人民幣升值導致的資金成本和收入的增加，長期來看會改變中國的經濟結構，重新賦予行業不同的增長率，不同行業的企業表現會出現分化。
人民幣升值在短時間內改變行業內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，並通過匯兌損益的變化影響其經營業績。
人民幣升值對於進口占比高、外債規模大，或者流動性高或者人民幣資產巨大的行業，將是長期利好。
人民幣升值會對出口行業、外幣資產高的行業或者產品的國際定價產生很大影響。
國海證券首席宏觀分析師沈彤
人民幣升值會從兩個方面影響不同的行業。第壹，人民幣升值導致的資金成本和收入的增加，長期來看會改變中國的經濟結構，重新賦予行業不同的增長率，使不同行業的企業表現出現分化。二是人民幣升值在短時間內改變行業內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，並通過外匯折算差額影響其經營業績。壹般來說，人民幣升值對於進口占比高、外債規模大，或者流動性高或者人民幣資產巨大的行業，將是長期利好；但對出口行業、高外幣資產行業或產品國際定價影響較大；其他的影響較小。
主要受益行業包括:房地產和基建行業為非貿易性房地產行業，升值將全面提升國內房地產資產價值，同時提升機場、港口、鐵路、高速公路等資源有限、壟斷或建設周期長、供給彈性較小的基礎設施和基礎行業的投資價值，上述兩個行業將明顯受益；金融業，尤其是銀行和證券業，是從事貨幣和資金業務的資金密集型行業。由於流動性好，人民幣資產高，會吸引大量國際資金，並從中受益。航空、電力、煉油、造紙、工程機械等行業受益於原材料或設備依賴國外采購帶來的成本降低，或因大量外債還本付息帶來的匯兌損益收益，對於在國內市場具有壟斷優勢的航空行業更為突出；依靠技術進口的高新技術產業，在關鍵科技知識產權上不具有優勢，在壹定時期內會保持大量進口的勢頭，在匯率升值的前提下可以保持自身在成本上的優勢。
主要受損行業包括:對於出口導向型行業，如紡織行業(尤其是出口依存度較高的服裝行業，其次是棉紡和毛紡)、家電、建材等。，人民幣升值將大大削弱產品的競爭優勢；外貿企業在產業鏈中處於劣勢，進口業務很難從人民幣升值中獲得超額利潤，但出口業務會損失慘重；采掘業、石化行業和有色金屬行業將受到產品定價國際化的沖擊。
(壹)房地產業
預期效果:我們認為，在評估升值的影響時，要高度重視人的心理因素。人們的逐利心理和從眾心理非常普遍，會隨著市場的升溫而充分表現出來，這顯然會促成資本市場和房地產價格的上漲。
資本的流入效應:人民幣升值壹般意味著國內經濟整體向好，投資機會多，收益水平相對可觀(至少可以獲得額外的匯兌收益)。因此，大量的外資會通過各種渠道進入國內市場，而股市和房地產市場由於流動性好，成為這些資金集中的地方，最終導致股市和房地產價格的上漲，這在日本和臺灣省市場更為明顯。雖然中國的外匯管制相對嚴格，但從2003年外資流入的情況來看，這種趨勢也在形成:中國外匯儲備的增加與貿易順差和外商直接投資之間的差距在過去2-3年壹直呈上升趨勢，其中可能有大量投機資金，外商直接投資不排除改變投資方向。考慮到這部分資金的放大效應，對整個房地產的影響不可低估。
財富效應:由於資金充裕，股市上漲，整體經濟繁榮，居民收入水平將大幅提高，刺激人們形成強大的財富效應，因此房地產將作為消費升級的主要著力點受到追捧，從而提升對房地產的有效需求。日本股市和房地產市場在1985-1990期間漲幅最大。
(2)金融業
1.銀行業務
如果人民幣匯率上升，將增加對國際國內資金的吸引力，大量資金將流入國內銀行體系，對銀行業務發展產生積極影響。上市銀行外幣資產負債在銀行業總資產中占比較小，升值導致的外幣資產縮水對銀行業的實際影響有限。
外幣資產縮水效應:銀行外幣資產負債余額約占總資產的0.52%，人民幣升值5%可能使上市銀行平均每股收益減少0.014元。但如果升值10%，五家上市銀行每股收益平均減少0.03元。
資產負債的幣種結構調整效應:人民幣升值預期會使人民幣貸款趨於減少，外幣貸款趨於增加；人民幣存款趨於增加，外幣存款趨於減少，從而調整銀行資產負債的幣種結構。但由於我國銀行的主要業務僅限於國內，銀行資產負債幣種結構的調整只是微調。
收入結構變化的效應:匯率形成機制的調整必然導致匯率波動的擴大，外匯交易和匯兌規模趨於增加；衍生產品進壹步豐富；風險對沖和投機傾向活躍。銀行的匯兌收益和外匯融資手續費趨於增加；但是，非正規外匯理財的風險也會上升。
綜上，五家上市銀行外幣資產負債余額僅為95.58億元，僅占總資產的0.52%。因此，人民幣升值5%對上市銀行的總體影響非常有限，但其中，深發展(資訊
市場論壇)和民生匯率風險比較大。人民幣升值帶來的其他方面相對較小。
2.證券行業
在升值預期下，增加註入證券市場的資金，有利於聚集股市人氣，增強投資者信心。市場的走強將為證券公司經紀業務、資產管理業務、投資銀行業務和自營投資業務的穩定增長提供積極支持，直接增加證券公司的盈利能力，提高證券行業的競爭力。股市的上漲往往對證券公司的經營有放大效應。但從長期來看，股市泡沫及其與其他資產市場的連帶效應將沖擊整個金融體系，這是壹個風險。
(3)交通運輸業
1.航空工業
人民幣升值將使高外幣負債的行業公司支付更少的人民幣來完成原來的等額。
對經濟的總體影響
有益效果:
改善貿易條件；抑制通貨膨脹；消化多余的外匯儲備；促進資源的合理配置；減少外匯占款對貨幣政策自主性的幹擾；減少貿易摩擦
不利影響:
降低產品的國際競爭力，造成失業；引發“熱錢”對金融體系的沖擊；忽視隱性財政赤字對人民幣貶值的內在壓力；迎合投機資本的預期，制造資產泡沫。
對股票市場的影響
a股市場:
實質性的好處增強了信心，但也存在壹定的風險和新的分化。
h股市場:
人民幣升值的風向標
b股市場:
深滬b股分道揚鑣。
國海證券首席分析師申通
壹.對經濟的總體影響
人民幣升值對中國經濟來說是壹把雙刃劍，有利也有弊。總體效果是有利有弊，看調整的“時機”、“幅度”、“頻率”。有利和不利影響分析如下:
(A)有益的影響
1.改善貿易條件
中國正在進入重化工業時代，對能源和大宗原材料的依賴大大加強。在當前世界經濟復蘇和美元貶值的背景下，能源和原材料價格不斷上漲，而出口成品的國際價格由於跨國公司生產基地的轉移而大幅降低。貿易條件惡化導致國內資源流失，出口商品經常遭到外國反傾銷。長此以往，中國將成為壹個貧窮的貿易國家。人民幣升值將從根本上改變這壹面貌。
2.抑制通貨膨脹
在升值的條件下，國內產品的價格沒有受到影響，而進口產品的價格因為匯率的下降而下降，最終會帶動整個社會的價格下降，從而達到通貨緊縮的目的。在通貨膨脹時期，本幣升值無疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。
3.消化多余的外匯儲備
對於我們這樣的發展中國家來說，適當的外匯儲備是必要的，大量增加外匯儲備是壹種閑置資源，無疑是壹種極大的浪費。通過升值提高人民幣在國際市場的購買力，無疑是消化過剩外匯儲備的重要途徑，既有利於吸收海外資源，也有利於緩解國內資源瓶頸。
4.促進資源的合理配置
從資源分配的角度來看，
低估的人民幣匯率鼓勵了出口部門，但代價是壓制了國內服務業和制造業。人民幣升值有利於資源在可貿易部門和不可貿易部門之間的均衡配置。
5.減少外匯占款對貨幣政策自主性的幹擾。
2001以來，外匯占款的快速增長，使得央行被動向銀行間外匯市場投放基礎貨幣的規模越來越大。為了確保穩定的貨幣供應和價格穩定，央行不得不通過發行央行票據等積極的人民幣公開市場操作來“對沖”被動的外幣公開市場操作的影響。這使得人民幣公開市場操作的主動性大大降低，沖銷政策的成本在上升，難度會越來越大。
6.減少貿易摩擦
中國積累的巨額貿易順差經常受到美國、歐洲和日本國內政治和利益集團的攻擊，貿易爭端日益增多。中國近年來以及未來頻繁遭遇的反傾銷訴訟等貿易爭端都與這壹背景有關，並且越來越聚焦於人民幣匯率低估，使得人民幣升值成為減少貿易摩擦的關鍵。
(2)不利影響
1.降低產品的國際競爭力，造成失業。
人民幣升值將大大提高中國產品的出口價格，中國產品將失去價格競爭力。不僅中國無法成為“世界工廠”，就連目前良好的制造業發展趨勢也會下滑。制造業衰退的第壹個直接影響是失業率上升，很可能引發壹系列經濟、社會和政治問題。
2.引發“熱錢”對金融體系的沖擊
金融市場不完善，用於對沖風險的金融工具少；央行沒有在彈性匯率下實施貨幣政策的經驗，能力有待考驗；國內金融機構不良資產巨大，金融體系脆弱。這些都表明，在人民幣匯率波動的預期下，我們不具備抵禦大量“熱錢”對金融體系沖擊的能力。
3.忽略隱性財政赤字對人民幣貶值的內在壓力
由於國內財政的不平衡，包括巨額的銀行壞賬，社保基金的缺口，國債發行積累的國內債務，地方政府欠下的債務，創造就業的壓力很大，等等。從某種意義上說，這些都是隱性財政赤字。解決其中任何壹個問題，隱含的都是人民幣貶值的內在壓力。在解決這些問題之前，貿然讓人民幣升值，會導致未來人民幣更大幅度的貶值，從而加劇未來匯率的波動。
4.迎合投機資本的預期，制造資產泡沫。
人民幣升值會帶來更大的升值預期。減少外商對華直接投資，會吸引更多間接投資的短期資本流入，制造更大的外部失衡，增加房地產和股票市場的投資和投機，甚至制造虛假繁榮和泡沫，損害房地產和股票市場的“肌體”，誤導經濟向非理性方向發展。
第二，對股市的影響
(壹)實質性利好a股市場，但存在壹定風險和新的分化。
匯率升值會帶來資本市場效應，使得大量外資投入股市，有利於市場資金的擴張，活躍a股市場，增強市場信心。從中長期的技術角度來看，無疑是巨大的實質性利好。同時，通過促進直接投資