壹.通貨膨脹的原因
哈耶克認為，要找出通貨膨脹的真正原因，首先要界定通貨膨脹的概念，區分什麽是通貨膨脹，什麽不是。哈耶克認為:“通貨膨脹壹詞的原意和真實含義是指貨幣量的過度增長，按照規律會導致物價的上漲。”他認為，物價上漲是不是通貨膨脹，要看原因。如果它是由貨幣數量的過度增加引起的
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物價上漲就是通貨膨脹；如果不是貨幣太多，而是其他原因導致的物價上漲，就不是通貨膨脹。在哈耶克看來，不存在“成本推動”等供給因素導致的通貨膨脹。只要貨幣量不增加，無論是更高的工資還是更高的油價或更高的壹般進口品價格都無法提高商品的總體價格水平。
所以哈耶克的結論是，只有貨幣過多導致的物價普遍上漲才是真正的通貨膨脹。從這個定義出發，哈耶克認為通貨膨脹的唯壹原因是貨幣數量過多。
貨幣過多是通貨膨脹的唯壹原因，那麽為什麽貨幣過多呢？哈耶克認為，主要在於以下幾點:
第壹，統治者把發行貨幣看作是實力的象征，是實現政府意誌的保證。增發貨幣不僅能給政府帶來豐厚的收益，作為財政收入的重要來源，也是統治者追求個人名利的保證和權力的象征。因此，統治者本身就有發行更多貨幣的內在沖動。
第二，政府對貨幣發行的壟斷為統治者隨意發行更多的貨幣提供了條件。哈耶克認為，政府的意誌只有在執政者有發行貨幣的沖動時才會實現，而在政府壟斷貨幣發行權的情況下則不會，在政府壟斷的條件下會很容易實現。
再次，凱恩斯的“有效需求不足論”為政府的貨幣發行提供了錯誤的理論依據。哈耶克認為，政府有壹種內在的發行貨幣的沖動，而貨幣的壟斷發行為這種沖動成為現實提供了條件。但是，如果沒有理論基礎為其加油鼓勁，政府的行為就會受到約束。在這個問題上，凱恩斯恰恰提出了“有效需求不足論”，為政府實現其意誌提供了借口，使其繼續實施擴張性財政政策和貨幣政策“名正言順”。在分析這個問題時，哈耶克尖銳地批評了凱恩斯。
二。通貨膨脹的主要危害
哈耶克認為，通貨膨脹給社會帶來嚴重危害，壹般概括為物價上漲、社會動蕩、人民不安。但實際上，哈耶克認為通貨膨脹最嚴重的後果是對市場機制的破壞。這種破壞首先導致了資源的錯誤引導；其次，導致對勞動的錯誤引導。
1.論通貨膨脹對資源的誤導
哈耶克認為，貨幣在復雜的社會經濟生活中起著重要的作用，因為所有的價格都是用貨幣表示的，所有的交易都是用貨幣交換的。市場通過貨幣將其各種信息傳遞給相關方，使生產者和消費者按照市場的指令行動。在這個過程中，貨幣的中性或穩定是市場信號真實順暢傳遞的前提。只要消除貨幣幹擾，在自由交換經濟中，每個人都可以獲得真實的信息，做出選擇。在價格機制的作用下，市場會調節不同產品和服務的供求關系，資源會被引導到社會最需要的部門。資源的有效配置提高了經濟效率，促進了經濟增長和正常發展。壹旦發生通貨膨脹，價格體系就會因貨幣的破壞力而紊亂，擾亂市場機制的壹切有效秩序，幹擾市場信號的傳遞並使其扭曲，造成資源配置的失衡，降低經濟效率，使經濟處於不穩定狀態。
2.關於通貨膨脹導致的勞工誤導
哈耶克認為，從長期來看，通脹無法拯救大規模失業。他認為失業是由於對各種商品和服務的需求分配與生產那些產品的勞動力和其他資源的分配之間的矛盾。這種矛盾在經濟運行過程中是不可避免的。沒有人為因素的幹擾和破壞，在市場機制的作用下，可以通過調整相對價格和工資制度來緩解矛盾。當然，新的矛盾可能會重新出現，但只要充分發揮市場機制，這樣的矛盾總是可以解決的。市場機制調節供求平衡的神奇功能，不是壹個頭腦簡單的人或壹個聰明的科學家所能計算和替代的。哈耶克認為:“人們永遠不可能知道決定這樣壹種市場秩序的所有因素，因此也不可能知道需要什麽樣的特殊價格和工資結構才能使各地的供求相等。”因此，任何人為調節市場供求的努力都將是對市場機制的破壞，不僅無助於矛盾的解決，反而會使事情變得更糟。他認為，失業表明相對價格和工資的結構已經混亂(通常是壟斷或政府定價造成的)，要恢復各部門勞動力供求的壹致性，就必須改變相對價格和工資，轉移壹部分勞動者，而在這個調整過程中，幣值的穩定起著至關重要的作用。如果貨幣穩定，就能及時、順利、真實地傳遞各種市場信息，調整相對價格和工資制度，正確引導勞動力部門轉移，恢復勞動力市場平衡。但如果出現通貨膨脹，情況就會逆轉。
哈耶克認為，通貨膨脹對增加就業的影響是暫時的。壹旦通貨膨脹結束，或者當它不再以足夠的速度增長時，這些工作就會消失，並會造成新的失業。因此，從長期來看，增加總需求以確保充分就業是錯誤的。在哈耶克看來，通貨膨脹壹方面改變了貨幣在各生產部門和生產過程各階段之間的分配，另壹方面造成了物價進壹步上漲的預期。這樣，在通貨膨脹的過程中，“額外的貨幣供給必然導致對各種商品和服務的需求相對強度的變化，而這些需求的變化必然導致相對價格的進壹步變化，以及隨之而來的生產方向和各種生產要素(包括勞動力)分配的變化。”在這個變化的過程中，通貨膨脹造成了壹些虛假的需求，擾亂了相對的價格和工資體系，給了勞動者很多錯誤的信息，暫時吸引了他們去做壹些工作。
這些被誤導的工人能否繼續找到工作取決於通貨膨脹是否繼續。通貨膨脹持續的時間越長，越多的工人的工作依賴於持續和加速的通貨膨脹。這不是因為他們在沒有通貨膨脹的情況下找不到工作，而是因為他們被通貨膨脹誤導成暫時有吸引力的工作，而這些工作在通貨膨脹減緩或停止後會再次消失。因為，“在經濟體系的某些方面持續註入額外的貨幣，可以在那裏創造暫時的需求。當貨幣量增長停止或放緩，再加上物價不會繼續上漲或增長放緩的預期，這種需求肯定會結束。額外貨幣的持續註入會把勞動力和其他資源投入到就業中，這只有在貨幣量繼續以同樣的速度增長或加速增長時才能維持。但是，這壹政策帶來的就業不可能無限期維持下去。壹段時間後，只能靠壹個會導致整個經濟活動完全混亂的通脹率來維持。”
哈耶克認為，加速的通貨膨脹把經濟帶到了危險的境地，要麽懸崖勒馬，要麽徹底崩潰，除此之外別無他法。達到這種情況後，無論選擇哪條路，都不可避免的會出現大量失業，這是社會錯誤政策帶來的令人深感遺憾卻又無法避免的後果。這樣，壹方面，通貨膨脹通過破壞市場機制導致供求失衡，導致資源在很大範圍內配置不當，使得大規模失業不可避免；另壹方面，它擾亂了相對價格和工資體系，產生了大量錯誤信息，將勞動者引向社會上並不真正重要的部門，錯誤地在部門之間轉移勞動者，實際上加劇了勞動力市場的矛盾。因此，哈耶克認為通貨膨脹是失業增加的原因，而不是控制失業的藥方。“目前的失業是過去25年所謂充分就業政策的直接和不可避免的後果。許多人仍然錯誤地認為總需求的增長會消除暫時失業。他們沒有意識到，雖然這種方法暫時奏效，但將來會帶來更多的失業。”另壹方面，失業大量增加，反過來加劇通貨膨脹，民眾向政府施壓，隨時可能引發政治動蕩。因此，當政府承諾承擔充分就業的責任時，為了維持低失業率，只能繼續發行更多的貨幣，不斷提高貨幣工資。在這種情況下，每壹次超過生產率增長的工資增長，壹定會增加總需求。所以貨幣的頻繁註入就成了壹個持續的過程，造成了通貨膨脹的加劇。
結果，持續的通貨膨脹帶來了更大的失業，而失業的急劇增加又促使了更嚴重的通貨膨脹。20世紀70年代的通貨膨脹是這種惡性循環的結果。哈耶克認為，“我們在通貨膨脹和失業之間沒有本質，就像我們在過度飽和和消化不良之間沒有太多本質壹樣。雖然吃飯時飽餐壹頓可能是愉快的，但消化不良也會隨之而來。