金融市場報道的三個層次
在實踐中，我們將金融市場報道大體劃分為三個層次。
第壹層次是基本報道形式，大致可分三類。
第壹類報道，是目前媒體上最常見的市場概況報道和動態消息。如2011年6月9日，B股市場暴跌近8%，次日，《證券時報》市場版刊登了見習記者唐立的報道“繼4月27日大跌5.33%之後，昨日上證B指再次大跌近8%——B股間歇性暴跌 已成股市阿喀琉斯之踵”。
第二類報道，是對市場變動的追蹤和分析。如2010年5月和2011年2月，貨幣市場資金價格暴漲，市場認為流動性被迅速收緊和央行在加快回籠流動性。2010年5月的資金價格暴漲，我們在常規的影響資金價格的因素中未找到任何原因，分析認為是熱錢撤離中國。在人們的印象中，熱錢是持續流入中國的，這壹結論顯得有些違背常理，但後來央行公布的外匯占款數據證實了我們的推測。2011年2月24日的資金價格暴漲，我們調查後發現是個別國有商業銀行故意的操縱行為，並非流動性大幅收緊。
第三類報道，是對市場制度和市場建設的關註。2010年8月31日晚21時15分，上海黃金交易所夜市，黃金Au(T+D)以271.90元開盤不久後，價格出現異常成交——持續40秒時間的“烏龍”漲停。我們在對上海黃金交易所、有關交易機構、交易員調查後得出結論，由於民生銀行交易機制存在問題，觸發強行平倉，並進壹步引發金價漲停。受此影響，空頭客戶損失慘重。針對這壹事件，我們及時進行了報道和追蹤，刊發了《黃金夜盤“烏龍”漲停秒殺眾空頭》《拷問銀行黃金業務風控制度》等報道，引發了金融市場廣泛關註，起到推動了市場制度建設的作用。
第二層次的報道，我稱之為“透過市場變動看宏觀”。實證研究表明，期貨市場提前三個月、股票市場提前六個月反映實體經濟變化。既然如此，我們就想，能否通過期貨等金融市場的變化來觀察宏觀經濟的變化呢?兩年多的實踐表明，這是可行的。“透過市場變動看宏觀”，就是通過大宗商品等價格變動來觀察宏觀經濟變化。現在大家對經濟先行指標“PPI”比較了解，從大宗商品價格變動觀察宏觀經濟變化較之更有前瞻性，也便於媒體發揮獨立觀察的作用。
通過金融市場我們還可以觀察到更多的宏觀變化因素。如通過全球資金流動狀況，判斷全球整體的經濟狀況；通過某些商品或某類商品價格的變化，觀察微觀經濟體的經營狀況，通過利率的變動觀察熱錢流動狀況。
“透過市場看宏觀”的報道形式，直接的表現是報道宏觀經濟變化，進壹步的表現，是反映宏觀政策可能的變化。如2010年11月，美國實施第二輪量化寬松政策導致商品期貨暴漲，我們在“國際貨幣泛濫 我國抗通脹須打組合拳”中指出，因貨幣政策的局限性，國家將重用行政手段調控物價。報道刊登壹周後，針對物價的國16條行政調控措施出臺。2011年3月3日，看到鄭州商品交易所放開棉花交割的通知，我們馬上判斷出國家將展開新壹輪行政調控。不久，國家發改委采取了約談12個行業協會及部分代表性企業等措施。
或許有人會提出，宏觀經濟有眾多的直接指標來說明其變化或預測其變化，為什麽非要通過金融市場去觀察呢?
財經新聞價值的重要性標誌之壹，是前瞻性。政府或權威機構公布的宏觀經濟指標往往有壹定的滯後性，如果我們能提前觀察到變化並及時傳遞給受眾，是不是使他們在經濟活動中處於更有利的位置?國家統計局公布CPI等宏觀數據前，有關機構和人士想方設法打聽，就是出於這樣的目的。同時，宏觀經濟指標因采集和發布上的局限性，不壹定能完全、真實地反映實體經濟變化，而金融市場傳遞出來的信號真實度更高。另外，在經濟全球化日益深入的背景下，中國經濟與全球經濟聯動性日漸強化，但我們了解和理解國外宏觀經濟信息的手段仍非常有限，而觀察國際金融市場目前並無任何障礙和限制。所以，通過國際金融市場變化觀察全球經濟是目前最直接和最方便的手段。
獨立性也是財經新聞價格的重要體現。受多種因素的影響，某些機構和某些專家學者公開發表的信息往往與現實或經濟趨勢存在偏差，從而給受眾以誤導，財經媒體、財經記者堅持通過金融市場變化做出獨立性判斷，可大大提高財經新聞的價值。
第三層次的報道，是第二層次報道的反向報道，即通過宏觀和微觀的觀察報道市場變動。金融市場是經濟活動的重要場所，把影響金融市場價格和成交量變動的重要因素及時報道出來，也是金融市場報道的重要任務。同時，金融市場上常會出現壹些假象或虛假信號，這也需要及時辨識。我將這壹報道形式稱之為金融市場報道的第三層次，即通過調研把握影響市場變動的因素。
為什麽要把這壹報道形式列為金融市場報道的第三層次而不是第二層次?透過金融市場變化看宏觀，著眼點是觀察市場的價格變動，是圍繞市場本身展開的報道活動，而通過調研把握影響市場變動的因素，是跳出市場看市場，需要走到實體經濟中間去觀察影響市場變化的因素。第二層次報道追求的是全球性、全局性把握宏觀經濟變化，第三層次報道追求的是影響商品本身或行業的因素。
PTA(精對苯二甲酸)是重要的紡織原料，其下遊產品是聚酯，日常生活中，我們壹般稱之為滌綸，即化纖類服裝的原料。2006年12月18日，PTA商品期貨在鄭州商品交易所上市交易。2010年下半年，PTA與其他商品期貨壹樣暴漲，至年底，機構的報告普遍認為，其已到景氣高點，預計2011年中，高景氣將終結。事實是否如此?2011年元旦後的首個工作日，我帶著記者到浙江、江蘇對整個產業鏈進行調研。我們的調研從PTA的上遊PX(對二甲苯，p-xylene的簡寫)開始，到PTA生產企業、下遊滌綸企業，再到紡織廠，***調研了近20家企業。最終的結論是，原先市場的認識是明顯錯誤的。由於下遊滌綸產能擴張非常快、數量非常大，而PTA產能擴張慢，至2012年，國內PTA供給有著明顯的缺口，因此，PTA將呈現上漲的長期趨勢。後來的PTA市場表現印證了我們的調研。