伴隨中國企業在香港、美國、新加坡等地區相繼上市的熱潮，開曼群島、維爾京、百慕大?這些原本不甚知名的小小群島逐漸成為了中國企業註冊離岸公司的搖籃。據說在這些地區註冊的企業有10641家與中國內地相關，而其中的新浪、網易、金蝶、聯通等公司無壹不是我們耳熟能詳的名字。 目前在這些地區平均每天都會有壹家中國概念的新公司註冊成立。而事實上，這些公司的所有者可能壹輩子也不會到公司的註冊地去。值得註意的是，這些企業選擇的註冊地有壹個明顯的特征--幾乎都是國際避稅地。但是，根據我國稅收法律的規定和我國外匯管理體系的限制，能夠利用這些地區所進行的合法國際避稅數額很小，因為我國政府對居民來自中國境內的全球收入征稅。那麽，是什麽樣的原動力驅使大量的企業尤其是民企趨之若鶩，湧向這些遠洋島嶼呢？記者帶著疑問，走訪了與此現象相關的壹系列人士--民企老板、投行經理、中介機構、稅法律師以及國際稅收、國際經濟法的教授，試圖解開這個似乎眾人心照不宣的謎團。 曲線上市的優美拐點提起到開曼、百慕大去註冊海外離岸公司，中國熟悉資本市場的業內人士大概首先想到壹個名詞--海外曲線上市。海外曲線上市的學術叫法是"造殼上市"，即要在擬上市的海外證券市場所在地或其允許的國家(地區)成立壹家中資公司的控股公司，進而以控股公司的名義申請上市。讓我們先回顧壹下中國企業在海外上市的成功案例：1992年10月9日，中國在紐約交易所掛牌的第壹支股票是"華晨汽車"，其公司全稱為"華晨中國汽車控股有限公司"，1992年6月於百慕大群島註冊，上市募集資金全部用於在中國內地的實業"沈陽金杯客車制造有限公司"；1999年初，新加坡證交所出現了壹張新面孔--鷹牌控股，註冊地開曼群島，其背後的上市公司--廣東佛山鷹牌陶瓷公司成為首家海外上市的中國民營企業；1995年，惠州僑興通過其原來在香港註冊的壹家公司，到英屬維京群島註冊成立了僑興環球，以僑興環球名義回購僑興集團90%的股權，接著於1999年2月17日在美國NASDAQ上市，成為第壹個在納斯達克上市的中國民營企業；2000年1月31日，在百慕大註冊的"裕興電腦科技控股有限公司"作為在香港創業板成功上市的第壹家內地民營企業，募集資金4.2億港元。 沿著這些先鋒開辟的成功之路，後繼者們充滿信心，紛紛踏上了這條曲線上市的艱難道路。而這條道路上的第壹站，往往是奔赴開曼、百慕大、維爾京，註冊壹家或數家公司。壹位海外投行業務的資深人士形容說："這些彈丸小島在中國企業海外上市的曲線中，是壹個優美的拐點。"的確，從中國內地出發，經這個拐點，民營企業既可以通往香港的創業板，更可以邁入美國的納斯達克。因為百慕大、開曼、英屬維爾京群島的法律屬於普通法系，是美國納斯達克上市公司的合法註冊地。而根據香港聯交所1992年7月頒布的《香港創業板上市規則》中關於創業板上市公司註冊地的第壹條，除可以在中國內地、香港註冊之外，百慕大、開曼群島也赫然在列。據不完全統計，選擇開曼、百慕大作為註冊地的香港創業板上市公司遠多於在中國內地和香港註冊的公司：我們在香港創業板股票中任選了代碼在8003～8028之間的10家上市公司，發現只有1家在香港本地註冊，其他9家公司(4家主要經營地在內地)的註冊地全部是開曼群島或百慕大--管中窺豹，可見壹斑。那麽，這些上市公司為什麽不選擇證券市場所在地註冊而要繞道遙遠而陌生的開曼、百慕大？與此相關的各方人士眾說紛紜，但細想又似乎大致相通，不外乎以下四個原因：註冊程序簡單、減少風險、逃避外匯管制和合法避稅。想上市，必然面臨的各種復雜的審批程序、規則要求，企業的頭痛事絕對少不了。不過，能免壹樁是壹樁，開曼、百慕大、維爾京這些小島作為離岸註冊的樂土，可給企業省去了不少繁瑣的手續和規則的麻煩：公司可以不必在註冊地生產經營，可以把註冊資本移作他用，公司設立發起人不要求是當地居民或國民，無需向當地稅務局提供財務報表。而且，現在國內有大量代辦註冊離岸公司的中介機構，看似遙遠的距離卻沒有了任何障礙。