(二)宏觀經濟運行後對外貿易的引入
第四章我們在分析國民收入的決定時，總是假設壹個國家的經濟是壹個封閉的經濟，只有家庭部門、企業部門和政府部門。本章第二、三節將取消這壹假設，引入國外部門分析開放經濟條件下的宏觀經濟運行。在本節中，我們首先將經常項目下的對外貿易，即商品和服務的進出口引入宏觀經濟運行，分析開放經濟條件下國民收入的決定。
1.影響進出口和凈出口函數的因素
在前面的分析中，我們總是假設出口和進口之間的差額，即凈出口，是壹個外生變量。事實上，與消費和投資壹樣，凈出口也是壹個內生變量。作為內生變量，是什麽決定了凈出口？為了解釋這個問題，我們需要引入net export函數。
在經常項目中，如果省略轉移支付，經常項目就只有兩項內容:商品貿易和服務貿易。因此，對外貿易的差額也可以看作是經常項目的差額。
我們知道對外貿易包括出口(X)和進口(M)，兩者之間的差額就是凈出口(NX)。如果凈出口為正，也叫外貿順差。如果凈出口為負，則稱為外貿逆差。
那麽，是什麽決定了壹個國家凈出口的大小呢？為了解釋這個問題，我們首先分析影響進出口的因素，然後根據影響凈出口的因素推導出凈出口函數。
(1)進出口貿易影響因素
影響壹個國家進口貿易的因素主要有兩個:國民收入和實際匯率。
進口(M)和國民收入(Y)之間存在正相關關系，兩者之間的關系可以用下面的公式表示。
在上述公式中，對於自發進口或自主進口，是指進口額與國民收入無關或國民收入為零，代表邊際進口傾向，即每單位國民收入增加引起的進口增加。例如，壹個國家的年度自發進口額為2000億美元，其邊際進口傾向為0.3。那麽，當國民收入為6543.8美元+0000億美元時，進口額為5000億美元= (2000+0.3× 654.38+00000)。如果自發進口和邊際進口傾向不變，當國民收入增加到654.38時，
進口和國民收入之間存在正相關關系，因為當經濟增長率加快，國民收入增加時，需要更多的資源來支持更高的經濟增長率。此時需要從國外進口更多的消費品、原材料、能源和機器設備，以滿足國內日益增長的消費需求、投資需求和政府支出。換句話說，當國民收入增加時，消費、投資和政府支出的增量中會有越來越多的外國產品，這必然導致進口的增加。另壹方面，如果經濟增長放緩，國民收入減少或增加緩慢，對外國產品的需求就會減少，因此進口也會相應減少。因此，進口是國民收入的遞增函數。
進口和實際匯率r也是正相關的，它們之間的函數關系壹般可以表示為:
M=F(R)
進口與實際匯率之間存在正相關關系是因為如果實際匯率上升，即本幣升值，那麽國外商品在國內市場的價格就會下降，即變得更便宜，這顯然有利於進口的增加；另壹方面，如果實際匯率下跌，也就是本幣貶值，那麽外國商品在國內市場會變得相對昂貴，所以進口會減少，所以進口也是與實際匯率遞增的函數。
重新分析影響出口貿易的因素。影響出口貿易的因素有兩個，壹個是外國的國民收入，壹個是實際匯率。
出口(X)是國外國民收入()的遞增函數，即X與正相關，這種函數關系壹般可以表示為:
出口與國外國民收入之所以存在正相關關系，是因為當國外如B國加快經濟增長，提高產出水平時，需要從A國進口更多的商品來支撐B國更高的經濟增長率，此時A國的出口就會增加；另壹方面，如果B國經濟不景氣，產量減少或增長緩慢，那麽從A國的進口也會相應減少，這樣A國的出口也會減少。因此，A國的出口(X)與日本的國民收入(X)之間存在正相關關系。
出口與實際匯率(R)負相關，即出口是實際匯率的減函數。如果實際匯率下降，即本幣貶值，出口就會增加；反之，如果實際匯率上升，即本幣升值，出口就會減少。它們之間的函數關系壹般可以表示為:
X=F(R)
出口之所以與匯率負相關，是因為當實際匯率下降，即本幣貶值時，國內商品在世界市場上會變得相對便宜，有利於出口的增加；相反，當實際匯率上升，即本幣升值時，國內商品在世界市場上會變得相對昂貴，因此出口會減少。
通過以上對影響進出口因素的分析，我們可以把影響凈出口(NX)的因素概括為我國國民收入(Y)、外國國民收入(R)和實際匯率(R)。因此，存在以下關系:
根據上述關系，可以推導出凈出口函數。
(2)凈輸出功能
根據上面得到的關系，我們可以得出以下三個結論:第壹，國民收入Y的增加會導致進口M的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口會減少；另壹方面，如果國民收入減少，凈出口就會增加。第二，外國國民收入的增加()會導致國內出口的增加(X)，在其他條件不變的情況下，凈出口會增加；另壹方面，如果外國國民的收入減少，凈出口就會減少；第三，匯率(R)上升，即本幣升值會導致出口(X)減少，在其他條件不變的情況下，凈出口減少；反之，如果匯率下跌，即本幣貶值，就會導致凈出口增加。
由於Y的增加會導致m的增加，Y的每壹個單位都會增加m，那麽，如果X不變，Y增加時NX壹定會減少，每增加壹個Y，NX就會減少，於是就有了下面這個公式表示的凈出口函數:
上面的公式是不考慮匯率的凈出口函數。哪裏是自發凈出口或者獨立凈出口，即與國民收入無關或者國民收入為零時的凈出口。在上述公式的基礎上，如果再次考慮實際匯率的作用，並假設凈出口與實際匯率之間存在壹個敏感度(n)，則可以得到由以下公式表示的凈出口函數:
在凈出口函數中，n是NX對R的敏感度，它表示匯率每變化壹個百分點，凈出口將變化的數量。顯然，凈出口函數揭示了凈出口與國民收入和實際匯率之間的內在聯系。例如，假設凈出口函數為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果y = 4000億元，R=1.0，那麽NX=0，意味著進出口實現了平衡。
如果R不變，Y將增加6543.8+0000億元，即Y = 4654.38+0000億元。此時進口會增加，而凈出口會減少6543.8+000億元，即NX =-6543.8+000億元= (5000-0.1× 466。
如果y不變，仍為40000億元，實際匯率R升至1.3，將減少凈出口300億元，即NX =-300億元=(5000-0.1×40000-1.3)。
可以看出，在其他條件不變的情況下，如果y增大，NX就會減小；反而會導致NX的增加。如果r上升，會導致NX下降；反而會導致NX的增加。,
如果我們將凈出口函數與之前的消費函數進行比較，我們會發現，凈出口和消費都取決於國民收入。不同的是，國民收入每增加壹個單位，消費就會增加C元(邊際消費傾向)，而凈出口會減少人民幣元(邊際進口傾向)。意味著國內消費的增加會減少出口或者增加進口。
顯然，凈出口和消費、投資壹樣，也是內生變量。作為內生變量，它既取決於國民收入y，也取決於實際匯率r。
2.開放經濟中均衡產出的決定和乘數。
將對外貿易引入宏觀經濟運行後，國民收入不僅取決於消費需求C、投資需求I、政府支出G，還取決於凈出口NX。此時，四部門經濟即開放經濟的收入恒等式為Y=C+I_G+NX。因為NX是內生變量，有自己的函數形式，所以我們可以在開放經濟中把凈出口函數引入收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數後，會改變我們在第四章得到的均衡產出公式和乘數公式。
上述公式向我們展示了在開放經濟條件下，壹個經濟社會的國民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經濟條件下的國民收入由自發需求和政府支出決定，也取決於開放經濟乘數的大小，還與利率、匯率等變量有關。
壹、本次講座的要求
資本流動和國際收支平衡
熟悉國際資本流動與利率水平的關系以及資本凈流出函數；
熟悉國際收支功能；
熟悉官方儲備資產的作用
了解適度儲備資產的定義標準；
了解官方儲備資產與匯率制度的關系。
(四)開放經濟條件下經濟政策的傳導:溢出效應和反彈效應
理解溢出效應和反彈效應的含義和形成機制。
二、本次講座的內容
資本流動和國際收支平衡
1.國際資本流動與利率水平:凈資本流出函數
在開放經濟中，不僅經常賬戶會影響國際收支，資本賬戶也會影響國際收支。如上所述，國際資本流動包括資本流入和資本流出。資本流入是指資本從國外流向中國，資本流出是指資本從中國流向國外。我們把資本流出和資本流入的差額定義為資本凈流出(F)。如果凈資本流出F為負，則為凈資本流入。凈資本流出的公式可以表示如下:
F=資本流出-資本流入
影響凈資本流出或凈資本流入的因素很多，但最重要的因素是利率。如上所述，如果壹個國家的利率高於外國，資本就會從外國流向中國；反之，如果壹個國家的利率低於外國，資本就會從中國流向外國。因此，資本凈流出是國外利率與國內利率之差的函數，即相對利率。假設這個函數是線性的，那麽凈資本流出的表達式如下:
在上述凈資本流出函數中，它是壹個大於零的常數。根據上述公式，如果國外利率水平不變，國內利率水平越高，資本流出越少；如果國內利率高於國外利率，即資本凈流出為負，那麽就會出現資本凈流入。另壹方面，如果國內利率水平不變，國外利率水平越高，流出的資本越多；如果國外利率高於國內利率，即凈資本流出為正，那麽就沒有凈資本流入。可見，資本外流是國內利率的遞減函數。
在坐標上，如果縱軸代表國內利率，橫軸代表資本凈流出，那麽資本凈流出函數就會表現為壹條斜率為負的曲線，即資本凈流出曲線。如圖6-1所示。
從圖6-1可以看出，當國內利率較高時，例如，資本凈流出較少，對於；當利率下降到時，資本凈流出將增加到。可見，凈資本流出與利率之間存在負相關關系。
2.國際收支功能
就國際收支本身而言，其平衡包括經常項目平衡和資本項目平衡。但兩個賬戶達到平衡的概率並不大，通常只是偶然現象。更多時候，壹國的國際收支總是建立在經常賬戶和資本賬戶綜合平衡的基礎上。
如果省略了經常項目中的轉移支付，那麽外貿余額就代表了經常項目的余額。如果凈出口和凈資本流出之間的差額被定義為國際收支差額，並用BP表示，則有:
經濟學中的國際收支，也叫對外平衡，是指國際收支為零時的狀態，即BP=0，當BP = 0時，凈出口等於凈資本流出，即，
NX=F
由於NX是R的函數，F是的函數，國際收支函數壹般可表示為
國際收支函數表明，如果壹個國家存在對外貿易逆差或經常賬戶逆差，這意味著該國在國外的支出(進口)多於其在國外的收入(出口)。在這種情況下，這種赤字將由資本賬戶中的凈資本流入來彌補，包括從國外借款，這意味著資本賬戶必須有盈余。如果資本賬戶的盈余剛好可以彌補經常賬戶的赤字，那麽國際收支就可以達到平衡。但是，如果資本賬戶沒有順差或者順差小於經常賬戶逆差，或者資本賬戶有逆差，那麽這就意味著國際收支會出現逆差，國際收支不平衡。同理，如果資本賬戶有逆差，經常賬戶有順差，而經常賬戶的順差正好可以彌補資本賬戶的逆差，也可以實現國際收支平衡。但是，如果經常賬戶的盈余不能彌補資本賬戶的赤字，國際收支也會不平衡。相反，如果經常賬戶和資本賬戶都有盈余，或者壹個項目的盈余大於另壹個項目的赤字，那麽國際收支就會出現盈余。
3.官方儲備資產和適當儲備資產的作用
國際收支無論是逆差還是順差，都必須通過官方儲備賬戶進行調節。大多數國家的貨幣都有壹定數量的官方儲備資產。官方儲備資產的功能主要表現在以下四個方面:壹是彌補壹國國際收支逆差，實現國際收支平衡。這是官方儲備的主要功能。第二，抵消國際收支變化對國內經濟的影響。當壹國因偶然或季節性因素出現暫時的國際收支困難時，政府可以動用官方儲備資產彌補赤字，而無需采取減少進口等緊縮經濟的措施，從而保護國內經濟免受外部影響。在壹國國際收支長期惡化的情況下，用官方儲備資產彌補赤字雖然不能從根本上解決問題，但可以為國家的經濟調整爭取時間，從而降低采取應急措施的成本。第三，幹預外匯市場，穩定本幣匯率。當壹國貨幣匯率在外匯市場大幅波動時，該貨幣可以通過賣出外匯或買入外匯來穩定匯率。具體來說，當壹國貨幣面臨貶值壓力或快速貶值時，currency *可以通過在外匯市場賣出外匯來穩定本國貨幣的匯率，從而減少官方儲備資產；另壹方面，如果本幣面臨升值壓力，貨幣*可以通過購買外匯增加官方儲備資產來穩定本幣匯率。當然，充分發展的外匯市場和本國貨幣的自由兌換是官方儲備發揮這壹作用的先決條件。第四，官方儲備資產的多少也是壹個國家財政實力的標誌，可以作為向外國借款的信用擔保。
雖然官方儲備資產具有上述積極作用，但並不意味著越多越好。因為過多的官方儲備資產會形成國內通脹的壓力。因此，客觀上存在著官方儲備資產的合理程度。根據美國國際金融專家特裏芬得出的經驗結論，壹國的儲備應與其貿易進口保持壹定的比例關系，即儲備進口比。這個比例壹般是40%。低於30%就要調整，20%是最低標準。但特裏芬也指出，由於各國情況不同，各國儲備的適當進口比例並不絕對壹致。壹般來說，工業國和重要貿易國的儲備進口比例要高於其他國家，通常在30%以上，而外貿和外匯管制嚴格的國家的儲備進口比例可以低壹些，可以維持在25%左右，即壹個國家的儲備要滿足三個月的進口。自20世紀60年代以來，特裏芬的適度準備金率已被國際社會普遍接受。世界銀行的《世界發展報告1985》指出，“足以支付三個月進口的儲備水平有時被認為是發展中國家的理想配額”。盡管如此，特裏芬的適度儲備進口比例的缺陷是顯而易見的，因為官方儲備的主要功能是彌補壹國的國際收支逆差，而不僅僅是為壹國的進口交易提供資金保障。
4.官方儲備資產和匯率制度
壹個國家官方儲備資產的多少不僅與壹個國家的國際收支有關，還與壹個國家采用的匯率制度有關。
在浮動匯率制度下，外匯的需求和供給是通過匯率的變化來平衡的。特別是在自由浮動(幹凈浮動)匯率制度下，外匯市場沒有貨幣*的幹預，匯率完全由市場決定。這時的匯率就是均衡利率或者清算利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場可以清算。此時，國際收支既不會出現逆差，也不會出現順差，其余額為零。在這種情況下，政府不必持有外匯儲備幹預外匯市場，即官方外匯儲備交易為零。
在有控制的浮動(臟浮動)匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣*在壹定限度內通過買賣外匯來幹預匯率，以平衡國際收支，所以此時的官方外匯儲備交易不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率由貨幣*決定。如果貨幣*設定的固定匯率高於均衡利率，此時的匯率相當於產品的支持價格。為了維持這種高於外匯清算價格的支持價格，貨幣*必須持有壹定數量的外匯儲備，以便隨時賣出外匯，維持固定匯率。但當外匯儲備耗盡時，貨幣只能宣布本幣貶值。在固定匯率制度下，這叫做法定貶值或貶值。而不是稱之為折舊。貶值是浮動匯率制度下的壹個術語。
固定匯率有時會低於清算匯率，類似於產品的最高限價。在這種情況下，為了維持固定匯率，貨幣*必須吸收過多的外匯供給，增加外匯儲備。當外匯儲備過大導致通脹壓力時，貨幣只能宣布本幣升值。在固定匯率制度條件下，這叫合法升值或升值，而不是升值。升值也是浮動匯率制度下的壹個術語。
顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是通過增加或減少外匯儲備來維持的。所以官方儲備交易頻繁，不可能是零。
(D)開放的經濟條件——經濟政策
傳導:溢出效應和反彈效應
從以上分析不難看出，在開放經濟中，壹國經濟的擴張或收縮會通過進出口貿易和匯率變動傳導到另壹國，從而引起其他國家經濟相應的擴張或收縮，而其他國家經濟的擴張或收縮又會反過來影響最初擴張或收縮的國家。
例如，如果A國通過實施擴張性經濟政策來促進本國經濟增長，那麽A國的國民收入就會增加。隨著國民收入的增加，A國從B國等外國的進口會相應增加，這意味著B國的出口會增加，出口的增加最終會拉動B國的經濟增長，增加國民收入。相反，如果A國實行緊縮的經濟政策，使其經濟增長速度放緩甚至下降，那麽它將減少從B國的進口，這意味著B國出口相應減少，最終B國國民收入減少。當壹國經濟擴張或收縮通過進出口貿易導致其他國家經濟相應擴張或收縮時，這種效應就是溢出效應。
同理，A國經濟的擴張或收縮引起B國經濟的擴張或收縮後，又會通過進出口貿易反過來影響A國的經濟運行，從而加速A國經濟的擴張或收縮，這裏當B國經濟的擴張或收縮是由A國引起的溢出效應引起的，進而影響A國的經濟運行時，這種效應稱為銀行洗盤效應。
事實上，不僅擴張性經濟政策或收縮性經濟政策會在國際上產生溢出效應和反彈效應，壹國的匯率政策也會對其他國家的經濟運行產生影響。匯率政策是如何產生這種傳導效應的？
比如A國宣布本幣貶值，即匯率下跌，有助於A國增加出口，也可能導致進口減少。在這種情況下，A國的凈出口會增加，在其他條件不變的情況下，凈出口的增加會導致總需求的增加，最終導致經濟的增長和國民收入的增加。而A國宣布貶值對B國來說並不是好事，因為A國出口的增加和進口的減少是建立在B國進口增加和出口減少的基礎上的，必然導致B國凈出口的減少。其他條件不變，B國總需求減少，最終導致B國國民收入減少，可能導致B國經濟萎縮甚至衰退。因為本幣貶值的匯率政策只對自己有利，對別人不利，所以這種政策被稱為以鄰為壑政策。