金融危機對中國宏觀經濟有什麽影響？

2008年9月美國金融危機對中國經濟的影響，對美國金融界來說似乎不同尋常，就像多米諾骨牌壹樣。美國著名金融機構接連倒閉:已經陷入困境的房利美和房地美7日被美國政府接管；美林承諾在04年6日到美國銀行；雷兄弟6+05宣布破產；6+06日AIG告急；高盛和摩根士丹利26日無奈轉型為普通商業銀行；也是美國最大的儲蓄貸款銀行。此外，美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產，於今年3月被摩根大通收購...當壹系列金融事件接踵而至，推崇美元主導市場的全球經濟徹底面臨巨大危機！作為全球市場的重要組成部分，中國市場在這壹過程中受到多大程度的感染，成為中國各界關註的焦點。壹、美國金融危機對中國經濟的影響美元作為世界主導貨幣，在世界經濟體系中壹直處於霸主地位。因此，美國金融危機對整個世界經濟的影響不容忽視。中國入世後，中國經濟越來越全球化，美國金融危機必然會給中國經濟發展帶來壹些影響。第壹，對中國金融業的影響。受美國金融危機影響，全球經濟面臨的風險和不確定性上升。中國也未能幸免於這場災難。在危機蔓延的過程中，美國采取了各種措施防止經濟衰退，如降息、註資和財政補貼等。這些政策大大加劇了全球流動性問題。再加上中美利率倒掛，人民幣升值預期不變，無法阻擋國際熱錢流入中國的步伐，使得中國再次成為國際資本保值增值的避風港，中國投資美元資產面臨風險。在中國1.8萬億美元的外匯儲備資產中，目前約有1萬億美元投資於美國國債和機構債券。其中，中國持有房利美和房地美相關債券3000-4000億美元，占官方外匯儲備近20%；中國商業銀行持有253億美元的房利美和房地美相關債券；中國商業銀行持有約6.7億美元與破產的雷曼兄弟相關的債券；中國投資公司持有美國投資銀行摩根士丹利9.9%的股份；雷曼兄弟欠花旗集團香港子公司約2.75億美元。中國銀行紐約分行也牽頭向雷曼兄弟提供了5000萬美元的貸款。美國金融市場的動蕩必然導致資產抵押品的價格下降，導致資產難以變現。這個時候，支付的危機就會轉化為流動性的危機。第二，對房地產行業的影響。在這次金融危機中，房地產行業必然會受到很大的影響。首先，在國內樓市不景氣的情況下，美國投行近期紛紛拋售在華房產。例如，著名的華爾街投資銀行摩根士丹利出售了上海的壹些住宅項目。除了摩根士丹利，花旗集團還計劃出售上海的壹處住宅物業。這是基於美國金融體系問題的連鎖反應。現在中國經濟雖然沒有完全融入世界經濟，但也和世界經濟息息相關，所以美國投行在中國賣項目可能會加速中國房地產的衰落。其次，金融危機對中國房地產的影響還體現在對購房者信心的打擊，市場觀望氣氛濃厚。8月，現代國際市場研究公司對廣州、深圳、北京和上海的917位市民進行了隨機街頭訪問。其中，72%的受訪者對樓市信心較低。只有14%的受訪者認為奧運會後房價仍可能上漲，37%預計會下跌，35%認為基本持平，14%不清楚。目前，對於華爾街的國際投資銀行來說，當務之急是出售房產以籌集資金，並抓住現金以等待未來的投資機會。問題是，投行的集體拋售反過來進壹步影響市場的信心，如果信心進壹步下跌，投行的退路將會異常艱難。第三，金融危機使得房地產融資更加困難。銀行對房地產公司的貸款在下降。上市房企通過債權、股權融資的途徑基本已經被堵死，未上市房企通過公開發行股票融資基本不可能。整體來看，房地產行業處於兩難境地。日前，北師大金融研究中心主任鐘偉主持的壹份題為《2008中國房地產行業資金報告》顯示，今年房地產行業資金缺口預計為6730億元。如果2009年房地產行業遭遇中期調整，資金缺口將達到9290億元。如果出現短期調整，資金缺口也將達到4925億元。中國人民銀行的數據顯示，今年上半年，銀行對房地產企業的貸款下降了30%，至3990億元。第三，對進出口的影響。在逐漸融入全球金融體系的中國，經濟發展方式依然是外向型，進出口總值超過GDP的60%。隨著美國公民借貸消費模式的終結，“中國制造”受到了影響。進出口貿易對中國經濟非常重要。去年經濟增長有2.5個百分點是進出口拉動的，而今年6-8月出口實際增速只有3%左右。出口:海關總署進出口數據顯示，今年前8個月，我國外貿出口增速明顯放緩。由於美國是中國商品的最大出口市場，6、7月份壹度激增的中國外貿出口增速將再次受到考驗。外需下降意味著國外消費者對高附加值產品和低附加值產品的需求同時下降。在這種環境下，出口商可能沒有創新技術的動力，而是被迫通過降低產品價格來維持市場份額，這可能導致中國出口企業的貿易條件進壹步惡化。進口:金融風暴帶來的沖擊與美元匯率密切相關。目前國際市場上幾乎所有的商品都是以美元定價的，美元走勢的強弱決定了商品價格走勢的高低。從可觀察到的數據來看，原油、鐵礦石等大宗商品的價格由於近期美元的反轉走強而呈現下跌趨勢，這對需要大量資源性產品的中國來說是個好消息。然而，美國金融市場的反復動蕩嚴重影響了美元匯率的走勢和持有人的信心，美元短期內表現疲軟。由此，原油、鐵礦石等資源性產品的價格將被再次推高，中國進口以美元計價的商品的成本也將大大增加。第二，美國金融危機對中國經濟發展的啟示。美國金融危機被格林斯潘稱為“百年壹遇”，可見危機的程度非常嚴重。幸運的是，由於中國參與全球化的步伐謹慎，很大程度上避免了美國金融危機的直接沖擊；但是，引發金融危機的壹些方面值得我們思考，從而得出壹些有益於中國經濟發展的啟示。第壹，要高度重視房地產市場的風險及其可能的擴散效應。美國的全方位危機，甚至可能終結現有的金融體系，起源於房地產價格的泡沫。我們應該看到，房地產市場已經成為中國最大的經濟和金融風險。在中國，房地產投資占全國固定資產投資的1/4，與房地產相關的貸款占銀行貸款總額的1/3。房地產價格可能會全面下跌。與股市相比，房價下跌的後果要嚴重得多。因此，穩定房地產市場應該是當前宏觀經濟政策的目標之壹。第二，要加強對金融衍生品的監管。金融衍生品是壹把雙刃劍。他們的創新本可以分散風險，提高銀行等金融機構的效率。但當風險足夠大時，風險分散的鏈條也可能成為傳遞風險的渠道，美國的次貸危機充分說明了這壹點。次貸危機也可以說是市場失靈的壹種表現，美國金融體系的監管缺失或漏洞難辭其咎。中國的金融監管機構應該引以為戒，應該有對類似情況的預警能力。目前，中國正在鼓勵國有控股商業銀行進行業務創新和產品創新。美國的教訓警示我們，在發展金融衍生品的同時必須加強相應的監管，避免金融衍生品的過度開發，從而控制風險的規模。第三，加快中國經濟轉型的步伐。中國過去30年的經濟增長模式，為依靠投資和出口的工業產能快速增長提供了出路。今年，中央政府提出將中國的“出口驅動型”經濟轉變為“內需驅動型”經濟。此時恰逢金融危機，我國出口企業遭受重創。所以，轉型是沒有選擇的。我們必須通過進壹步的改革來加強國內需求的增長，以便未來中國經濟能夠由國內私人消費的增長來驅動。否則，中國的經濟和社會將面臨嚴峻的挑戰。同時，企業要未雨綢繆，開拓新的出口市場，出口壹些受金融波動影響較小的高附加值產品。尤其要避免惡性出口競爭，盡快從數量競爭向品牌競爭轉變，在出口結算貨幣的選擇上規避匯率風險。當前的經濟全球化使這場金融危機的蔓延比以往任何壹場金融危機都更深、更廣。對於中國來說，國內經濟全球化水平相對較低，金融控制和管理能力相對較弱，這可能是中國被此次金融危機邊緣化的“好運”，也是中國經濟亟待解決的問題。中國應從金融危機中吸取教訓，深化改革，加強監管，提高應對金融危機的能力，使中國在世界經濟全球化的道路上越走越好。