日本物價漲幅遠低於美國，日本央行認為在經歷多年通縮後，需要采取更多措施鞏固通脹。日元歷史性貶值對經濟、企業和消費者都有利有弊。日元下跌幅度如此之大，以至於政策制定者猜測，可能會幹預外匯市場，或者改變日本央行的政策，以抑制日元的下跌。
1.為什麽日元如此疲軟？
最大的原因是美國加息，而日本利率仍處於低位，這使得美元計價的資產對投資者更具吸引力。由於交易員押註美聯儲將繼續大舉加息，同時日本央行將日本10年期國債收益率維持在0.25%的上限，美國國債收益率攀升。日本經濟復蘇仍較為溫和，持續的貿易逆差也加大了日元的下行壓力。
2.日本為什麽不加息？
日本央行行長黑田東彥多次表示，退出貨幣寬松政策還為時過早，因為對抗通縮的長期鬥爭尚未結束。通脹率已超過日本央行設定的2%的目標，但日本央行表示，這壹趨勢不可持續，並預測從2023年4月開始的財年通脹率將低於目標。黑田東彥堅持認為，需要更強勁的工資增長來確保穩定的通脹。
黑田對日元突然走軟表示擔憂，但明確表示日元匯率不會導致日本央行改變政策。
3.日元疲軟對日本經濟意味著什麽？
壹般來說，日元貶值有助於擁有全球業務的大型日本公司，因為日元貶值增加了海外利潤的價值。部分由於日元貶值，日本企業利潤升至1954以來的最高水平。日元疲軟也可以通過提高海外遊客的購買力來幫助旅遊業，但日本並沒有從疫情的邊境控制中受益。
從負面來看，日元疲軟提高了能源和食品的進口價格，打擊了工資跟不上生活成本上漲的消費者。他們日益增長的焦慮削弱了公眾對日本首相岸田文雄的支持。岸田文雄支持日本央行通過增加政府支出來限制物價上漲影響的政策。相比之下，其他主要經濟體壹直專註於通過貨幣政策抑制通脹。
4.這對黑田東彥意味著什麽？
在日本政府的持續支持下，即使日元繼續走軟，預計黑田東彥也將維持利率不變，直至明年4月任期結束。黑田經常指出，負責外匯事務的是財務省，而不是日本央行。低借貸成本也有助於岸田文雄繼續增加公共支出，幫助日本經濟從疫情中復蘇。
5.日本政府會幹預嗎？
日本財務大臣鈴木俊壹沒有暗示立即幹預外匯市場的可能性。如果日本政府真的幹預市場讓日元升值，這將是自1998以來的第壹次，當時它與美國壹起加入了大規模和協調的日元購買熱潮。鈴木和其他官員希望口頭幹預足以減緩日元當前的貶值速度。由於美國的重點是抗擊通脹，而日元疲軟與日本的貨幣政策密切相關，日美聯合幹預面臨著很高的門檻。事實證明，過去為提振日元而采取的單邊幹預措施基本無效。
6.日元會進壹步貶值嗎？
很大程度上取決於美聯儲將把利率提高到多高。由於日本央行維持對日本債券收益率的限制，美國國債收益率越高，日美利差越大。美聯儲今年早些時候加息促使投資者押註日本也會加息。關於政策轉向的猜測仍然存在，但在日本央行多次聲明捍衛其收益率上限的承諾後，這種猜測基本上已經平息。壹旦投資者消化了美聯儲加息的預期，或者美國陷入衰退，美元走軟，日元跌勢可能會停止。