——北京私募基金新聞發言人華融5月8日12做客賀勛主題沙龍。
精彩觀點:牛市最大的風險就是太在乎風險。五壹假期過後，連旭日都不是瘋牛，是正常的牛市走勢。我們研究了臺灣省股票市場和西方股票市場等。，而且他們跌了四五年還能有這麽快的回升也是正常的。印度股市的漲幅不止於此。瘋牛的觀點很業余，說吃不到葡萄就酸，正常的牛市都是瘋的。另壹個是很多投資者習慣了熊市的慣性，接受不了正常的牛市。
在5438+10月的賀勛，我預測2006年將超過1783點。當時壹些市場評論很瘋狂。現在，看瘋子的觀點更理性。當時內部觀點比較高。我當時之所以只提1783點，是考慮到市場環境和人們的承受能力。如果要看的更高，大家可能會覺得更瘋狂。大部分人都是外行，大部分人都是失敗者。今年大盤突破2000點的可能性非常大，也比較確定。之所以只說看到2000點，而不是更高點，基本上是大家都能接受的看法。
據我所知，甚至北京、上海、深圳等地的壹些大機構，或者很多新機構，在這個市場都處於嚴重空置的階段。只要指數大幅波動，資金就會快速進場。所以如果振蕩，不應該是恐懼或危險，而是為未來市場更健康、更可持續的發展提供壹個機會。我們認為，近期的這種調整應該不是致命的。樂觀來看，調整目標為10日均線1565點，悲觀來看，調整目標為20日均線1500點左右。牛市中，周五走勢壹般較強，周壹也較強。熊市與這壹特征相反。我們認為近期的調整應該會很快結束，很明顯下周壹市場會比較強勢，或者會有壹個比較強勢的走勢。
主持人:2006年6月65438+10月18，面對還在1200徘徊的滬市，華融在賀勛主題沙龍上留下了壹句驚人的預言:“2006年突破1783沒什麽！”時隔四個月，在壯族自治區以獵狐聞名的北控私募基金代言人華融，再次做客主題沙龍1500、1600，暢談如何在大牛市中抓到大牛股。
華融:網友們大家好！大家都看到了，近期市場成交量處於較高水平，無論是上漲還是下跌，都是強勢增長，說明市場正在運行進入牛市格局。五壹假期後，由於新老板塊以及壹些宏觀政策因素，部分機構進場，進場點位相對較高，基本在1.400以上。新進入的資金前期有些急躁和不耐煩，導致市場短期供求關系發生變化，使得市場上漲較快。這種格局導致這兩天市場處於振蕩狀態，指標股主導了市場的漲跌。這種振蕩可能目前很多投資者比較困惑，但是作為北京的壹些機構投資者和比較好的投資機構，他們還是非常看好我們的市場機會的。
記得今年6月5438+10月，大盤在1200點的時候，我們專訪了Hexun.com。當時市場普遍看空或者說相對低迷。如果很多基金在網上看的話，點數非常有限。我在Hexun.com說過，2006年大盤有可能突破1783點。現在雖然，當時我也說了，這個觀點不僅僅是我個人的觀點，也代表了北京壹些有實力的機構的觀點。但當時這種觀點並不被壹些投資者所理解，甚至有市場評論認為在這樣的情況下漲到1783是瘋子的觀點。現在，瘋子的觀點更加理性和專業。如果這個策略真的實施，今年應該會獲得非常好的收益，包括我做投資顧問的壹些機構。
主持人:第壹，要不要在1783修正妳對1的預測？從樂觀的角度來看，1783不是年內高點，有人看到了2000。
華融:總的來說，我們當時壹月份想的不僅僅是1783。當時我記得說過這是保守的觀點，內部的觀點可能更有希望。當時之所以提到1783，是考慮到了當時的市場環境和人們的承受能力。如果妳想看得更高，人們可能會認為這更瘋狂，不願意相信事實。我們的市場就是這樣壹個市場。絕大多數人是外行，絕大多數是失敗者，但絕大多數人不願意相信正確的觀點和建議，這也是世界股市的壹個問題。從市場目前的位置來看，我們非常有把握突破1783。雖然最近市場的振蕩不僅不影響我們的觀點，它應該擴大我們看高的信心。同樣，我在接受北京電視臺采訪的時候，也談到了壹個觀點，就是今年大盤突破2000點的可能性非常大，也是比較確定的。之所以看到2000點，基本上是大家都能接受的觀點。
主持人:其實看起來更高？
華容:是的，如果不把正確的觀點和實際結合起來，很多讀者會比較難接受，所以我們也考慮到了這壹點。原因有以下幾點:第壹，在今年的行情中，其主題是股改，股改是此輪行情的壹大推動力。現階段股改應該進入最關鍵的時期，中石化、深發展這兩只最重要的股票將進入股改。這些上市公司的股改必須壹次性成功，不允許失敗。第二個方面是上市公司大股東是這壹輪行情非常重要的推動力量。舉個簡單的例子。比如有壹家上市公司，寶山鋼鐵，大股東增持到40億元。昨天，它的股價不到增加的價格。昨天是4.49元，今天突破了。如果壹個藍籌上市公司這麽有實力的大股東在這個大市場，其運作應該會獲得更多的回報或者更好的回報。現在它的股價並沒有反映這壹點。後續想繼續擴大這個優勢，在寶鋼有上漲空間的時候壹定會拉指數。第三個方面，在市場上，管理層壹度要在壹年內解決經紀業務困境的問題。據我所知，國內最大的券商與解決方案還有很大差距。最近他們的重倉有加強的跡象。相信他們後期會繼續加強，會繼續增加資金幫助更快的解決這種情況。第四個方面是我們認為最重要的。目前，中國股市正處於成長的初級階段。從世界股市的運行規律來看，至少還會有壹兩年的牛市，中國市場的估值處於低位。有很多優質股，如中國石化、寶鋼、長江電力等，價格都在1美元以下。這個價格放在美股市場，如果低於65438美元+0，公司就應該退市。這簡直讓人無法理解，或者說是壹個笑話。外資並購中國企業，包括壹些相對弱勢的企業，比如水泥、鋼鐵，給出的估值與我們上市公司的市值相差甚遠，給出的天價我們無法理解。對於優質的啤酒上市公司，壹些國外投資者給出的價格甚至高於我們證券市場的股價。由於WTO的進壹步推進，在外資方面，實力很強，只有壹兩家機構可以買下我們所有的股票。在這樣的格局下，由於前幾年的熊市，中國證券市場的價值與內部投資者的價值有著天壤之別。在這種情況下，考慮到國家企業或其真實價值，有價證券應該恢復到更高的水平。
現在如果這個指數漲到2000點，或者以上，市盈率和前幾年完全不壹樣了。壹方面有股改的因素，另壹方面藍籌股在這壹輪發展中起到了上漲的作用，所以我們認為這種上漲是非常健康的，這種健康的上漲在場外資金的介入下還會繼續。據我所知，即使是北京、上海、深圳等地的壹些大機構，只要指數波動大，資金很快就會進場，所以如果振蕩，應該不是恐懼或危險，而是為未來市場更健康、更可持續的發展提供壹個機會，為前期操作不好的投資者提供新壹輪收益。
主持人:妳說年內大盤上漲2000點很鼓舞人心，但是現在有兩個問題需要妳回答。第壹個是昨天KIWI老師說牛市第二波的調整可能很殘酷。請期待最近兩天開始的調整，估計會在什麽樣的區域結束？會突破1500點嗎？
華融:因為我經歷了中國股市的整個歷史，也研究過我們國家的香港股市、臺灣省股市、西方股市，特別是在大跌之後上漲的時候，我們吃的虧比較多。我們認為近期的調整應該是強勢調整，將釋放當前的大獲利盤。如果樂觀來看，目前相對強勢指數的調整目標是十日均線上的1565點，今天中午的指數是1600點。向下的空間非常有限。即使在這個調整過程中，如果妳操作得當，也不會受到市場的影響。可以看到目前大盤下跌了31點，但是漲停的股票數量也非常多。也有相當多的股票漲停，所以這次調整並不是壹次有殺傷力的調整，而是給壹部分投資者新的資金介入市場的調整。在這個調整過程中是否具有殺傷力，主要看獲利盤是否較大。如果漲幅較大的股票處於調整過程中，如果把內在規律和運行特征分析透徹，我們認為近期這樣的調整應該不會有殺傷力。
主持人:您強調調整本身比較強勢，不具備殺傷力的調整，但是我們註意到有色金屬板塊已經連續三次下跌。妳覺得這次調整會不會意味著他們的調整會結束的更快？
華融:我們研究有色金屬板塊有這樣壹個特點。這些股票大多是機構持倉，而其他壹些投資者往往在上漲過程中不斷賣出，籌碼相對集中。所以下跌只是降低了大部分持有股票的投資者的盈利能力。應該說，也有少數不會操作股票的人被套在高位，甚至虧損比較大。對於整體投資者來說，信心受損有限，甚至給市場帶來的盈利希望。相當壹部分機構會在這些品種出來後，翻盤買入漲幅不大的股票，繼續為市場上漲帶來新的力量。從牛市的形態來看，今天這些股票的調整普遍較強。牛市中，周五走勢壹般較強，周壹也較強。熊市與這壹特征相反。我們認為近期的調整應該會很快結束，很明顯下周壹市場會比較強勢，或者會有壹個比較強勢的走勢。
主持人:妳說今年滬市有望看到2000點。本周滬市最大單日成交量達到530多億，這是滬市歷史上第壹個單日成交量。老話說，天高壹尺，地高壹丈。妳不覺得市場接近頂部這種空洞的說法有些依據嗎？
華融:這種觀點比較老套，或者說是比較落後的分析方法。前期也有類似的分析方法。比如壹些機構或者壹些投資者認為1300是壹個牢不可破的頂部，做空的力量也很大。這些人都遭受了損失。當時2245到1783的上線是1450。這些方法都是傳統的技術分析方法。這些方法在局部牛市和熊市中仍然有效，但目前的格局已經發生了變化。目前市場正處於壹個相對強勢或牛市的過程中，需要用這個市場來確定股價的最新標準，或者用新的力量來分析市場。當時我已經解釋了市場走強的原因，比如估值變化的原因，比如管理層在各方面支持證券市場健康發展的原因。總的來說，在市場中，技術從屬於基本面，基本面從屬於資金。現在資金面和基本面都處於強勢行情，所以我們認為這也是壹個比較落後的判斷。在這樣的情況下，目前找不到明顯的趨勢。我們基本上是建議北京的幾億大客戶這個星期快點。
主持人:妳說年內看到了2000點。這是多少水分？
華融:之所以說是保守的觀點，是考慮到這方面，因為中國石化在這壹輪行情中漲幅非常大。應該說歷史上很多股票20元很多，10幾塊錢的股票還在2-3元的位置。這也是現實。在這種現實下，我們應該充分考慮形勢，面對現實。中國銀行等壹些大盤新股上市後，大盤突破2245點是非常快的，或者說比大家想象的要容易很多。在這樣的形勢下，大家要加大選股力度，學習新的投資思維和創新技術，盡早扔掉不適合當前市場的分析技術。如果不適合市場，面對市場，即使在大牛市也不會順利操作，包括目前真正能在1600點附近賺錢的投資者，如果以絕對比例來看。
主持人:根據妳的觀點，假設市場沒有新的藍籌股，妳認為今年之內會有多高？
華融:如果剔除新股的水分，中國石化、寶山鋼鐵、長江電力的基本面在漲到2000點後應該會達到壹個平衡的狀態，向上的力量不會特別強。我們看到這樣壹個點就覺得合理點在2000點左右，但是我們的市場有這樣壹個特點。壹旦下跌，就會漲得太多，這是趨勢。
主持人:均衡區域是2000點。2000點對應的市盈率是多少？有人說，2005年1600點目前的市盈率是27倍。妳的是30多倍嗎？
華容:我也不能這麽說。另壹輪上漲的板塊是資源概念，業績提升很快。舉個簡單的例子，比如南寧糖業前幾年是虧損股，而在這壹輪行情中，漲幅非常大，業績增長也非常快。國內的a股市場已經是壹個全球化的市場，所以壹個全球化的市場和壹個封閉的市場的估值是明顯不壹樣的。尤其是中國的經濟地位在世界格局中舉足輕重。剛才我們談到了壹些水泥、啤酒或者鋼鐵的上市公司。外國投資者給出的M&A價格甚至連我們主要股東的談判者都難以置信。自己出的最高價還不如別人出的最低價，所以我剛才說市場要創新，要適應新的市場。
不能用簡單的市盈率來看市場？是的，不是充要條件。
主持人:1600怎麽選牛股？什麽樣的思維方式？
華融:在總結的時候，我們發現了以下幾點值得我們高度重視。壹、本次行情漲幅最大的股票重點是股改。許多股票通過股改獲得了巨大的收益。比如漲幅較大的000175鋅業股份，主要是壹天內漲幅超過30%，上周漲幅達到54%。只有股改才有這個可能。二是稀缺資源，比如600888新疆中和，壹夜之間6-7個漲停。我說的是壹些典型代表。其他股票兩三個漲停也很常見，而且幅度很大。大多數股票都有這樣的特征。從稀缺資源來看，主要是壹些金屬期貨或者農產品的壹些品種，比如黃金，廈門鎢業。也是這個過程中單邊獨立的上漲風暴，基本上是大盤翻倍。我們也看到上市公司如果把稀缺的資源結合起來，可以增長80%甚至100%的可能性。第三只牛股的要點是大股東增持。我們認為，市場的主要力量之壹是上市公司的大股東。在壹些上市公司，大股東回購股份時，股份收益非常兇猛。比如山東鋁業也漲，大股東增持後也漲。我們統計牛股的第四點是人民幣升值，這也是本輪行情最重要的推動力。人民幣升值是重要基礎。在這壹輪行情中，萬科地產股或部分民生銀行股的走勢相對健康良好，給人滿意的回報。最後壹點是投資者信心的恢復和新基金的推廣。目前，中國股市已經形成了資金窪地。隨著股市的機會來臨，這部分資金湧入股市，造成短期的供求失衡。他們的新基金即使沒有基本面，沒有題材支撐，也看中了壹些低位股的漲幅。最近隨著市場的調整，我們看到了新點的出現，就是領漲和補漲，也就是前期不被大家看好的股票開始新的發動。所以這六點加上短線刺激，就成了我們選股最重要的技術準備。我說的主要是以壹種新的思維方式采用這些方法。剛才講了股改，稀缺資源，人民幣升值，領漲補漲，都是過去的分析，很少涉及，或者說過去的投資者對這方面的新操作技術不是很熟悉。
主持人:您在這裏談到的熱點話題似乎是最保守的。比如人民幣升值概念，銀行股，地產股漲幅超過50%，熱金屬股漲幅超過2倍。他們買還是不買大牛股？
華融:在這壹輪行情中，我最後壹點是帶領市場去彌補。比如在市場上漲的過程中，大家都看到了之前的股改漲幅很大。目前還有優勢股沒有改革，所以這輪行情是有動力的。比如稀缺資源和金屬股也有較大漲幅，目前都在調整中。隨著資源成為熱點，壹些上市公司會湧現出新的資源，比如長城股份，以前是基本面，現在也是連續漲停。我們認為新的資源股會入市，上市公司回購也是如此。這種情況是股改和稀缺資源普遍存在。人民幣升值就像銀行股，民生銀行很強，落後的漲幅比招行差。有新股以較大漲幅接過了股票接力棒。比如萬科前期走勢很強，壹些漲幅比它好的股票，比如深圳長城，都是比較健康的股票。6月，上海將舉辦全球房地產大會，今天的房地產健康發展政策出臺。我們認為，新地產板塊從下周開始將會有新資金介入的新趨勢在天空中，所以仔細聽好，我說的是盈利模式。這個模型有六個要點。這六個要點中，先考慮龍頭和補充增長，再考慮短期主旋律。通過了解北京、上海、深圳比較大的機構，尤其是新準備入市的機構，他們關註兩個板塊，值得我們分析。第壹地產板塊。主要原因是人民幣升值趨勢，不可逆轉。遠期期貨交易中，人民幣兌美元達到1:7.5，未來肯定會達到這些水平，這樣銀行股和地產股將是新壹輪行情的龍頭股。全球房地產大會將於6月初在上海舉行，熱門話題，以及國外資金都看好中國房地產。再加上今天中國房地產調控政策出臺，預計這幾天房地產會出現比較大的漲幅。比如今天說馬上要發新股了，發新股比較容易，也就是中小盤股票。中小板的股票和地產股壹樣，近段時間漲幅有限，調整充分。這些股票將呈現非常好的增長趨勢。如果再考慮稀缺資源，有送股的，比如10到10。10獲得8只免費股和部分未改革的優質股將成為下壹階段新資金搶購的對象。今年大盤跌了三四十點，中小板股市跌得厲害，不跌反漲。
主持人:您能不能總結壹下這輪行情的特點，這輪行情的特點和以往的不同，因為您註意到了行情的幾次調整都和國際商品期貨的有色金屬板塊關系比較大，和港股的聯動性比較強？妳認為這是這壹輪行情的新特點嗎？
華融:兩者都和市場有關系，但都不是重要特征。它的重要特征仍然是我剛才講的選股要點。第壹個是股改，第二個是稀缺資源，稀缺資源也包括股改的稀缺資源。第三個是大股東的增持和回購。前壹階段中國石化比較強勢，接下來寶鋼鐵礦石談判結束後會在牛市中上漲。第四個是人民幣升值，針對的是壹些房地產或者壹些銀行股，第五個是新基金推動的。他們選擇不增加太多。短期來看，對於具備上述特征的股票，要關註新的市場熱點，包括壹些新發行的股票，包括中小企業板、房地產板等。在這樣的想法下，我將於近期周五在北京召開機構投資者研討會，準備有兩只股票，壹只是00042長城，壹只是002001信誠。
主持人:現在妳回答網友們的問題。網友最關心的還是這壹輪調整，結束的時間和地點都有可能。能否從樂觀和悲觀兩個方面來估計，因為大家都覺得調整有相當的殺傷力？
華融:根據妳的樂觀和悲觀，樂觀的觀點是10日均線的位置是1565，那麽如果是這樣的話，我們就不用考慮調整了，這是壹個積極的觀點。另壹種是對我們的操作沒有影響，主要是悲觀者適應了他們的想法。以前按照老套路，調整的是20日均線的點位，應該在1500點左右，因為今天20日均線是1488點，天天漲。適合壹些不賺錢或者虧錢的投資者。
主持人:大家都很關心這壹輪市場機構的交易手法及其性質，因為有人認為節後的這種走勢更像是海外資本運作的壹種有力的交易手法，不太像是國內機構的操作手法。妳怎麽想呢?
華融:妳剛才說的都是猜測。我們不猜測市場。經過實際調研，海外基金起到了非常重要的作用，但是和國內的基金相比還是有差距的，因為從目前的入市情況或者說比較大的基金來看，我們認為有以下幾個方面:第壹個方面就是大家比較熟悉的證券投資基金，他們也會有壹些表現。今年年初預測1783被攻破的時候，說上市公司大股東會成為最大的力量，第三個方面是新進入的機構。我做顧問的幾個機構都沒做過股票，感覺前兩年宏觀調控生意難做，也沒有什麽好機會。所以我當時心態很高，做投資顧問，有山西煤礦做股票新股民。第四是保險資金，或者壹些大企業的積極性也比較強。以前上市公司或者上市公司概念企業做股票還是有壹些限制的。這些基金基本擺脫了之前券商理財的思路，現在並不理想。他們基本上就改成了這樣壹種自己經營的思路。最後，確實有壹些海外資金通過各種渠道進入中國股市，比如購買房地產和中國股票，或者購買壹些其他企業。最典型的例子就是周日北京的壹些大客戶，或者壹些有實力的曾經在大家聚會的時候反映過這壹點。
主持人:現在大家都很關心未來的負面影響，無論是宏觀調控的進壹步加強，IPO的重啟，再融資的重啟，非流通股上市的解禁，還是新華社對瘋牛的評論。妳覺得會對這次牛市產生什麽樣的影響？
華融:我們非常重視對政策的理解。比如再融資，只有在市場走勢強勁的時候才能解決。第壹個政策是希望市場好轉，第二個政策是讓市場走勢更符合穩增長和有限增長。所以有人說現在市場不健康，這是外行人的看法。有些經紀人(經濟學家)總是壹事無成，所以在牛市中虧了很多錢。熊市沒有錢。我們認為這個市場的方方面面，尤其是管理層，都希望市場走好。希望市場走好是有節奏的。既需要連續的60點大陽線，也需要小幅的強勢調整。後市，我們認為大盤是壹根大陽線，小幅強勢調整。在少數轉型中，我們提到了它是領漲和補漲，主要作為個股。市場每天持續上漲60個點，我們不是特別高興。我們在市場調整中並不悲觀，主要是建立適合自己的盈利模式。所以憑情緒看行情和實際操作是大忌。妳的觀點都是經典的外行人的觀點，從事實來看也是非常典型的賠錢賺吆喝的思維。
我想糾正壹個觀點，之前的上漲不是瘋牛，是正常的牛市走勢。我們研究了臺灣省股票市場、英國西部股票市場等。下跌四五年後，都是上漲和價值快速恢復的階段。他們有這樣的增長是正常的。比如亞洲(印度)股市的漲幅就超過了這個。為什麽有人說有瘋牛的觀點？這個觀點是外行。外行人呢？吃不到葡萄就說葡萄酸，正常的牛市就說瘋了。還有壹個原因是很多投資者習慣了熊市的慣性，接受不了正常的東西。比如壹個人餓了很多天，不能壹下子吃很多，不能保證正常的食欲，只能少吃壹點。這也是我剛才說的觀點，所以我覺得壹個是落後，壹個是陳舊，甚至是影響市場破壞的因素。
主持人:讓我們來期待壹下年內市場的走勢和熱點，因為妳在5438+10月6月份來賀勛的時候，成功預測了今年可能會上攻1783點，而這次妳又預測會上攻2000點。妳會對未來的崛起做壹個總結，歸納壹下妳的看法嗎？
華融:五六月份，市場是黃金時間。前期大量機構靠邊站。最近的調整正好給了新基金新的機會。它入市的時候肯定會選擇漲幅不大的股票，漲幅過大的股票不會是它的選擇。其建倉操作速度會更快，導致該股成為市場上漲的主流，這是壹種在振蕩中攀上新高的趨勢。但隨著5月底新基金的開閘，會漲得更快，導致少數股票漲得特別厲害，不遜於之前的牛股。所以大家要以相對平靜的心態專心選股。選股的時候，壹要記住領漲補漲的節奏，二要註意短線熱點。據我們所知，接下來市場的主要熱點集中在兩個板塊，壹個是地產股，壹個是中小板。隨著新股發行和中小企業基金的設立，中小板流通市值相對較小，如果充分調整會有更好的表現。壹些機構也在籌劃整頓股市，但也是7、8月份以後的事了。5、6月份主要抓地產和中小板，拿50%的利潤再去操作其他股票，這樣才能做得更好。
主持人:妳對權證有什麽看法？
華融:作為壹個職業經營者，我們喜歡做確定的事情，確定的事情，我們往往會遠離不可預知或者不可控的事情。我們害怕不確定性，權證就有這樣的特點。權證中，部分權證仍有壹定的投資機會。如果投入運營，那就是自殺。
主持人:能不能給大家提示壹下風險？避免沖動造成的損失？
華融:市場最大的風險有兩個:壹個是最重要的風險，牛市最大的風險就是太在意風險。第二點是選股節奏。要註意領漲和補漲的趨勢。要關註個股的短線題材。不要坐看高位下跌的股票，要尋找高位上漲的股票。
主持人:非常感謝您的參與，華榮先生。謝謝妳。再見！
華榮:謝謝。再見。
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