7月26日晚間，華鐵應急半年報表示，公司上半年實現營收14.42億元，同比增長35.72%；實現歸母凈利潤2.47億元，同比增長26.99%。
但是利好發布後，7月27日，華鐵應急股價高開低走，全天跌幅為2.61%。7月28日開盤不久就跌停，兩天都是放量出貨的走勢。
但是國元證券、國盛證券等多家券商堅持看多公司，並預計公司未來三年業績有望保持30%左右的高速度。
高空作業平臺高速增長券商看多
華鐵應急主要從事設備租賃業務，提供建築維保設備，建築支護設備和工程機械設備租賃及配套服務，主要產品包括高空作業平臺、地鐵鋼支撐、民用鋼支撐、鋁合金模板、集成式升降操作平臺、地下維修維護工法等。
從下遊應用上看，華鐵應急產品主要應用於建築施工建設、市政設施建設、軌道交通建設、文物保護、水利工程等領域，與基建及建築行業相關度較高。
2021年年報顯示，華鐵應急主營業務***分為建築支護設備、高空作業平臺、地下維修維護三部分，收入占比分別為47%、42%和10%。
對於上半年業績增長，華鐵應急表示：高空作業平臺板塊高增長帶動了公司整體業務增長，下遊需求提升、疫情形勢好轉，刺激高空作業平臺出租率的持續回升。預計下半年設備出租率總體會比上半年要好，整體應該會保持高景氣度狀態。
半年報數據顯示，2022年1-6月，華鐵應急高空作業平臺租賃服務板塊實現營業收入7.56億元，同比增長99.16%；建築支護設備實現營收5.89億元，同比微增1.52%；地下維修維護板塊實現營收0.96億元，同比下滑5.83%。
今年上半年，受益於穩增長政策持續刺激，公司高空作業平臺業務實現了翻倍增長。不過，公司原第壹大營收業務建築支護設備增速僅有1.52%，讓不少投資者擔憂其未來營收仍將受到疫情及地產行業影響。
國元證券認為，從行業角度分析，高空作業平臺具有使用頻率高，單次使用周期短的特點，更適合通過租賃的方式進行供應。2020年我國高空作業平臺保有量為26.8萬臺，其中租賃市場保有量為22萬臺，租賃市場占比為82.09%。相比國外成熟市場，我國高空作業平臺租賃市場處於快速發展階段。
分季度來看，華鐵應急業績呈現放緩趨勢。2022年第二季度，華鐵應急營收增速為23.22%，凈利潤同比增幅為17.79%。此前的壹季報顯示，2022年1-3月，華鐵應急營業收入6.43億元，同比增長55.29%，凈利潤1.07億元，同比增長41.40%。
半年報還顯示，受國內新冠疫情反復影響，華鐵應急上半年平均出租率為75.28%，同比下滑6個百分點。但華鐵應急在年報中同時表示，自4月以來，疫情逐漸回暖,報告期末公司出租率已回升至80%以上。
中報發布之後，多家券商表示看好華鐵應急未來發展。興業證券認為，華鐵應急高機租賃業務延續快速擴張趨勢，顯示行業整體需求較好、公司業務開拓能力優異。隨著疫後制造業復工復產、工程項目趕工，設備租賃需求持續恢復，以及公司高機保有量持續擴張，下半年公司盈利有望加速。
輕資產轉型持續推進
從商業模式上看，華鐵應急主要是通過融資租賃方式從設備供應商處廠（中聯重科、徐工機械、臨工等企業）從購進建築設備，再轉租給他人，下遊客戶主要包括中國中鐵、中國鐵建、中國建築、中石化工等客戶。
進入到高空作業平臺租賃服務領域以來，華鐵應急主營業務實現了快速增長。2018年-2021年，華鐵應急實現營業收入分別為8.88億元、11.54億元、15.24億元和26.07億元，復合增長率高達43%。
不過，隨著營收規模的增長，華鐵應急應收賬款余額也在壹路攀升。半年報顯示，截至2022年6月末，華鐵應急應收賬款余額為23.83億元，相比去年同期（15.94億元）增加7.89億元，增幅高達49.5%。
另壹方面，由於華鐵應急設備采購主要是通過融資租賃來進行，導致公司負債率水平持續高企。截至2022年6月末，公司資產負債率已經高達68.18%。
對此，近兩年華鐵應急已經多次通過非定向增發的方式來進行融資。資料顯示，2020年8月，華鐵應急曾向高空作業平臺的上遊供應商徐工、中聯重科定增10.9億元，其中7.9億元投向高空作業平臺租賃服務能力升級擴建項目，3億元用於償還公司及子公司銀行貸款。
2021年4月，華鐵應急發布公告稱，公司擬通過非公開發行股份募資不超過6億元，發行對象為公司控股股東、實際控制人胡丹鋒控制公司浙江華鐵大黃蜂控股有限公司。扣除發行費用後，募集資金凈額全部用於補充公司流動資金。
另外，華鐵應急對高空作業平臺設備領域的投資還在增加。7月12日，華鐵應急公告，子公司浙江大黃蜂擬新增投資12億元用於購買高空作業平臺等主營設備，由公司對浙江大黃蜂新增提供總計不超過人民幣10億元的擔保額度。
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