第壹步:擴張經濟——央行大量印鈔(降息、逆回購、貼現)——導致通貨膨脹——物價上漲——降低貨幣貸款利率——
利率下降導致資本凈流出增加，匯率市場本幣供給增加，本幣匯率下降，本幣貶值。
物價上漲，出口減少，進口增加，匯率市場對外幣的需求增加，外幣匯率上升，本幣貶值。
第二步:抑制通貨膨脹-央行加息-投資減少-物價下降-
較高的利率會導致短期資本凈流入以獲得高利息回報，即金融項目盈余；
同時，價格因素會導致進口的減少和出口的增加，經常項目出現順差；
雙順差會增加匯率市場對本幣的需求，本幣會在外匯市場升值。
補充壹句:人民幣對內貶值，對外升值，是由中國為了經濟發展需要實行的人民幣貶值政策決定的。根據貨幣購買力平價的理論匯率，人民幣對美元的理論匯率約為1:1，因此人民幣將持續對外升值，過多的外匯收入(本幣的需求)將導致供給和流通的持續過快增長，最終對內貶值。