短期內難以建立規範的地方政府債務融資體系，政府債務和城投公司債務相互交織。城投公司和地方政府的關系大概還會持續幾年，轉型之路註定曲折重重。
我們的記者周曉曉在北京報道。
2015對於很多城投公司來說，是充滿波折和戲劇性的壹年。
老李是某省會城市城投公司的總經理。他直言2015白天工作後，晚上回到家有時會睡不著。
這壹切都始於2014年國務院發布的43號文件，將所有城投公司推到了壹個十字路口:融資平臺公司的政府融資職能被剝離，融資平臺公司不得新增政府債務。這意味著城投公司將面臨“斷奶”。
在國家審計署2013摸排全國政府性債務行動中，僅納入審計的融資平臺就達到7170家。過去依靠政府信貸融資的發展路徑難以為繼，這些城投公司與政府劃清界限是必然趨勢。
怎麽轉？老李告訴21世紀經濟報道記者，如果城投公司轉型，可能也沒什麽。去競爭性領域，和民企競爭沒有優勢。如果把存量債務拿走，公司其實可以倒閉。
2015劇情突變，部分城投公司起死回生。由於經濟下行壓力，地方政府加大投資，“穩增長”，平臺公司又忙起來了。
老李有時候會覺得有點釋然。“也許十年後，再回頭看今天的煩惱也就沒必要了。”2010年，國務院發布19號文件，當時提出清理規範融資平臺公司。五年過去了，城投公司依然活得好好的。
老李的焦慮和釋然是常有的。但本屆政府高度重視地方債工作，從對全國政府性債務的全面摸底，到多輪地方債清理甄別，再到地方債發行的放開和存量債務的大規模置換——情況發生了根本改變！
但中國經濟增速下行趨勢幾年內難以改善，新增債務有限，PPP模式短期效果有限。城投公司仍被地方政府視為穩增長、促投資的重要實施主體。
短期內難以建立規範的地方政府債務融資體系，政府債務和城投公司債務相互交織。城投公司和地方政府的關系大概還會持續幾年，轉型之路註定曲折重重。
轉型焦慮
43號文件是壹個分水嶺。2014，10 6月，國務院發布《國務院關於加強地方政府債務管理的意見》，即43號文件。
在此之前，地方政府在基礎設施或公共事業投資方面嚴重依賴城投公司等融資平臺。43號文明確提出，融資平臺不得新增政府債務，地方政府後期舉債，可以通過發行地方政府債券，也可以通過政府與社會資本的合作模式(即PPP模式)。
根據43號文，國家發改委和交易商協會收緊了城投債的發行。
發改委提高企業債券發行人資產負債率標準；要求企業將企業信用與政府債務、政府信用隔離，不能新增政府債務。交易商協會要求企業以經營性現金流為非公益性項目募集資金，不包括審計署、銀監會、財政部的融資平臺名單。
形勢所迫，城投公司的轉型非常迫切。
老李的公司也在積極籌劃轉型。市政府牽頭資產整合，幾家平臺公司合並，註入部分養老和金融資產；同時，集團公司還加大了對子公司的市場化考核，要求各子公司逐步擁有經營性資產。
老李對21世紀經濟報道記者表示，政府的融資功能會逐漸弱化，後續只能靠實物資產進壹步管理。
但他直言，轉型之路很艱難。城投公司與民營企業相比，競爭力不夠。比如老李的公司有壹家房地產公司，但是房地產高度市場化。除了國家房地產公司，在當地有房地產開發。即使面對本地的房地產公司，老李的公司也有優勢。
不知所措的不止老李壹個人。河南某地級市城投公司負責人表示，他們有機會參與省內金融國企改制，有望控股省內某城商行。大家都說這是好事。雖然平時和銀行打交道，但是經營自己的銀行對我們來說還是很難的。
某城投公司負責人表示，融資平臺因為有政府信用做後盾，所以有融資優勢和項目優勢。脫離政府，在未來重建我們的競爭力是非常困難的。
更別說那些沒有經營性資產，造血能力差的空殼公司了。
山西某地級市城投公司總經理告訴21世紀經濟報道記者，他們公司資產規模較大，但沒有經營項目，也沒有自營項目。該公司為政府出資修建道路和改造棚戶區。這些公益項目幾乎沒有現金回報，所欠債務由財政償還。2014進行了債務甄別，債務基本全部歸還政府。轉型沒有出路，只能逐漸關掉。
政策松動
經濟下行壓力加大，穩增長任務凸顯。
2065438+2005年3月和4月，國家發改委先後發布四個專項債券發行指引，加大企業債券對城市地下共同溝、戰略性新興產業、養老產業、城市停車場建設的支持力度。
更多穩增長政策陸續出臺。5月，國務院辦公廳轉發三部委文件，要求妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目後續融資問題。
城投公司的融資渠道也在進壹步放寬。165438+10月5月和6月，國家發改委兩次發文，逐步放寬企業債的審批和發行，很多限制被打破。
Wind數據顯示，受43號文等相關政策影響，2014、2015年2月和2月，城投債發行規模降至600億元以下。2015年3月以後，城投債月度發行規模逐步恢復到100多億元。
某地級市城投公司董事長老張笑著說:“2015城投公司又活了！”
老張說，農發行、國開行和壹些商業銀行的總行主動對接項目，特別是國家支持的幾個區域的建設，包括棚改、保障房、地下管廊、停車場等。有些項目還沒完成，資金已經批下來了。
老張說，“我市爭取到的項目貸款資金，在全省都是走在前列的。因為我們儲備了很多項目，前提是緊跟國家政策，儲備更多國家支持領域的項目。現在經濟下行，銀行不願意給民企貸款，風險太大。政府和城投公司的貸款應該是相對安全的。”
另壹家地級市城投公司負責人告訴21世紀經濟報道記者，他們公司在2015年通過中標、私募、民營企業債等方式進行融資，融資渠道放寬，使得2015年的償債資金有了著落。但由於房地產和土地市場不景氣，土地很難賣個好價錢，收入還是很困難。
當然，並不是所有的城投公司都能享受到政策放松帶來的快感。據265438+20世紀經濟報道記者了解，壹些城投公司背負著沈重的利息。雖然他們有債券置換現有債務的本金，但是利息難以償還，銀行不願意放貸，公司經營陷入困境。
尷尬的身份
某地級市城投公司董事長老張所在的城投公司雖然有資金和項目跟進，但還是覺得很委屈。
“城投公司為地方城市建設做出了很多貢獻，地方政府也需要城投公司發揮作用，但似乎從未得到官方認可。說我想以後再清理並給妳很多項目有點不愉快。"
(以上回答發布於2016-01-10。目前的購房政策請參考實際情況。)
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