上遊原材料大漲，中遊想漲價卻有心無力，價格傳導不下去，CPI和PPI反而通縮。都說車企難，其實上遊供應鏈更難。
文/《汽車人》張恒
12月22日，鐵礦石期貨罕見暴跌，午後恐慌情緒蔓延，滬膠和動力煤先後跌停，立刻又傳遞到了股市，有色和煤炭板塊順帶著周期股相繼跳水。
近日來，隨著鐵礦石和黑色系商品屢創新高，引來監管層出手幹預。12月21日晚，大商所對鐵礦石期貨各月份合約全面實施交易限額，不得超過2000手，市場監管再次升級。
10月底以來，各類原材料成本“漲”聲壹片。與此同時，11月的CPI和PPI延續了10月的“雙通縮”，上漲的價格去哪兒了？
四季度以來，黑色系為首的商品漲價，新能源汽車原材料漲價，芯片產業因產能不足和物料缺貨漲價，銅、鋁、塑料、鋼材、玻璃等主要原材料“漲”聲壹片。近期，湖南、江西、浙江等地“限電”，可能也會導致工業品漲價。因為2010年時的限電，使得當時水泥在4個月內漲幅40%，柴油的零售價從7300元每噸漲至8300元每噸。
這次還疊加了美元指數跌破90大關，美元跌則大宗商品漲，這種逆相關性壹直都存在。美元跌破位意味著化工、有色、黑色系品種面臨著進壹步上漲壓力。
鐵礦石的主力合約從今年4月以來到如今價格已經翻倍，尤其是11月到12月21日這波漲幅超過50%。動力煤從10月底至今，累計漲幅也達到了50%，創出歷史新高。由於短期價格漲速過快，監管層不得不進行幹預，除了大幅提高期貨的保證金以外，還給動力煤劃定了限價紅線，12月21日開始對鐵礦石實施交易限額。如此，暫時按下了漲勢。
高盛的說法是布倫特原油價格將達到65美元壹桶，這將是結構性牛市的開端，不僅僅是針對石油而言，而是整個大宗商品市場。
新能源汽車的上遊原材料漲勢仍在持續，有機構認為至少會延續到2021年壹季度。進入12月，工業級、電池級碳酸鋰的價格繼續上漲，部分廠家也小幅上調了氫氧化鋰的報價。低價電解液從本月起全面退出市場，市價則上升至壹個新的臺階。
據統計，當下50類重要的工業品當中，價格上漲的有43種，已接近2016年-2017年的峰值。之所以“漲”聲壹片，《汽車人》認為：壹是美元下跌；二是油價上漲；三是中國需求處於近年來的高位；四是春節前企業有補庫存需求；五是今年冬天較冷，能源需求激增；六是過剩的資本湧入到了上遊供應環節。這麽多因素相互疊加，造成了如今的局面。
《汽車人》曾在天齊鋰業資不抵債的時候分析認為，當前鋰礦產品價格高漲，該行業正處於史上難得的紅利期，雖然這家公司負債累累，但應該有引進戰略投資者幫助解困。果不其然，公司公告稱，有國外戰略投資者擬出資14億美元助其解困，公司仍具控股權。
奇怪的是，雖然上遊都在漲價，但現實卻是通縮。《汽車人》解讀10月的CPI和PPI是“雙通縮”，而11月份CPI同比下降0.5%，PPI同比下降1.5%，繼續“雙通縮”，說明上遊的價格上漲並沒有傳導到下遊。
每年12月都是汽車行業年底沖量的最後壹個月，企業為了達成目標，當然不會逆市漲價。由於整車制造企業在產業鏈上的議價能力較強，所以上遊漲價的成本實際上多由供應商承擔了。
其實價格傳導不下去也不難理解，本質還是終端的需求並沒有那麽旺盛。機構所傳的中國需求，只不過是他們炒作商品的理由。中國需求並不旺盛，但確實也不差。有機構認為上遊的漲價可能會在2021年上半年結束，畢竟如果壹直傳導不下去，漲價的理由就不復存在了。
除了上漲，汽車產業鏈也有成本下降的案例。上市公司明新旭騰是汽車內飾皮革的龍頭企業，作為壹汽-大眾的長期合作夥伴，公司核心競爭力是生產的皮質座椅和內飾基本沒有什麽氣味。該公司的牛皮來源主要依靠進口。中高檔汽車壹輛車就需要壹整張牛皮，部分SUV甚至需要兩張牛皮。國外爆發疫情後，牛肉的供應量沒有減少，但牛皮卻沒人來收購了，這就給了明新旭騰低價批量收購牛皮的契機，這部分成本也是很可觀的。
在中國的新冠疫情得到控制之後，汽車行業的銷量在逐漸回暖，但由於原材料價格隨之上漲，產業鏈的利潤也被上漲的成本吞噬掉了壹部分。據中汽協統計，2020年1-10月份，重點汽車企業集團的營業收入同比增長了3.4%，增加額為1079.3億元。這也就意味著，原材料成本上漲的相當壹部分由供應鏈承擔了。當然也有少數議價能力較強的供應商會提價，尤其新能源汽車上遊的企業議價能力更強，但由於汽車市場競爭激烈，對汽車終端售價目前還影響甚微。
上遊原材料大漲，中遊想漲價卻有心無力，價格傳導不下去，CPI和PPI反而通縮。都說車企難，其實上遊供應鏈更難。（文/《汽車人》張恒）版權聲明本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權為《汽車人》所有。
本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。