除PSA和FCA市值大幅縮水外，股息派送也是壹個敏感問題
編譯?|?楊玉科
編輯?|?Jane
出品?|?幫寧工作室（gbngzs）
面對席卷全球的新冠疫情，全球第四大汽車公司的合並計劃能否如期推進受到質疑。
據法新社2020年3月25日報道，PSA集團與菲克集團(Fiat?Chrysler?Automobiles)定於2021年初敲定這筆交易，但由於新冠疫情暴發，導致兩家公司市值大幅縮水，PSA集團與菲克集團的合並可能面臨風險。
負責處理合並相關事務的消息人士對法新社表示，疫情對當初合並設定的金融條款產生了重要影響，增加了外界對合並能否順利繼續的質疑。法國《回聲報》稱，當初設定的條款都是本著對等合並原則進行，現在看來，這些交易條款可能需要重新審核。
事情很快得到澄清。據Staff?and?wire?reports?3月26日報道，PSA集團稱，仍將致力於與菲克集團之間的合並。
2019年12月，PSA集團與菲克集團簽署壹份諒解備忘錄，同時表示，合並程序預計在12至18個月內完成。此後，法國和意大利團隊開始研究操作細節，並向相關反壟斷機構提交文件。按照要求，他們在合並完成前只能進行有限接觸。
根據去年12月達成的協議條款，菲克集團股東將獲得55億歐元（折合61億美元）的特別股息。PSA集團將向股東分配其在法國供應商佛吉亞（Faurecia)?所占的46%股份。但是現在，新冠疫情危機導致佛吉亞市值降低。
此外，擬議的股息派送也是壹個敏感問題。壹方面，所有汽車制造商都在尋求保留現金，以度過當前危機。另壹方面，如果全球經濟陷入衰退，汽車制造商們可能還需要政府支持的貸款來支付開支。
“假設PSA集團或菲克集團向國家提出貸款訴求，它們怎麽能證明向納稅人索要數十億美元，然後把它派發給股東是合理的呢？”Meeschaert金融服務公司分析師Gregori?Volokhine對法新社說道。
菲克集團沒有對這些報道進行置評。
“當前新冠疫情大暴發，我們更應該關註的是如何保護公司和員工，而不是去猜疑合並條件的改變。”PSA集團發表壹份聲明稱，“我們正在做出必要的決定，確保集團的可持續性。相反，這次合並比以往任何時候都更有意義。我們的團隊將繼續秉承同樣的承諾。”
PSA集團與菲克集團合並將締造全球第四大汽車制造商，旨在利用規模效應，分攤昂貴的新技術成本。
去年12月，這兩家公司總市值約為420億歐元，菲克集團略有優勢。雙方同意發放特別股息，部分原因是使兩家公司價值相等。
當前情況則是，為控制新冠疫情蔓延而采取的工作，及相關活動的限制措施，已經使兩家公司不得不關閉部分工廠和展廳。雖然這兩個集團的中國工廠正在恢復產量，但其中國業務都不是很好。
截至3月26日，菲克集團股價已從去年10月底宣布合並時約15歐元跌至不到7歐元，當前市值約為105億歐元。PSA集團股價則從去年10月底約23歐元跌至約12歐元，當前市值約112億歐元。另外，佛吉亞市值縮水近三分之壹。
還需要註意的是，根據合並協議，如果任何壹方“董事會否決此協議”，需要向對方支付5億歐元終止費。如果“董事會未能在2021年3月31日前組織股東投票”，需要向對方支付2.5億歐元。
也就是說，如果PSA集團董事會投票反對該交易，該公司將不得不向菲克集團支付5億歐元費用。
菲克集團位於世界各地的大多數工廠目前都處於停工狀態，法拉利在意大利的兩家工廠以及CNHI在歐洲的大部分工廠也已關閉。
3月25日，控股菲克集團的意大利投資公司Exor表示，工廠關閉可能會繼續，並有可能擴大關閉範圍，這取決於疫情發展態勢。他們目前還無法合理估算疫情會對業務和業績帶來多大影響。
據Automotive?News報道，截至3月26日，菲克集團已經有5名員工死於新冠肺炎。其中，UAW（美國汽車工人聯合會）統計有4名員工，還有1名是在美國總部供職的非工會技術支持工人。
UAW最新公布的員工生前就職於菲克集團運輸中心，位於密歇根州Sterling?Height。另外3位員工中，其中1名員工在密歇根州斯Sterling?Heights的Ram皮卡工廠工作，1名工人受雇於印第安納州Kokomo的壹家工廠，1位員工就職於底特律附近沃倫卡車裝配廠並於3月25日死亡。
UAW把所有死亡都歸咎於新冠疫情。UAW主席Rory?Gamble在壹份聲明中說:“隨著疫情蔓延，我們每天會收到有兄弟姐妹染上新冠病毒的消息。”
另據底特律兩家報紙報道，3月22日，菲克集團美國總部壹名非工會技術支持工人在檢測呈陽性後死亡。
就在幾個小時前，菲克集團剛剛表示，美國和加拿大各地工廠，以及底特律總部的運營和建設項目將關閉至4月14日，“這取決於各州政策命令，以及各工廠恢復生產的準備情況”。
也有好消息。菲克集團已與兩家銀行達成壹項新的信貸協議，這筆信貸資金將用於“壹般企業用途和集團的營運資金需求”。
這筆貸款達35億歐元（折合38億美元），初始期限為12個月，可再延長6個月。菲克集團稱，這將增加現有的77億歐元信貸額度，其中包括該公司之前已動用的15億歐元信貸額度。
菲克集團在壹份聲明中寫道:“這筆交易證明，當前特殊情況下，菲克集團國際上的關鍵關系銀行將繼續提供強有力的支持。”
Equita分析師Martino?De?Ambroggi表示，基於他對今年全球汽車銷售下滑10%的最新預測，疫情危機將使合並後的汽車制造商的自由現金流減少逾50億歐元。
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