專家表示，《指導意見》壹旦正式出臺，將為金融機構資產管理業務的規範發展奠定基礎、指明方向。資產管理業務有望告別“野蠻生長”時代，逐步回歸本源。面對“剛性兌付”被打破，專家提醒投資者在投資理財時，要綜合考慮風險與收益的平衡。
五部委聯合制定資產管理標準
《指導意見》指出，近年來，我國金融機構資產管理業務快速發展，規模不斷攀升，在滿足居民財富管理需求、優化社會融資結構、支持實體經濟融資需求等方面發揮了積極作用。但由於同類資產管理業務監管規則和標準不壹致，也存在業務發展不規範、監管套利、產品多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管和宏觀調控等問題。
為規範金融機構資產管理業務，統壹同類資產管理產品監管標準，有效防控金融風險，更好服務實體經濟，五部委聯合起草了《指導意見》。
《指導意見》第***29條規定，按照產品類型制定統壹的監管標準，實行公平的市場準入和監管。主要內容包括:壹是建立資產管理產品分類標準。二是降低影子銀行的風險。三是降低流動性風險。四是打破剛性兌付。資產管理業務是“受人之托，代人理財”的金融服務。金融機構開展資產管理業務不得承諾保本保收益，金融管理部門應對剛性兌付采取相應的處罰措施。五是控制資產管理產品的杠桿水平。六是抑制多層嵌套和通道業務。第七，加強監管和協調。第八，設定合理的過渡期。
考慮到存量資產管理業務的存續期和市場規模，兼顧增量資產管理業務的合理發行，《指導意見》設定了較長的過渡期，即從《指導意見》發布實施之日起至2019年6月30日止。
針對非金融機構違法違規開展資產管理業務的亂象，《指導意見》也按照“未經批準不得從事金融業務，金融業務必須接受金融監管”的理念，明確提出非金融機構除國家另有規定外，不得發行和銷售資產管理產品。
目前發布的《指導意見》只是征求意見稿。據業內預計，4-5個月後將正式出臺相應的細則。
專家:打破“剛性兌付”是必然趨勢
恒豐銀行研究院執行院長董希渺表示，與之前流傳的初稿相比，《指導意見》增加了資金池、剛性兌付、合格投資者認定、標準期限錯配等部分內容。總體來看，《指導意見》原則明確，針對性強，將風險防範放在突出位置，重點解決了前期資產管理業務中存在的杠桿率過高、多層嵌套、剛性兌付等問題。
他還指出，長期以來，資產管理行業發展的最大問題是利用不同的監管法規尋求監管套利。在各類資金中，追根溯源，來自銀行的資金占比較高。《指導意見》將重點規範通道業務，禁止多層嵌套，首先會對銀行資管業務產生重要影響。
“從銀行資產管理的具體業務來看，保本理財業務的發展會受到影響。《指導意見》要求，資產管理產品不得承諾保本保收益，保本理財可能面臨重新定義或被納入存款產品範疇。按照《指導意見》的要求，凈值型理財產品可能會快速增加，成為銀行理財產品的主流。這對銀行的資產管理能力提出了更高的要求，銀行要有很強的資產配置能力和投研能力。”恒豐銀行研究院研究員張濤表示。
在業內人士看來，《指導意見》對分類產品的嚴格要求指向了二級市場加杠桿的行為，體現了金融去杠桿的政策導向。華商基金策略分析師張指出，此次監管進壹步加強對結構性產品的限制，意在抑制投資者對單壹非標資產或標準化股票債券的杠桿交易，體現了金融去杠桿、抑制金融投機的政策導向。
董希渺和張濤還強調，資產管理業務更加規範和健康的發展將使投資者長期受益。面對“剛性兌付”被打破，投資者要意識到這是必然趨勢，投資理財要綜合考慮風險與收益的平衡。