壹是在保持政策連續性和穩定性的基礎上，政策增加了“可持續性”，即政策目標將兼顧短期和長期的結合，更加註重跨周期的政策設計和調整。
第二，強調政策不急轉彎，意味著壹方面會轉向，政策會繼續邊際收緊；另壹方面，不會有急轉彎。前期為經濟復蘇、擴大內需而采取的擴張性政策，將根據經濟運行實際隨時靈活調整，保持相對平穩有序的退出，“保持宏觀杠桿率基本穩定，妥善處理經濟復蘇與防風險的關系”，避免因信貸過度、收縮過度而引發的“踩踏”事件和不良資產的過度反彈。小微企業延期還本付息等政策已確定延期。
第三，強調時機和有效性，就是政策會更加精準有效，註意觀察的時機、力度和效果。
首先，財政政策:提高質量、增加效率和更可持續。
疫情影響導致總需求大幅下降，制約了貨幣政策的有效性。財政政策成為2020年穩定經濟發展的主要抓手。回顧2020年，在總量積極擴張的主基調下，財政政策註重平衡增長和改革，優化資源配置格局，註重民生支出，調整產業布局，結構性特征明顯。
展望2021，基於經濟復蘇和財政平衡的考慮，預計積極財政力度將放緩，財政政策將回歸常態。在表述上，2019年強調“提質增效，更加註重結構調整”。疫情以來，變得“更加積極務實”。目前又回到疫情前的提質增效，增加了“更可持續”的新提法，是跨周期調整的具體體現。同時，取消“積極有為”和“保持適度支出強度”，意味著要減少財政赤字和專項債務規模。
具體來看，總量上，“穩杠桿”在經濟復蘇下再次成為政策重點，2020年特殊情況下采取的非常規融資將有序退出。預計抗疫專項國債將大概率退出，不再發行；新增地方政府專項債券規模適當縮減，或為3-3.5萬億；減稅降費規模保持穩定，不會增加；赤字率壹般公共預算可能適當降低到3-3.5%，廣義赤字率可能從2020年的65，438+00%以上降低到2020年的8%以下。支出方面，基於十五“統籌推進基礎設施建設”的要求，在上述廣義財政收支目標下，預計2021年基礎設施投資增長4%左右。
從結構上看，財政政策作為傳統的結構性政策，肩負著啟動十五計劃的重任。從年度部署來看，主要任務從“支持基層保障工資、經營和基本民生”轉變為“主動推進科技創新、加快經濟結構調整和收入分配”。預計財政政策會做出更多的結構性安排，比如在科技創新方面，優化科技貸款風險補償機制，加強財政貼息；在產業升級方面，加大對“兩新壹重”領域的投入，引導新興產業發展，促進傳統產業轉型升級；消費方面，加大民生支出，保就業保民生，緩解居民消費的後顧之憂。
二、貨幣政策:靈活、準確、合理、適度。
在跨周期調整框架下，貨幣政策從傳統的總量政策向“結構性”和“穩健性”轉變，同時強調“穩健的貨幣政策應當靈活、準確、合理、適度”。回顧2020年，跨周期特征貫穿貨幣政策年度走勢。
展望2021，隨著經濟逐步復蘇，尤其是基數效用較低的壹季度，貨幣政策有望回歸穩健，呈現總體中性、結構優化的政策取向。具體來看，從總量上看，經濟持續復蘇為寬松貨幣政策退出提供了空間，非常規政策或有序退出，如2021.8萬億元到期再貼現額度中，用於抗疫復產的0.8萬億元將大概率退出；“保持貨幣供應量和社會融資規模增速(11-12%)與名義經濟增速(10-11%)基本匹配”，對比10年6月以來央行提出的“貨幣供應量應以潛在產出為基礎”。另壹方面，貨幣政策作為傳統的總量政策，仍然承擔著逆周期調節的重任。中期來看，貨幣政策將根據經濟復蘇的進程，增強逆周期調節能力，適時進行政策微調，整體保持貨幣中性。
結構上，2021作為“十四五”規劃的開局之年，有望凸顯貨幣政策的結構性特征，全面深化利率市場化改革，加強影子銀行監管，疏通貨幣政策傳導機制，優化資源在區域、行業、周期的配置，助力中國經濟結構轉型升級。此外，“加大金融支持科技創新、小微企業和綠色發展”延續了央行自10以來的壹貫表態，預計2021年將有更大的科技、小微和綠色貸款政策支持；相反，房地產貸款繼續受到抑制。“降低社會融資成本”未被提及，說明逆周期調節的必要性下降，銀行盈利將暫時告壹段落。
三。監管政策:嚴監管態勢延續，風險防範重點凸顯。
目前經濟尚未完全復蘇，疫情仍不確定，銀行業傳統金融服務受經濟下行影響有限。監管政策將繼續引導金融機構加強對“兩新壹重”等重點領域的金融服務，繼續加大對先進制造業、戰略性新興產業和民營小微企業的支持力度。特別是當前房地產是現階段中國金融風險最大的“灰犀牛”，監管將繼續嚴控銀行信貸資金違規進入房地產市場。受經濟下行和疫情影響，前三季度，銀行業處置不良貸款1.73萬億元，較去年同期增加341.4億元，新提取貸款損失準備金1.54萬億元，增加1.5%。疫情帶來的金融風險有壹定的時滯。預計未來相當規模的貸款暴露會有所延遲，不良資產尤其是小微企業不良資產的壓力會加大。
2021年，預計監管政策將繼續保持穩增長和防風險的良好平衡，不斷增強政策措施的針對性和有效性，持續引導銀行業對實體資產質量進行分類，準備足夠的彈藥抵禦風險，加大不良處置力度，嚴控增量風險。在資金面寬松的背景下，市場亂象容易反彈，壹些高風險的影子銀行業務正以新面貌卷土重來。未來，監管部門將完善統計監測，堅持不懈地拆除高風險的影子銀行業務，聚焦突出問題和風險點，為影子銀行和交叉金融業務設立“禁區”，堅決防止影子銀行死灰復燃和結構復雜的產品死灰復燃。