分析:
自1996以來，中國的利率已經調整了八次。通過分析近九年我國利率期限結構可以發現，我國利率期限結構嚴重錯配。
從下面壹組數據可以看出，存貸款利率期限趨勢逐漸平緩。期限作為決定利率的決定性因素正在發揮越來越弱的作用，利率對期限的敏感性可以影響資金的來源和應用，對居民、銀行、企業和國家宏觀調控也有很大影響。
居民持幣待消費，儲蓄意願不強。目前該行壹年期存款利率為1.98%。考慮到20%的利息所得稅和價格上漲，實際利率為-1.616%（即1.98% × 0.8-3.2%）。此外，活期存款與壹年期和五年期利率的差異分別為1.26和2.02個百分點，利率的期限部分未能彌補通貨膨脹、機會成本等因素。居民的長期儲蓄不僅不能保值增值，甚至可能因通貨膨脹等因素而受損，因此長期存款對居民沒有吸引力。如果這種情況持續下去，大多數居民將選擇其他投資渠道，或存入活期賬戶以等待新的投資機會。根據央行的統計數據，最近幾個月儲蓄存款出現了明顯的分流跡象。目前，中國資本市場處於低迷狀態。壹旦市場回暖，投資品種增加，將對居民儲蓄存款起到較大的分流作用。
銀行流動性不足，存貸款期限錯配。央行2004年第壹季度貨幣政策執行報告顯示，3月末金融機構本外幣各項貸款余額17.9萬億元，其中短期貸款余額10.74億元，中長期貸款余額716萬億元。同期居民本外幣儲蓄余額為11.87萬億元。除去7.5%的法定存款準備金和4%左右的超額存款準備金，商業銀行可用於放貸的儲蓄只有10.5萬億元。根據央行的統計，活期存款和定期存款的占比分別為34.23%和65.76%（而1999中的占比分別為24.5%和75.4%），這意味著定期存款余額僅為6.91萬億元，比中長期貸款余額少2500億元。這表明銀行利率期限的敏感性缺口嚴重失衡，銀行的中長期貸款由短期資金支持。壹旦銀行貨幣政策收緊，居民獲得新的投資機會，或者銀行貸款風險增加，導致大量不良資產，銀行將面臨流動性風險，這可能導致銀行虧損、破產、倒閉風險，甚至金融風險。
企業強烈的投資需求導致經濟過熱。由於6個月以下的貸款利率與5年以上的貸款利率相差0.72個百分點，對於企業來說，爭取中長期貸款可以減輕資金償還壓力，擴大資金使用範圍，對於企業來說，有擴大生產的沖動，因此上項目、擺地攤、搞基礎設施建設成為貸款的主要場所。今年壹季度金融機構實際增加貸款835654.38億元，占全年2.6萬億元預期目標的32%，同比多增247億元。其中，短期貸款較少，基礎設施貸款等中長期貸款繼續增加，基礎設施貸款增加6543.8億元，同比多增337億元。其他中長期貸款增加6543.8+0887億元，同比多增362億元。從1998開始，中長期貸款占比不斷提升。2004年3月末，金融機構中長期貸款占全部貸款的40%，比1997年末增加20個百分點。由於企業的中長期貸款大多投向固定資產或基礎設施建設，部分行業已經出現過熱現象，如鋼鐵行業、水泥行業、電解鋁等行業。這些行業的過度增長，壹方面導致經濟運行不穩定和局部過熱，另壹方面也導致中國能源消耗高企。
國家調控空間不大，加息壓力很大。作為服務於國家宏觀調控的利率，它主要是進行結構調整，除非絕對必要，壹般不會移動利率。此外，在確定利率走勢時應考慮“利差”。目前人民幣壹年期利率為1.98%，美元國內利率約為0.56%。如果提高利率，無疑會給人民幣升值帶來壓力。幾天前，美聯儲提高了利率，為中國提高利率留下了壹些空間。但由於我國尚未建立市場化的利率體系，存貸款各期限利率的變化尚未形成聯動趨勢。目前利率期限結構走勢平緩，無論是加息還是降息的空間都不大。因此，建立以基準利率為基礎的市場化利率體系成為解決利率期限結構不敏感的主要方法。