增額終身壽險，這次事兒大了｜銀保監會“負面清單”發布

2022年 2月11日，中國銀保監會發布人身保險負面清單，要求謹慎規範各公司產品開發管理行為，防範人身保險產品風險，依法合規開發和銷售保險產品，更好地保護消費者合法權益。

在人身保險產品“負面清單”2022版第四十壹條和四十二條，使用黑體加粗，赫然劍指增額終身壽險的兩大亂象：

第壹：保額遞增比例超過定價利率，存在嚴重誤導隱患。

以最具代表性的號稱有效保額復利遞增3.8%的宏康利多多增額終身壽險為例，來看看有效保額在世界第八大奇跡復利的加持下到底有多大威力。

先看定義：

意思就是有效保額每年復利遞增3.8%，合同表述也確實沒問題。

再看作用：

意思是身故賠付在現價、有效保額、和基本保額*給付系數三者取大值。

那大家都知道增額終身壽險的現價遞增幅度限制在了3.5%，那有效保額遞增3.8%那是不是總有機會超越現價呢？那死亡賠付是不是比退保拿現價劃得來呢？

如果妳這麽想，那就是too young too simple and sometimes na?ve 了。

因為給妳105年的時間去復利，以有效保額初始值之低，也永遠趕不上保單的現價。 之前總有杠精就是抓著這壹點不放，口口聲聲說我講話沒論據，那麽好，論據來了。

以0歲躉交100萬為例，利多多的基本保額為745600，有效保額也就是在745600的基礎上每年遞增3.8%。這裏我截兩張圖，妳看清楚，從0歲壹直到105歲，有效保額的數值，是壹直小於當年度現價的。105歲的保單現價為36,790,100；有效保額為36,060,410。壹直到106歲，有效保額才比現價多了2000塊。

從官方利益演示表的身故賠付壹列其實就看的很清楚：從第四個保單年度現價回本以後，身故賠付就壹直等於當年度現價。換句話說，現金價值壹直是三者中的最大值。

而有效保額的噱頭並不只存在於利多多這壹個產品，無論是復利3.6%還是3.8%甚至橫琴的保額復利4.2%的產品，有壹個算壹個，通通用的都是這點套路。不信邪的可以把市面上所有增額壽險都拿來測算，但凡有壹個保額能在105歲前超越現價的，算我輸。

因為只要基本保額定的足夠低，4.2%的復利還是讓妳壹輩子都趕不上現價，這壹點是被精算師拿捏的死死的。對於這種捏著鼻子哄眼睛的營銷噱頭，這次監管終於看不下去了。

第二：增額終身壽險加保設計不合理，存在變相突破定價利率風險。

早在去年保叔就寫文章發過警示，某些經紀公司夥同保險公司開發出了新套路。

以最具代表性的明愛至尊為例，具體規則是：繳費期滿以後，可以無限制進行加保。加保要求壹次性補齊之前所欠全部期繳保費總和， 但不收取利息 。

這裏利用到了貨幣的時間價值，因為前面幾年期交保費是被妳捏在手裏並沒有交到保險公司。也就是說，保險公司擺好了姿勢給妳白嫖現價增長，出現了套利空間。

根據這個規則，拉長繳費期，顯然在繳費期滿的最後壹年大額加保然後當年度末就退保的收益最高。但世上真有免費午餐？

該產品期交最低保費為2000，我直接以30歲女性期交10年，最後壹年加保98000，累計總保費100萬的極限操作來舉例計算：

加保後第十個保單年度末退保可以得1209638元， IRR=17.83% ，折合單利 20.76% 。這樣的收益如果兌付到投保人手裏， 精算師被拉出去槍斃都不為過 。

在監管三令五申鐵腕高壓發通報的當下，還頂風作案推出這種倒逼投保人長險短做，極易引發系統性金融風險的短期高收益產品，顯然是有悖邏輯的。基於保險公司的精明，最後真相只有壹個：這是營銷套路。

我翻遍了整個保險條款，對於加保的規則限制，只字未提，為此我特意電話詢問了這家保司的客服，得到了如下回復： 加保屬於特殊保全規則，是不會體現在產品說明書、投保須知和保險合同內的 。後期能否加保，要根據當時我們適用的保全規則來判斷。

懂了沒有？ 保全規則不同於監管備案的條款，保險公司有權隨時更改 。我現在通過“加保”這個噱頭把妳哄進來，10年以後的事情誰給得了承諾？到時候我把加保通道壹關，妳們投保人再麽樣投訴又如何？

所以我認為，這就是經代夥同保司鉤織的壹場營銷騙局，其目的在於利用“加保噱頭”培養市場小額理財險購買習慣，針對的目標人群就是需要強制儲蓄的普通工薪階層。壹年2000塊錢絕大部分工薪家庭也都能拿得出來，鎖定壹個10年後大額加保單車變摩托的機會，這樣的銷售話術可以直擊人心。但到了繳費期滿的時候，不需要監管出手，保險公司也會告訴妳：不好意思親，我們的加保通道於上壹年已經關閉了，感謝妳的理解，再見。

如此用心無疑是險惡的，對於買了這款產品的人來說， 失去的是寶貴的時間，也失去了當初配置真正高收益理財險產品獲取收益的機會 。

但最要命的壹點：監管認為目前的增額終身壽險減保比例設計不合理

眾所周知，增額終身壽險的所謂現價靈活性就是靠 無限制 的減保實現的。實際上大部分線下場景的營銷中，往往把增額終身險包裝成「封閉期5年」的活期存款。這說穿了就是變相的長險短做，從監管角度出發，顯然是有流動性風險的。那怎麽辦呢？限制隨意減保。

根據近幾日我和各個供應商的溝通，得出的結論是：目前在售的熱銷增額終身壽險全部都不合規。大概率會在下個月迎來停售潮，然後再重新報備審核。

而很多業內人士給出的預測是：以後「合規」的增額終身壽險，繳費期內不允許減保，且以後減保比例的限制為不超過現金價值的20%。

這樣壹來，增額終身壽險所謂的「流動性」基本等於被閹割。 從補充養老的需求出發 ，預定利率3.5%的增額終身壽險在內部收益率和現金流水平上會被同樣3.5%的年金險爆錘； 而從資產隔離角度出發 ，未來減保不得超過20%的限制，也讓當事人風險期過後快速套現的操作成為泡影。

寫在最後

壹言以蔽之，增額終身壽險的購買價值在這壹波將接受重創 。有需求的朋友，可以考慮上車了。明天或者後天，我計劃將目前線上線下在售的增額終身壽險進行全方位測算，給出綜合繳費期、現價回本時間、內部收益率IRR、加保是否寫進合同等多維度測評結論。