其目的在於打斷人民幣的持續升值趨勢,不讓人民幣升值預期過度膨脹。
我們預計,未來人民幣繼續維持如此迅猛升勢的概率較小。
壹來現在央行已經註意到人民幣的“異常”的升勢,釋放出了穩定的信號,如果升值趨勢不減,那麽未來央行可能會繼續出手。
二來當前人民幣突破6.50,相對來說已經是壹個買入美元的低位,在央行舉措出來後,升值預期會受到壹定影響,購匯盤可能會出手抄底,結匯盤則會相應的收斂,等待未來更具競爭力的結匯價格,從而打壓人民幣的升值動力。
三來貿易順差在升值壓力下會收窄,削弱人民幣走強的基礎。現在國內這壹輪原材料與中間品價格上漲,並非源於持續的需求端擴張,而是供給收縮,從PPI向CPI傳導不通暢中也可以看出這壹點。
相比於消費品,貿易品的結構與工業品更為相似,國內工業品價格的持續上漲,拉低了國內外的價格,削弱了中國出口商品的競爭力。國內的部分商品,比如螺紋鋼,價格已經超過了歐盟和美國。中外價差這種的收窄,加快進口替代國內產品,我們看到去年8月以來進口增速持續快於出口增速。
人民幣兌美元和壹攬子貨幣的升值,也將逐步反映到進出口上來。雙重壓力之下,預計貿易順差將逐步被擠壓。這會削弱人民幣走強的基礎,因為雖然短期資本流動對匯率的影響更為明顯,但長期來看匯率還是由貿易順差等基本面因素決定。