灣，以加強當地金融機構的穩定性。這將導致股市上漲，新興市場國家大幅下跌，本幣貶值，投資下降，經濟增長放緩甚至衰退，最脆弱的尺度就是波羅的海國家和印度。新的金融危機將給中國經濟增長帶來壓力，但中國也面臨著資金“走出去”的良好機遇。