具體的邏輯思路是:如果國內經濟過熱——實行從緊的貨幣政策——利率上升——資本凈流入增加:外資為追求利差流入國內——外匯市場對本國貨幣的需求增加，而對外幣的需求減少(因為外幣需要在外匯市場上兌換成本幣才能投資國內)——本幣面臨升值壓力——由於國家實行固定匯率制度，其央行有義務維持匯率穩定。這就是所謂的外匯占款，相當於增加基礎貨幣，正好與從緊的貨幣政策相反，抵消貨幣緊縮的效果。因此，壹個實行固定匯率制度的國家不可能實行獨立的貨幣政策。
中國的匯率政策是以市場為基礎、參考壹籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度。實質上，中國仍然實行固定匯率制度。中國目前國際收支順差，人民幣升值壓力大，央行為保證匯率不上升而買入大量外匯，造成巨額外匯儲備，而中國經常指的就是這種外匯儲備。這往往會增加流動性，加大宏觀調控的難度。因此，用緊縮的貨幣政策來控制通貨膨脹並不是很有效。中國經常陷入控制通貨膨脹和保持人民幣幣值穩定的矛盾選擇中。妳不能魚與熊掌兼得。但是中國經常用貨幣政策來控制物價，因為畢竟我們的匯率還是有點浮動的，資本流入有限，所以貨幣政策還是有效的。
高鴻業的《西方經濟學》關於開放經濟的財政政策和貨幣政策有非常詳細的介紹和解釋，值得壹讀。