2、我們對近期降息的預期持保留態度。毫無疑問,穩增長已成為目前政策取向的主要考量因素,預計政策將進壹步呈現更為寬松的壹面,預調微調將更偏向實際經濟、穩定經濟增長。但這並不簡單意味著降息,我們對目前降息持保留態度的理由有兩個:壹是,基準利率關註壹年以上的中期通脹水平,在通脹上升期加息的速度慢,幅度低;同樣在沒有外部沖擊的條件下,通脹穩步回落期,降息也慢。二是,好鋼用在刀刃上,減息作為貨幣政策的“核武器”,要為歐債問題進壹步惡化做預案。鑒此,我們認為減息最可能在兩個情景下發生,壹是,近期希臘無序退出歐元區或西班牙銀行出現倒閉造成歐洲銀行體系動蕩;二是,7月末至8月初,國內上半年經濟數據出爐,經濟形勢仍未好轉,降息壹次以刺激經濟。
考慮兼顧穩增長和管理通脹預期,不對稱加息的可能性大