壹個
1，外匯儲備成本高
外匯儲備是真實資源的象征，持有有機會成本。持有外匯儲備的機會成本等於國內資本生產率減去持有外匯儲備的回報率。因為官方儲備資產的安全性是第壹位的，所以各國外匯儲備壹般都投資於儲備貨幣國家的短期國債，收益率較低(二戰後平均為1-2%)。這相當於壹個經濟發展水平低的國家(通常是擁有大量外匯儲備的國家)向壹個經濟發展水平高的國家(儲備貨幣發行國)輸出資本。如果中國大量舉借外債，同時持有巨額外匯儲備，無異於從國外高價借入資金，同時也將國內資金轉移到國外供外國人低價使用，其潛在損失是顯而易見的。實際上，中國在上世紀八九十年代以很高的成本舉借了大量外債(目前中國外債余額約為6543.8美元+0600億)。進入20世紀以來，全球主要經濟體進入低利率時期，全球金融市場投資回報率也處於低迷狀態，降低了中國外匯儲備的投資回報率。同時，持有外匯儲備意味著暫時放棄使用壹定數量的實際資源，從而失去投入這些資源所帶來的國內經濟增長和收入水平。這也凸顯了中國高額外匯儲備的成本。
2.通貨膨脹壓力
外匯儲備作為壹種金融資產，其變動自然會對國內金融運行產生很大影響。實際上，中國實行的是盯住美元的固定匯率安排，所以中國人民銀行作為中央銀行，在外匯市場上扮演著最終市場清算人的角色。外匯儲備的增加增加了人民幣的發行，因為官方儲備是由貨幣當局購買和持有的，其在貨幣當局賬目上的對應反映就是外匯，外匯是我國基礎貨幣的主要組成部分。匯率從65438統壹到0994以來，外匯儲備的持續快速增加，使得外匯占款成為央行投放基礎貨幣的主要方式。外匯占款相應增加央行基礎貨幣，導致貨幣供應量過度增加，將對宏觀經濟運行和金融形勢產生不利影響，給我國貨幣政策帶來長期通脹壓力。雖然中國仍處於通貨緊縮階段，但經濟指標已經開始好轉，不排除壹旦走出通貨緊縮就陷入通貨膨脹的可能。為此，央行采取了相應的沖銷政策:比如在銀行間債券市場頻繁回購，以及人民銀行發行票據回籠基礎貨幣。據不完全統計，2003年前5個月，中央銀行已從基礎貨幣中回籠4000多億元，以減緩基礎貨幣的增長速度。但由於我國貨幣市場規模有限，特別是在央票發行量已經超過2000億元的情況下，隨著外匯占款的不斷增加，央行幹預沖銷的空間已經越來越小。這給央行帶來了相當大的麻煩:壹是貨幣政策的穩定性受到挑戰，貨幣政策面臨中長期通脹壓力。第二，由於貨幣政策和匯率政策事實上的融合，用匯率政策調節外部均衡、用財政貨幣政策調節內部均衡的政策配置空間將喪失，難以同時實現內外均衡。這就是央行面臨的典型的米德沖突。
3.加大人民幣升值壓力。
在現有的人民幣匯率制度下，如果央行沒有有效的資產來對沖過多的外匯占款，外匯儲備的快速增加會推動人民幣不斷升值。最近不僅日本、美國等國家在大力鼓吹人民幣升值，過去出逃的資金也有回流的跡象。甚至國際熱錢“潛入中國”，人民幣面臨升值壓力。目前，出口是中國經濟增長的最大動力，出口競爭力的減弱將直接影響國民經濟的增長速度和中國經濟的可持續發展，因此人民幣目前不宜大幅升值。從這個角度來說，外匯儲備應該不會太多。
4、增加了儲備資產管理的難度和風險。
在金融全球化的今天，由於國際資本的快速大規模流動，金融市場的利率和匯率波動劇烈。外匯儲備作為國家財富，規模過大也會使國家財富面臨巨大風險，高額的外匯儲備會給儲備資產的保值增值管理帶來困難。由於中國外匯儲備中有相當壹部分是以美元資產的形式存在的，在過去壹年多的時間裏，美元對歐元的匯率漲跌幅度超過30%，美元的價值持續走低，使得美元占很大比重的中國外匯儲備縮水成為必然；如果按照美元外匯儲備的60%粗略計算，約6543.8+0800億美元外匯儲備正在經歷“賬面”損失。此外，近兩年來，全球金融市場的投資回報率壹直處於低迷狀態。自2001以來，美聯儲已經13次降息，聯邦基金利率現已降至1%，處於45年來的歷史低位，這也使得我國外匯儲備資產的投資收益不斷減少。外匯儲備資產規模越大，保值增值的難度越大。
二
總之，外匯儲備規模要適度，不是越多越好。我們應該充分認識到外匯儲備快速增長給經濟帶來的負面影響。為了適當控制其增長規模，我們可以采取以下對策:
1.增加進口，加快產業結構調整。
鼓勵商業銀行增加對企業的美元貸款，支持國內企業進口先進技術和設備，加強與國外企業的技術開發和合作，促進我國產業結構的調整和升級。
2.落實結售匯意願，完善人民幣匯率決定基礎。
要進壹步放寬經常項目下的外匯限制，包括旅遊、留學等外匯限制，逐步取消銀行強制結售匯制度，落實結售匯意願，完善人民幣匯率決定基礎。
3.擴大人民幣浮動區間，完善人民幣匯率形成機制。
推進人民幣匯率形成機制的市場化進程，擴大外匯交易主體，讓主要外貿企業進入外匯市場，增加外匯交易規模，降低央行幹預市場的頻率，放寬人民幣匯率的波動區間，實行真正“以市場為基礎、有管理的浮動匯率”機制。
4.逐步放松資本項目管制，允許居民境外投資。
資本賬戶放松管制主要是指逐步減少資本流出的選擇，以鼓勵更多的國內企業對外投資，這實際上意味著中國的海外資產在政府和私人部門之間發生了壹定的轉化，這不僅有利於降低政府承擔的外匯儲備風險，也有利於提高國民收入(因為私人海外投資的回報率通常高於官方儲備)。
5.加強國際貨幣合作，簽署區域多邊貨幣互換協議。
從某種意義上說，緊密的國際貨幣合作可以大大減少壹個國家的外匯儲備。因為，壹方面，簽署區域貨幣合作的成員國之間的雙邊貿易，可以減少為平衡貿易收支而持有的外匯儲備；另壹方面，貨幣互換也可用於為本區域短期對外支付困難的成員國提供資金，這也降低了為預防金融危機或緊急情況而持有的外匯儲備水平。因此，區域貨幣合作可以有效降低發展中國家成員的外匯儲備持有水平。