二。CDS合同:
由於杠桿操作的高風險性，按照正常的規定，銀行是不進行這種高風險操作的。於是有人想出了壹個辦法，拿杠桿投資當“保險”。這種保險叫做CDS比如，銀行A為了規避杠桿風險，找了機構B。機構B可能是另壹家銀行或保險公司，等等。甲對乙說，妳給我的貸款上違約保險怎麽樣？我每年給妳交5000萬的保險費，10年，共計5億。如果我的投資沒有違約，妳會白白得到保險費。如果違約，妳要賠償我。a認為，如果我不違約，我可以賺45億，其中5億用於保險，我還可以凈賺40億。如果有違約，反正有保險賠。所以對於A來說，是只賺錢不賠錢的生意。b是壹個精明的人。他沒有馬上答應A的邀請，而是回去做了壹個統計分析，發現違約的情況不到1%。做壹百筆生意，總共可以拿到500億保險金。如果其中壹家違約，賠償不超過50億。就算兩家公司違約，也能賺400億。甲和乙都認為這筆交易對他們有利，於是他們立即做出了決定，大家都很高興。
三。CDS市場:
B做了這個保險業務後，C就嫉妒了。c跑去跟B說，妳賣給我這100張CD怎麽樣？每份合同給妳2億，總共200億。b本來以為要10年才能拿到我的400億，現在壹轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為呢？所以B和C馬上就成交了。這樣，CDS就像股票壹樣流向金融市場，可以交易和買賣。實際上，C拿到這批CD後，並不想等10年再收200億，而是放在市場上以220億的價格出售。d看到這個產品，算了壹下400億減220億，還有6543.8+08億可以賺。這是“原始股”，不貴，馬上就買了。壹轉手，C就賺了20億。此後，這些CD在市場上被反復復制，現在CD的總市值已經復制到62萬億美元。
第四，次級貸款:
a、B、C、D、E、F...都在賺大錢，那麽錢從哪裏來？從根本上說，這些錢來自於A和類似A的投資人的利潤..而他們的大部分利潤都來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是因為借錢給窮人。筆者不同意這種說法。作者認為，次級貸款主要是給普通美國房地產投資者的。這些人的經濟實力只夠自己買房，但看到房價快速上漲，就打起了炒房的主意。他們抵押了房子，借錢買了投資房。這類貸款的利率應該在8%-9%以上，他們靠自己的收入很難處理，但可以繼續把房子抵押給銀行，借錢支付利息，兩手空空。這時候A很開心，他的投資在為他賺錢。B I也很高興市場違約率很低，保險業務可以繼續；下面的C，D，E，F等等都跟著賺錢。
動詞 （verb的縮寫）次級貸款危機:
房價漲到壹定程度就不漲了，沒人接盤。這時候炒房團急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不斷還。終於有壹天走投無路了，房子就留給了銀行。至此，違約發生了。這時候A就有點後悔了，賺不了大錢，但也不能輸在那裏。不管怎樣，B有保險。b也不擔心，反正保險已經賣給c了，那麽這個CDS保險現在在哪裏呢？g有。g剛剛花300億從F手裏買了65，438+000張CD。在它轉手之前，突然收到消息說這些CDS被降級，其中有20個違約，大大超過了原來估計的違約率1%到2%。每次違約要支付50億保險費，總支出達到6543.8+0000億。加上300億的CDS收購費，G的虧損總計1300億。G雖然是美國10頂尖院校之壹，但也經不起這麽巨大的損失。所以g瀕臨破產。
不及物動詞金融危機:
如果G倒閉了，A花了5億美元買的保險就泡湯了。更糟糕的是，由於A采用了杠桿原理進行投資，根據前面的分析，不足以讓A還清全部資產。因此，A有立即破產的危險。除了A，還有A2，A3，...、A20，都準備破產了。因此，G，A，A2，...A20壹起來到美國財政部長面前，帶著鼻涕和眼淚進行遊說。g壹定不能破產。壹旦破產，所有人都完了。當財政部長態度緩和後，他將g公司收歸國有。從那以後，A公司的保險費，...A20總計6543.8+000億美元，全部由美國納稅人支付。
七、美元危機:
上面說的100張CD市價300億。CDS總市值是62萬億，假設有10%違約，那麽違約CDS就有6萬億。這個數字是300億的200倍。如果美國的go-vern ment購買價值300億的CDS，將虧損6543.8+0000億。那麽，對於剩余的違約CDS，美國政府將損失20萬億元。如果妳不支付，妳會看到A20，A21，A22等等相繼破產。無論采取什麽措施，美元大幅度貶值都是不可避免的。上述計算中使用的假設和數字會與實際情況有所不同，但美國金融危機的嚴重性不可低估。
[編輯本段]次貸危機的定義
次級是抵押貸款。次級的意思是:描述不好的壹方對應“高”和“優秀”。在“次貸危機”這個詞裏，就是信用低，還款能力低的意思。
次級抵押貸款是壹個高風險高收益的行業，是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。與傳統的標準抵押貸款不同，次級抵押貸款對貸款人的信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率也相應遠高於壹般抵押貸款。因信用記錄不良或還款能力弱而被銀行拒絕優質房貸的人，會申請次級房貸買房。
當房價上漲時，次級抵押貸款業務也在蓬勃發展。即使貸款人的現金流不足以償還貸款，他們也可以通過房產升值獲得第二筆貸款來彌補缺口。但當房價持平或下跌時，就會出現資金缺口，形成壞賬。
次級抵押貸款(Subprime mortgage loan)是國外住房抵押貸款的壹種，貸給收入少或個人信用記錄低的人。貸款給這些人的原因是，貸款機構可以收取比信用評級良好的抵押貸款更高的抵押貸款利息。房價暴漲的時候，因為抵押物價值充足，貸款不會出問題；而當房價下跌，抵押物價值不再充足，抵押人收益不高，就面臨貸款違約，房屋被銀行收回的局面，進而導致抵押人壞賬增加，抵押人破產案件增加，金融市場系統性風險增加。
[編輯此段]次貸危機的原因
美國次貸市場風暴的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。利率上升導致還款壓力增大，很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能，對銀行貸款的回收有影響。
在美國，貸款是壹個非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話費，貸款無處不在。當地人很少全款買房，壹般都是長期貸款。但我們也知道，失業和再就業在這裏是非常普遍的現象。這些收入不穩定或者根本沒有收入的人如何買房？因為信用評級達不到標準，他們被定義為次級貸款人，簡稱次級貸款人。
因為之前房價高，銀行認為即使貸款給了次級信用借款人，如果借款人不能償還貸款，可以用抵押的房子償還，拍賣或出售後收回銀行貸款。但由於房價突然下跌，銀行在借款人無力償還的情況下將房子賣掉，卻發現獲得的資金無法彌補當時的貸款+利息，甚至無法彌補貸款金額本身，所以銀行在這筆貸款上會虧損。其實銀行知道妳還不了。房價降溫了，另壹方面加息都在他們的掌控之中)
壹個借款人和兩個借款人出現這樣的問題是可以的，但是由於分期付款利率的上升，以及這些借款人本身就是次級信用貸款人，導致大量借款人無力償還貸款。如前所述，銀行收回了房子，卻沒能高價賣出，導致大規模虧損，引發了次貸危機。
美國次貸市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率還貸，之後以浮動利率還貸。
在2006年之前的5年裏，由於美國房市的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次貸市場發展迅速。
隨著美國房市的降溫，特別是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房市的持續降溫也使得購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押的房子進行再融資。這種情況直接導致大量有次級抵押貸款的借款人不能按時還款，進而引發“次貸危機”。
[編輯此段]次貸危機爆發
2007年2月3日，13，新世紀金融發布2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為其在美國的次級抵押貸款業務增加壞賬準備6543.88+0.8億美元。
面對來自華爾街的6543.8+074億美元債務，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司於2007年4月2日宣布申請破產保護，並裁員54%。
2007年8月2日，德意誌工業銀行公布盈利預警，後來估計虧損82億歐元，原因是旗下規模為6543.8+02.7億歐元的“萊茵蘭基金”和銀行本身少量參與美國房地產次貸市場，蒙受巨額虧損。德國央行召集各國銀行討論拯救德國工業銀行的壹攬子計劃。
8月6日，美國第10大抵押貸款機構美國抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又壹家大型抵押貸款機構。
2007年8月8日，美國第五大投資銀行貝爾斯登宣布關閉旗下兩只基金，同樣是因為次貸危機。
2007年8月9日，法國最大的銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三只基金，這三只基金也因為投資美國次貸債券而遭受巨額損失。這壹舉措導致歐洲股市大幅下跌。
2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布，美國次貸相關損失6億日元。日本和韓國銀行因美國次貸危機遭受損失。據瑞銀證券日本公司估計，日本九大銀行持有的美國次級抵押貸款支持證券超過壹萬億日元。此外，友利等5家韓國銀行共向CDO投資5.65億美元。投資者擔心美國的次級抵押貸款問題將對全球金融市場產生強烈影響。但日本分析師確信，日本銀行投資的擔保債務憑證大多信用等級最高，次貸危機的影響有限。
後來，花旗集團也宣布，2007年7月，次級貸款造成的損失達到7億美元，但對於壹個年盈利200億美元的金融集團來說，這只是壹個小數目。
然而，花旗集團目前的股價已經從23美元的高點跌至3美元多壹點，這意味著花旗集團目前的價值相當於美國壹家地區性銀行的水平。根據最新排名，花旗集團已跌至19，市值縮水90%，財務狀況不容樂觀。
[編輯本段]次貸危機的發展
2007年
2007年2月13
美國的抵押貸款風險開始浮出水面。
匯豐控股為其在美國的次級抵押貸款業務增加壞賬準備65，438+0.8億美元。
美國最大的次級抵押貸款公司Countrywide Financial Corp減少了放貸。
美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融發布盈利預警。
2007年3月13日
新世紀金融宣布自己瀕臨破產。
美股暴跌，道指跌2%，S&P跌2.04%，納斯達克跌2.15%。
2007年4月4日
在裁員壹半後，新世紀金融公司申請了破產保護。
2007年4月24日
美國3月成屋銷售下降8.4%。
2007年6月22日
美股高位回調，道指跌1.37%，S&P跌1.29%，納斯達克跌1.07%。
2007年7月10
標準普爾下調次貸債券評級，全球金融市場大幅波動。
2007年7月19日
貝爾斯登的對沖基金瀕臨崩潰
2007年8月1
麥格理銀行表示，其兩只高收益基金的投資者面臨25%的損失。
2007年8月3日
貝爾斯登表示，美國信貸市場正處於20年來最糟糕的狀態。
歐美股市全線暴跌
2007年8月5日
美國第五大投資銀行貝爾斯登總裁沃倫·斯佩克特辭職。
2007年8月6日
房地產投資信托公司美國住房抵押貸款公司申請破產保護。
2007年8月9日
法國最大銀行巴黎銀行宣布介入美國次貸，全球大部分股指下跌。
金屬原油期貨和現貨黃金價格暴跌。
2007年8月10
美國次貸危機蔓延，歐洲央行出手幹預。
2007年8月
世界各國央行在48小時內註入了超過3262億美元來拯救市場。
美聯儲壹天三次向銀行註入380億美元以穩定股市。
2007年8月14
沃爾瑪和家得寶等數十家公司宣布因次貸危機遭受巨額損失。
美國股市迅速跌至數月低點。
2007年8月14
美歐日三大央行註資720多億美元再次救市。
亞太央行對銀行系統進行資本重組。
經濟體可能會推遲加息。
2007年8月16
美國最大的商業抵押貸款公司股價暴跌，面臨破產。
美國次貸危機惡化，亞太股市遭遇911以來最大跌幅。
2007年8月
美聯儲將窗口貼現率下調50個基點至5.75%。
2007年8月20日
日本央行再次向銀行體系註資1萬億日元。
歐洲央行計劃加大救市力度。
2007年8月21
日本央行再次向銀行體系註資8000億日元。
澳大利亞央行向金融體系註資35.7億澳元。
2007年8月22日
美聯儲又向金融系統註入了37.5億美元。
歐洲央行增加了400億歐元的再融資操作。
2007年8月23日
英格蘭銀行向商業銀行貸款314萬英鎊以應對危機。
美聯儲又向金融系統註入了70億美元。
2007年8月28日
美聯儲又向金融系統註入了95億美元。
2007年8月29日
美聯儲又向金融系統註入了52.5億美元。
2007年8月30日
美聯儲又向金融系統註入了6543.8億美元。
2007年8月31
伯南克表示，美聯儲將努力防止信貸危機損害經濟發展。
布什承諾政府將采取壹攬子措施來拯救次貸危機。
2007年9月1
英國銀行正遭受現金匱乏之苦
2007年9月4日
國際清算銀行和標準普爾對次貸危機的嚴重程度意見不壹。
2007年9月
美聯儲將聯邦基金利率下調了50個基點，至4.75%。
2007年9月21
英國北巖銀行擠兌事件導致央行行長金和財政大臣達林出面辯護。
2007年9月25日
IMF指出，美國次貸危機影響深遠，但也認為各國政府不應過度監管。
2007年6月8日10
歐盟召開了為期兩天的財長會議，主要討論美國經濟放緩和美元貶值問題。
2007年6月10日
為了解決次貸危機，美國財政部開始改善監管結構。
2007年6月65438日+10月65438日+3月
美國財政部幫助主要金融機構成立了壹個價值6543.8+000億美元的基金(超級基金)，用於購買陷入困境的抵押貸款證券。
2007年6月23日+65438
美國破產協會宣布，9月份申請破產的消費者數量同比增長23%，達到近6.9萬人。
2007年6月24日10
受次貸危機影響，全球頂級券商美林宣布2007年第三季度虧損79億美元。此前壹天，日本最大券商野村證券也宣布當季虧損6.2億美元。
2007年10月30日65438
歐洲最大資產的瑞士銀行宣布，由於次貸相關資產的損失，第三季度其近五年來的首次季度虧損達到8.3億瑞士法郎。
2007年10月9日
經過近兩個月，美國銀行、花旗銀行和摩根士丹利達成協議，同意斥資至少750億美元幫助市場走出次貸危機。
2007年10月26日
美國銀行開始帶領花旗集團和摩根大通為超級基金籌集800億美元。
2007年10月28日
美國住房市場指標整體惡化。
美國全國房地產經紀人協會(National Association of Realtors)聲稱，6月5438+10月成屋銷售連續第八個月下滑，年率為497萬戶，房屋庫存增加1.9%，至445萬戶。
第三季度，S&P/希勒全國房價指數環比下跌1.7%，為該指數21年歷史上最大單季跌幅。
65438+2007年2月4日
投資巨頭巴菲特開始以2654380多億美元購買德克薩斯公用事業公司TXU發行的垃圾債券。
65438+2007年2月6日
美國抵押貸款銀行家協會宣布，第三季度止贖率攀升0.78%。
65438+2007年2月7日
美國總統布什決定在未來五年內凍結部分抵押貸款利率。
65438+2007年2月
美國、加拿大、歐洲、英國和瑞士五大央行宣布聯手救市，包括短期拍賣和外匯互換。
65438+2007年2月
為了避免廉價出售，花旗集團將SIV納入其資產。
65438+2007年2月
歐洲央行保證以固定利率向歐元區金融機構提供資金。
65438+2007年2月
美聯儲提交了應對次貸危機的壹攬子改革措施。
歐洲央行宣布向歐元區銀行系統追加為期兩周的約5000億美元貸款。
65438+2007年2月
美聯儲的常規投標工具向市場註入了28天200億美元。
65438+2007年2月21
超級基金經理貝萊德宣布，沒有必要設立超級基金。
65438+2007年2月24日
華爾街投資銀行美林宣布了三項出售協議，以緩解財務困境。
65438+2007年2月28日
華爾街投資銀行高盛預測，花旗集團、摩根大通和美林證券可能會在次級證券上再減記340億美元。
2008年
65438+2008年10月4日
美國銀行業協會數據顯示，消費信貸違約現象愈演愈烈，逾期還款率升至2001以來最高。
65438+2008年10月
評級公司穆迪預測SIV債券持有人將損失47%的資產。
2008年6月65438+10月65438+7月
次貸損失嚴重，標準普爾評級公司開始對債券保險商實施新的評估方法。
布什政府打算放松對房地美和房利美的監管。
美國去年2月新屋開工數下降14.2%，年率1.006萬戶，為16年最低。
2008年10月21
英國財政部要求有意收購北巖銀行的私人公司在2月4日前提交詳細的提議。
65438+2008年10月22日
美聯儲降息75個基點至3.50%，這是美聯儲自1980年代以來的最大降息幅度。
65438+2008年10月24日
美國紐約的保險監管當局試圖向債券保險商提供6543.8+05億美元的資金援助。
65438+2008年10月30日
美聯儲降息50個基點
2008年2月1
美國6月非農就業人口減少1.8萬，為逾四年來首次減少。
2008年2月9日
七國集團財長和央行行長會議的聲明指出，次貸危機的影響有所加大。
2008年2月
為了防止止贖，美國六大抵押貸款銀行宣布了“生命線”計劃。
巴菲特願意為800億美國市政債券提供再保險。
2008年2月14日
美國第四大債券保險商FGIC宣布願意拆分業務。
2008年2月18
英國決定將北巖銀行國有化。
2008年2月19日
美聯儲提出了防止高風險抵押貸款的建議，這也是自次貸危機爆發以來采取的最全面的補救措施。
2008年2月20日
德國宣布國有銀行陷入次貸危機。
2008年2月21
英國議會批準北巖銀行國有化。
2008年2月28日
美聯儲主席本·伯南克聲稱即使通貨膨脹加速也要降低利率。
2008年3月5日
美國2月ADP就業減少2萬余人，美元兌歐元創歷史新低。
2008年3月7日
美聯儲宣布了兩項增加流動性的新措施，壹項是定期招標工具，另壹項是決定啟動壹系列定期回購交易。
2008年3月
美聯儲與其他四家央行再次宣布，將繼續向市場註入流動性，緩解全球貨幣市場的壓力。
2008年3月13日
美國財政部長亨利·鮑爾森和美聯儲主席本·伯南克及其他監管官員將提議對銀行資本進行更嚴格的監管。
美國官員首次預測經濟衰退。
2008年3月14日
美國投資銀行貝爾斯登向摩根大通和美聯儲銀行尋求緊急融資，市場對美國銀行業健康狀況的擔憂加深。
2008年3月17日
美聯儲意外宣布將窗口貼現率下調25個基點至3.25%。
摩根大通同意以約2.4億美元收購貝爾斯登。
2008年3月19日
美聯儲宣布降息75個基點，並暗示將繼續降息。
2008年3月20日
英格蘭銀行會見了五大投資銀行的高級經理，並首次表示將向國內銀行提供更多資金援助。
2008年3月24日
美國聯邦住房金融委員會允許美國聯邦住房貸款銀行系統增持房地美和房利美發行的超過6543.8+000億美元的MBS。
2008年3月27日
歐洲貨幣市場流動性再次告急，英國央行和瑞士央行聯合註資。
美聯儲通過tslf向壹級交易商提供了750億美元的債券。
英國首相戈登·布朗和法國總統尼古拉·薩科齊會面，討論如何提高金融市場的透明度，並敦促主要國際金融機構進行改革。
2008年3月31
美國財政部長亨利·保爾森將向國會提交壹份加強混合監管的改革法案。
美國總統布什和英國首相布朗同意加強合作，應對金融市場動蕩。
2008年4月8日
國際貨幣基金組織稱全球次級抵押貸款損失達1萬億美元。
2008年4月9日
國際金融協會代表全球銀行業巨頭首次公開承認自己在此次信貸危機中的責任。
2008年4月10日
高盛再次宣布裁員，瑞銀集團(UBS Group AG)預測，華爾街公司可能不得不裁減至多35%的員工。
美國參議院通過了價值超過465，438億美元的住房市場救助計劃。
高盛首席執行官稱信貸危機可能即將結束。
2008年4月
日本瑞穗金融集團估計，瑞穗證券2007財年與次貸相關的交易損失達到4000億日元(折合39億美元)。
2008年4月
七國集團(G7)和國際貨幣基金組織(IMF)舉行了為期兩天的會議，表達了對當前金融市場動蕩的擔憂，並呼籲加強金融監管。
2008年4月14日
德意誌銀行計劃向私募股權公司出售高達200億美元的杠桿相關債務。
2008年4月15日
英國3月RICS房價指數跌至30年低點-78.5，低於預期值-67.5。
摩根大通分析師指出，全球信貸危機很可能在未來10年繼續影響市場。
投資新加坡有意參與瑞銀6543.8+05億瑞士法郎的融資計劃。
花旗集團副總裁威廉·羅茲(William Rhodes)聲稱，美國經濟正在接近風暴的中心，可能會陷入衰退。
經合組織預測全球次貸損失3500-4200億美元。
RealtyTrac Inc .報告稱，3月份美國的止贖率上升了57%。
英國銀行業敦促政府幹預市場，防止規模較小的金融機構倒閉，確保新的貸款來源。
2008年4月16日
布朗訪問了美國，尋求解決信貸危機等問題的國際方案。
3月美國新屋開工數大幅下降11.9%，至最低17。
美聯儲褐皮書指出，各地區的貸款標準和貸款需求都有所下降。
摩根大通的季度報告好於預期，宣布次級貸款將結束，並計劃籌集60億美元的資本。
2008年4月17日
美林第壹季度凈虧損達到654.38美元+0.96億美元，大於預期，是連續第三個季度虧損。該公司第壹季度資產減記總額超過65億美元，並將再裁員3000人。預計未來幾個月情況將“更加困難”。
它已經成為世界上的壹個熱點問題。
中國和美國采取措施
當前，面對通貨膨脹和經濟增長放緩的雙重壓力，中國應采取靈活、從緊的貨幣政策，以避免經濟“硬著陸”。同時，應借鑒美國等西方國家的經驗，采取更加積極的財政政策，通過減免稅收、增加政府投資和支出、提高社會福利保障水平、加快醫療制度改革等方式刺激經濟增長，使經濟仍能保持較高的增長速度，緩解就業壓力。
A.靈活而緊縮的貨幣政策。貨幣政策依然偏緊，但要根據經濟運行的實際情況靈活調整，防止過度緊縮，可以實施審慎的加息。目前的信貸控制大幅提高了企業的資金成本，進壹步加息可能會對經濟造成很大影響。這個點已經被打破了。目前，中國已經在不到壹百天的時間內連續五次降息，還多次下調存款準備金率。我們現在會采取壹段時間的寬松貨幣政策，這是國務院的最新政策。
B.積極的財政政策。
(1)擴大政府投資。根據以往經驗，出口下滑會在壹定程度上拖累國內投資增速，需要采取擴大政府投資的方式來對沖這部分影響。投資的關鍵領域是受雪災和地震影響較大的基礎設施和農業基礎設施。
(2)增加政府支出和補貼。繼續擴大社保和醫保覆蓋面，體現教育公平；增加農業直接補貼，鼓勵農業生產，增加農民收入，提高農民消費水平。
(3)稅收減免。減稅可以提高企業利潤，增加人均可支配收入，有利於企業增加投資和供給，居民增加消費，擴大內需。包括取消利息稅，進壹步提高所得稅的免征額基數，進壹步增加對低收入群體的補貼。
C.抓住機遇調整產業結構。調整出口產業結構。要抓住有利時機，逐步降低加工貿易和低附加值產品的出口比重，逐步提高壹般貿易和高附加值產品的出口比重。同時，要繼續堅持不懈地推進節能減排。