股票上漲和人民幣匯率有關系嗎？

妳好，還是有很大關系的，尤其是因為匯率的影響，航空、外貿、出口、房地產等行業都是息息相關的。下面的專業討論，希望對妳有壹些幫助。股票價格指數是國民經濟的“晴雨表”，而匯率的變化則反映了貨幣國際購買力的變化。它們不僅是兩大金融市場(股票市場和外匯市場)的價格，也是反映國民經濟運行的指標。西方學者長期以來壹直關註這兩個財務指標之間的相關性。關於匯率與股價的關系，西方有兩種比較成熟的理論模型，即匯率決定的流量導向模型和股票導向模型。前者強調經常賬戶或貿易差額，認為匯率與股價之間存在反向關系。這種分析主要集中在微觀層面；後者強調資本賬戶是動態匯率的主要決定因素，認為股票價格與匯率之間存在正相關關系。這種分析主要集中在宏觀層面。在微觀層面，壹些學者認為匯率變化影響了國內公司和跨國公司資產組合的真實價值。例如，如果預測到由於外匯收入減少，實際美元匯率上升，公司利潤下降，公司股價就會下跌。壹般來說，公司股價面臨匯率風險的證據並不明顯。但研究發現，資源股和工業股的價格對匯率波動的反應不同。當貨幣升值時，工業股票的價格表現更好；當貨幣貶值時，資源股的價格相對堅挺。在宏觀層面，探討匯率與股價關系的主線集中在股票綜合指數與匯率浮動值的相關性上。國外壹些學者利用美國、日本和德國的數據構建了壹個廣義模型來描述。在其模型中，相關變量包括政府債務、經常賬戶盈余、國家間利率差距、股票市值、債券市值和匯率等。，從而全面總結了宏觀金融變量交叉影響下的股價與匯率的關系，得出股價與匯率之間存在重要的正相關關系的結論。但也有學者認為，股價和匯率之間存在很強的負相關關系。總的來說，股票價格和匯率之間的關系無論從理論還是從實證的角度都遠未得到理解，尤其是這兩個金融價格變量之間的因果關系及其作用方向更是沒有得到討論。需要指出的是，這些研究並不涉及發展中國家的股票市場，後者政府的政策取向對股價影響很大。壹些學者利用韓國、菲律賓和印度等新興市場國家的數據，在這方面進行了開拓性的實證研究。通過檢驗，得出匯率對股票價格有非常顯著的影響，這與以往對發達國家的研究結論壹致。他們認為，匯率變動影響企業出口，最終影響股價。政策含義是，新興市場國家的政府在制定匯率政策時必須非常謹慎，因為匯率制度的選擇和政策的制定對這些國家處於萌芽狀態的股票市場有著積極或消極的影響。匯率是國內外資產價格之間的橋梁。在各國走向自主自由浮動匯率的過程中，壹般都是先實現本幣經常項目可兌換。此時匯率反映的是經常項目基礎上的外匯供求。同樣，在這樣的條件下，境外資金也不可能參與國內股市的炒作，股價的漲跌基本上只反映了國內投資者對經濟走勢和公司業績的預期。匯率的變化必然首先影響實體經濟，然後間接反映到股價上，所以時滯長。對於那些出口導向型小國(如韓國)，這種反向關系非常明顯，但股價和匯率的波動幾乎沒有明顯的反饋關系。但壹旦政府實行本幣在資本項目下的自由兌換，情況就完全不同了:匯率不僅反映經常項目下的外匯供求，也反映資本項目下的外匯進出口；不僅反映了真實的經濟活動，也反映了金融交易活動，而在壹個金融自循環的世界裏，匯率主要反映了金融活動的外匯供求。在開放的資本市場條件下，股票價格不僅反映了國內資本的需求，也反映了國外投機資本對國內經濟運行的預期。股票市場不是純粹的國內市場，而是具有壹些國際市場的特征，因此必須特別註意外資對股票價格的巨大影響。此時匯率下降反映了國內金融資產需求下降，股價相應下跌；相反，匯率升值主要會導致股價上漲，匯率和股價是正因果關系。此外，其他學者對印度的研究也證實了外匯市場對股票市場存在正的溢出效應。雖然匯率變動是影響股價變動的壹個因素，但在匯率變動的不同階段，對股價變動的影響程度是不同的。在本幣升值幅度較小或升值趨勢不明顯的階段，匯率可能不是影響股價的主要因素。但在本幣長期大幅升值過程中，人們很容易形成對本幣升值的強烈預期，這種預期可能會傳導到其他金融資產的價格上。因此，股價可能會對匯率的變化做出強烈反應。由於人們對匯率變動的預期不同，在匯率變動的不同階段，股票價格和匯率變動表現出不同的關系。當本幣大幅升值時，投資或投機資本會大量買入以本幣計價的金融資產，而資本的主要流向之壹就是股市。包括外資或投機資本在內的巨額資本流入股市，壹方面會推高國內股價，另壹方面會使本幣進壹步升值。本幣升值，國內資產價格上漲，使得資本流入更有利可圖，從而加速資本流入。上述過程形成壹個自我強化的循環，結果就是本幣升值伴隨著股價上漲。無論是發達國家(如美國)還是新興市場國家(如韓國)，在本幣升值周期中，股市都出現了大幅上漲。在本幣長期大幅升值過程中，兩國股指相對於匯率具有不同的特征:美國的彈性相對較高，在本幣升值幅度相對較小的情況下，股市大幅升值；韓國彈性比較低。原因是美國的資本賬戶已經完全開放，便於資本流入享受升值的好處，因此具有較高的靈活性；但由於韓國資本賬戶開放不徹底，股指漲幅明顯小於美國。從美國的情況來看，美國財政部長魯賓在1995提出“強勢美元”的口號後，美元開始了自20世紀中葉以來最長的升值周期。從1995到2000年，美元名義有效匯率指數從85？03分至103？13點，美元年均升值3？9%;道瓊斯工業平均指數從3844點漲到10787點，年均漲幅22？9%。也就是說，在美元升值的這段時間裏，道瓊斯工業平均指數上漲了5？8個百分點。新興市場國家也是如此。東南亞金融危機後，韓國經濟迅速從危機中復蘇，經濟開始呈現強勁增長。自那以後，韓元對美元已經升值了好幾年。從1997到2005年底，韓元對美元匯率(以下簡稱韓元匯率)從1695？0韓元/1美元改為1007？4韓元/1美元，年均升值6？7%;同期韓國首爾綜合指數從376點漲到1379點，年均漲幅17？6%。韓元對美元每升值1個百分點，首爾綜合指數就上漲2？6個百分點。2002年以來，在美元疲軟的國際金融背景下，由於韓國經常項目順差等原因，韓元成為幾個主要國家和地區中相對美元升值幅度最大的貨幣。同時，韓元升值期間，韓國資產價格大幅上漲，導致外國投機資本流入，韓元進壹步升值。為緩解韓元升值壓力，韓國政府和韓國央行采取了幹預外匯市場、放松資本外流管制、限制企業海外借款等措施。可以說，韓國在升值時期政府為緩解升值壓力而采取的背景、原因和措施上，與中國表現出驚人的相似。為了進壹步衡量匯率對股價的影響，我們選取了1997 12至2006 10作為分析時間段，對韓元匯率變動與首爾綜合指數(簡稱首爾綜指)變動的關系進行了時間序列分析。首爾綜合指數呈上升趨勢，韓元匯率呈下降趨勢。在韓元長期升值過程中，貨幣升值是韓國股市大幅上漲的主要原因。具體到行業，本幣升值對不同行業的影響程度不同。下面分別根據長期和短期數據來解釋這個問題。從長期來看，在本幣升值期間或預期本幣升值時，外資流入國內會導致國內金融資產價格上漲，從而使國內金融機構的資產升值。這是本幣升值影響金融股價上漲的主要原因。此外，對於商業銀行等金融機構而言，本幣升值期間，本幣貸款的增加也會導致銀行經營業績的改善。美國數據顯示，美元升值對美國金融股指數的正面影響更大。1996 1至2001 12道瓊斯工業平均指數上漲85？7%，而金融板塊指數上漲120？2%。從短線來看，美元升值期間，股價漲幅明顯超過大盤指數，包括建材、電力、航空、地產、鋼鐵、煤炭等。，尤其是煤炭行業。從65438+2004年2月到65438+2005年2月，由於美元連續小步加息，美元對其他國際貨幣升值。同期，道瓊斯工業平均指數下跌了0？6%，而建材類股指數上漲9？9%，電力行業股指上漲12？9%，航空工業指數上漲8？6%，地產股指數漲4？1%，鋼鐵行業股指漲17？0%，煤炭行業指數漲幅高達76？6%。在此期間，股指跌幅較大的行業是汽車行業，跌幅達39%。從韓國的情況來看，韓元升值期間股價漲幅明顯大於大盤指數的行業有建築、機械、化工、紡織服裝、金融、食品飲料、醫藥等。，尤其是在建築和機械行業。從2003年3月到2006年6月，首爾綜合指數上漲了159%，而建築股指數上漲了422？4%，機械行業股指漲349？7%，醫藥行業股指漲278？7%，金融板塊指數漲220？3%，鋼鐵行業股指漲了200？5%，食品飲料行業股指上漲191？5%。在此期間，股指上漲相對較慢的行業是紡織行業和電煤行業，上漲了77？5%和96.8% .通過前面的分析，如果從長期趨勢來看，本幣升值無疑會推動股價上漲。在壹個相對開放的資本市場，在本幣長期升值的刺激下，外資會大量、持續地流入，從而成為推動股價上漲的重要力量。從美國和韓國的情況來看，本幣升值期間股價上漲明顯的行業有航空、金融、鋼鐵、建築、煤炭、機械等。由於本幣升值降低了進口設備或其他資產流入企業的資金成本，提高了以本幣計價的資產價值，減少了以外幣計價的負債，這些行業的估值水平得到了壹定程度的提升，股價的升值速度明顯超過了其他行業。從我國人民幣升值以來股價漲幅較大的行業來看，壹般也是如此。目前，中國的資本市場還不夠開放。雖然QFII的額度在與日俱增，但與迅速膨脹的股市相比，還是遠遠不成比例。因此，在人民幣升值的情況下，外資流入對股價的拉動作用並不突出。但是，隨著資本市場對外開放進程的加快，這種拉動作用將逐步增強。因此，我們有理由相信，隨著宏觀經濟的穩定增長和資本市場體系的完善，中國股市將長期受到人民幣升值的影響。