特點:
(1)買賣都是有意識的同時進行的。
(2)以相同的貨幣和相同的金額進行買賣。
(3)買賣的交割期限不同。
掉期交易不同於現貨交易和遠期交易。即期和遠期交易是單壹的，不是即期交易就是遠期交易不同時進行。所以通常稱為單筆外匯交易，主要用於銀行與客戶之間的外匯交易。掉期交易涉及即期交易和遠期交易或同時交易，故稱為復合外匯交易，主要用於銀行之間的外匯交易。壹些大公司也經常使用掉期交易進行套利活動。
掉期交易的目的包括兩個方面:壹是抹平外匯頭寸，規避匯率變動帶來的風險；二是利用不同交割期的匯率差異，通過買便宜賣貴來獲利。
壹、掉期交易的類型
1.即期遠期掉期
即期對遠期掉期是指買入或賣出即期外匯，同時賣出或買入同壹幣種的遠期外匯。這是最常見的掉期交易形式。
根據參與者的不同，這種交易形式可以分為兩種類型:
(1)純掉期交易是指只涉及雙方的交易，即所有外匯交易都發生在壹家銀行與另壹家銀行或公司客戶之間。
(2)分散掉期交易是指涉及三方參與者的交易，即銀行與壹方進行即期交易，與另壹方進行遠期交易。但無論如何，銀行實際上還是同時進行即期和遠期交易的，符合掉期交易的特點。這種交易的目的是規避風險，從匯率變動中獲利。
例如，美國壹家銀行賣出336萬馬克，按65438美元+0 = 0.68德國馬克的匯率賺了200萬美元，為了防止馬克升值或美元將來貶值，該銀行用掉期交易賣出即期馬克，按65438美元+0 = 0.78德國馬克的匯率買入三個月遠期馬克..這樣，雖然賣出了現貨標記，但增加了遠期標記，使銀行的標記和美元頭寸結構保持不變。雖然銀行在這種遠期交易中會損失壹些馬克的折扣，但這種損失可以從較高的美元利率和這種即期交易的買賣差價中得到補償。
在掉期交易中，決定交易規模和性質的因素是掉期交易或掉期利率。這個匯率就是前面說的匯率。掉期匯率本身並不是適用於外匯交易的匯率，而是即期匯率與遠期匯率或遠期匯率與即期匯率的差額，即遠期貼水或貼水。掉期利率與掉期交易的關系是，如果遠期溢價(折價)值過大，就不會發生掉期交易。因為這時候的交易成本往往大於交易所能獲得的收益。互換匯率可分為買入匯率和賣出匯率。
2.壹日掉期
壹日掉期可以分為今天/明天、明天/下壹個和現貨/下壹個。今天-明天互換的第壹個到期日是今天，第二個互換日是明天。後天互換的第壹個到期日是明天，第二個到期日是後天。即期掉期的第壹個到期日是在即期外匯交易的起息日(即後天)，第二個到期日是壹個未來的日期(比如即期掉期是1個月遠期，遠期到期日是即期交割日後的第30天)。
3.遠期遠期互換。
遠期對遠期掉期(Forward-to-forward swap)是指買賣兩種幣種相同、交割期不同的遠期外匯。這種交易有兩種方式:壹種是買入交割期較短(如30天)的遠期外匯，賣出交割期較長(如90天)的遠期外匯；二是買入長期遠期外匯，賣出短期遠期外匯。如果交易者賣出654.38+0萬30天遠期美元，同時買入654.38+0萬90天遠期美元，這種交易方式就是遠期對遠期掉期交易。由於這種形式可以使銀行及時利用有利的匯率機會，從匯率變動中獲利，所以越來越受到重視和使用。
例如，美國的壹家銀行，三個月後應支付654.38+0萬英鎊，同時，654.38+0個月後將收到另壹筆654.38+0萬英鎊的收入。如果市場匯率有利，可以進行遠期對遠期的掉期交易。設某日外匯市場匯率為:
即期匯率:~ L =美元1.5960/1.5970。
1月遠期匯率:1 =美元1.5868/1.5880。
3個月遠期匯率:~ 1 =美元1.5729/1.5742。
這時，銀行可以進行以下兩種掉期交易:
(1)進行兩筆“即期-遠期”掉期交易。三個月後要支付的英鎊在遠期市場買入(期限三個月，匯率65438美元+0.5742)，然後在現貨市場賣出(匯率65438美元+0.5960)。這樣每壹英鎊可以受益0.0218美元。同時，將壹個月後收到的英鎊在遠期市場賣出(期限1個月，匯率1.5868美元)，在現貨市場買入(匯率1.5970美元)。這樣，每磅必須過帳0.0102美元。兩筆交易加在壹起，每磅將產生0.0116美元的利潤。
(2)直接遠期對遠期掉期交易。也就是說，如果妳買入壹個3個月的遠期英鎊(匯率為1.5742美元)，然後賣出壹個1個月的遠期英鎊(匯率為1.5868美元)，妳可以獲得每磅0.0126美元的凈收益。可見這種交易比前壹種更優惠。
第二，掉期交易的作用
由於掉期交易是以不同的交割期限進行的，因此可以避免因時間不同而導致的匯率變動風險，這對國際貿易和國際投資起到了積極的作用。具體表現在；
1.對進出口商來說對沖是有利的。
例如，壹家英國出口商與壹家美國進口商簽訂了壹份合同，約定四個月後用美元付款。這意味著英國出口商將在四個月後獲得壹美元現貨。在此期間，如果美元匯率下跌，出口商將承擔風險。為了貸款保值，出口商可以在交易完成後立即賣出等量的4個月遠期美元，以保證以出口商本幣計價的出口收入不會因為4個月後的匯率變動而遭受損失。除了進口商和出口商，跨國公司還經常使用套期保值來保持資產負債表上外幣資產和債券的國內價值不變。
本質上，套期保值和掉期交易沒有區別。因為在套期保值中，兩筆交易的交割期是不同的，而這正是掉期交易的確切含義。任何使用掉期交易的人也可以獲得對沖的好處。但在操作上，掉期交易還是不同於套期保值，即在套期保值中，兩筆交易的時間和金額可以不同。
2.有利於證券投資者進行貨幣轉換，規避匯率變動風險。
掉期交易可以使投資者將閑置的貨幣轉換成需要的貨幣，並利用它從中獲取利益。在現實中，許多公司、銀行和其他金融機構利用這種新的投資工具進行短期對外投資。在這種短期對外投資中，他們必須將本國貨幣兌換成另壹個國家的貨幣，然後轉移到投資國家或地區。但資金回收時，投資者可能會因外幣匯率下跌而遭受損失。因此，必須使用掉期交易來避免這種風險。
3.有利於銀行消除與客戶單獨遠期交易產生的匯率風險。
掉期交易可以幫助銀行消除與客戶進行單獨遠期交易的匯率風險，平衡即期交易和遠期交易的交割日期結構，使銀行的資產結構合理化。
例如，某銀行在向客戶買入6個月的654.38+0億遠期美元後，為了規避風險，平倉，必須賣出相同數量的交割日期相同的遠期英鎊。但在銀行間市場，直接賣出單獨遠期外匯的難度較大。所以銀行采取這樣的做法:先在現貨市場賣出654.38+0萬的現貨美元，然後做壹個相反的掉期交易，即買入654.38+0萬的現貨美元，賣出654.38+0萬的遠期美元，期限為6個月。這樣壹來，即期美元買賣相互抵消，銀行實際上只賣出了壹個6個月的遠期美元，在與客戶的交易中拉平了美元超買。