在投資界，什麽是投資，什麽是投機？界限其實很模糊，所以有人幹脆斷言，投資和投資沒有本質區別。投資圈有個笑話，投資和投機的區別，壹個是普通話，壹個是粵語。這當然是個笑話，但也在壹定程度上說明了投資和投機其實是很難區分的。
例如，有人認為投資和投機的區別主要在於其利益焦點所導致的行為時限長短的不同。投資者看重的是長期利益，投資期限壹般較長。投資者願意長期持有投資標的，而投機者看重短期利益，而投機周期壹般較短，投機者壹般熱衷於快速交易；有人認為投資和投機的區別主要是所承擔的風險不同，投資所承擔的風險相對較小，而投機所承擔的風險相對較大。
這些觀點都有道理，但都不是絕對的，也不是投資和投機的本質區別。比如投資可能有短線投資，風險不大的投機可能有投機。期限和風險並不是投資和投機的本質區別。
作為壹名投資大師，格雷厄姆長期以來壹直雄心勃勃，希望明確區分這兩種行為。早在1934出版的《證券分析》壹書中，他就給投資和投機下了定義。他認為“投資是建立在深入分析的基礎上，保證本金安全，獲得適當回報；不符合這些要求的就是投機。這個定義也出現在《聰明的投資者》的第壹章。
我們可以分析壹下格雷厄姆對投資的定義，他至少提到了三個要素:
1，基於深度分析；2.確保委托人的安全；3.獲得適當的回報。
我們不妨對這三個要素逐壹分析:壹是基於深度分析，也就是說投資需要盡可能多的了解妳的投資標的，妳可以在充分掌握信息的前提下做出投資行為，否則就是投機；
首先是保證本金安全，也就是說格雷厄姆的投資觀是建立在保本的基礎上的，這可能和很多人對投資的理解不同，他們對投資的理解可能是可以承擔部分本金損失；
首先，獲得適當的回報。這裏的關鍵是“適當”二字。投資和投機都希望獲得回報，但是如果妳試圖獲得的回報遠遠超出正常水平，那麽妳就要想清楚妳到底是投資還是投機了。
葛老非常重視自己對投資的定義，在晚年的生活中也壹直堅持和捍衛著自己的定義。這個定義也不時受到挑戰。比如大蕭條之後，壹位權威人士宣稱，只有買債券才能稱之為投資，所有的普通股投資都是投機。