風險是股票市值不會增加，或者，即使增加了，其增長率也不足以抵消時間價值的成本，不足以充分肯定投資的正確性。有壹個解決辦法，可以通過賣出同壹只股票的看漲期權來降低買入長期看漲期權的成本，只要賣出的看漲期權在買入的看漲期權之前到期。或者說，只要賣出的看漲期權的履約價格高於買入的看漲期權的履約價格，就不會有市場風險。例如，妳買入壹個履約價格為50美元、30個月後到期的看漲期權，然後妳賣出壹個履約價格為55美元、21個月後到期的看漲期權。如果股市市值上漲，執行價格為55美元的賣出看漲期權將執行，您將對您的看漲期權的長期表現感到滿意，交易利潤為500美元(賣出55美元，買入50美元)。
或者，如果賣出的看漲期權到期，可以用其他月份的看漲期權替代。在這種“受保護的期權”頭寸下，壹種可能的情況是，賣出看漲期權的時間價值減少，平倉並轉手另壹個期權可以獲利。只要記住規則-更高的最終價格，更早的到期日。同時，如果空倉數量不超過多頭數量，可以隨心所欲賣出受保護的空倉。基於標的物的理想價格變化，賣出看漲期權獲得的溢價完全有可能償還整個長期股票期權頭寸的成本。這裏沒有確定性，但有可能。
中國的壹家進口公司預計在四個月內支付50萬美元。目前外匯為瑞士法郎，即期匯率1=SF1.3220，四個月遠期匯率1=SF1.3050。如果瑞士法郎升值，公司可以在4個月後直接在現貨市場買入美元；如果美元升值，公司在沒有對沖措施的情況下會有虧損的風險。最後，該公司購買了看漲期權以應對緊急情況。總額為500，000美元，約定匯率為1=SF1.3000美元，到期日定為9月4日，期權價格為1=SF0.02美元，假設到期日即期匯率用X表示，公司包括期權費在內的凈支出成本用瑞士法郎表示如下:(1)c = 500000×654321.3000，表示美元匯率上漲，公司行使期權以約定匯率買入美元，從而保值。(2) C = 500，000 x+500，000 x 0.02 = 500，000 x+65，438+00，000當x ≤ 65，438+0.3000時，表示瑞士法郎升值，公司放棄行使期權，直接從市場買入美元，從而獲得匯率向有利方向變化的收益。
可見，公司通過支付壹定的期權費，可以避免匯率不利(美元上漲)時的大額損失，達到人民幣外匯保值的目的，固定外匯成本；當匯率有利時，可以克服長期外匯保值的局限性，隨著市場情況的變化獲得更大的市場收益。
2004年底，全球股市大多上漲。美國標準普爾500指數上漲9%，日經平均指數也上漲7.6%，恒生指數是大贏家，全年上漲13%。然而，2005年恒生指數表現不佳，首周下跌近550點。目前市場窄幅震蕩，期指收盤下跌21點，全天波幅僅95點；即期交易仍超過230億港元。壹轉身就不用猶豫了。
從技術走勢來看，本周的大跌確認了雙頂的形成。14375的水平將是壹個重要的阻力區域，但13780的頸線已經下跌，市場將首先在這個水平反彈。雖然有機會反彈並試圖突破13970的水平，但仍認為大盤收復14000的機會較低，但會在138。
從中期上升軌跡來看，本月支撐位約為13500點，估計較強。暫時不建議在恒指跌至該水平附近時減倉，但要註意在該水平建立支撐平臺。分析主流資金的真實目的，尋找最佳盈利機會！)。
目前50天線失守，短線策略應以減倉為主。短線頸線13780可作為參考，下方減倉；以50根天線作為止損參考。如果符合技術上的調光信號，可以考慮短線進場減倉，目標13500/550點。
期權策略上，也可以配合中期上行軌道13500水平做。由於期權是中期投資工具，其應用不受短期波動影響，恒生指數仍運行在中期上升通道中。只要不跌破中期上升軌道，就不應該部署期權策略減倉。相反，可以在市場接近上升軌道時，配置中期好倉。
操作方法是買入壹些期限在3個月以上的看漲期權。若恒生指數跌破13600點，建議買入3月14400看漲期權，預估溢價約為120點。如果這個短期調整完成，恒指將繼續在中期上升通道中運行。如果指數反彈到14800，可以平掉這個期權，獲利。但如果估計錯了，最多只損失120點期權費加手續費，沒有其他風險。因此，期權是壹種非常有效的投機工具，可以抓住壹波中期上漲或下跌。希望大家多多使用。